ミネソタ州の裁判官は予測市場の禁止措置を差し止めましたが、一部の契約はスワップには該当しないとの判断を下しました。

より限定的なスワップ基準に基づく広範な差し止め命令

キャサリン・メネンデス連邦地方裁判官による44ページにわたる命令により、裁判所が本案について最終的な判断を下すまで、ミネソタ州当局はCFTCに指定契約市場として登録されている事業体に対してミネソタ州法第609.7615条を適用することが禁じられました。

この差し止め命令は、同法が8月1日に発効する予定だった数日前に下されました。 5月26日にティム・ウォルツ知事が第118章として署名したミネソタ州法案SF 3432は、対象となる予測市場の創設・運営、その運営の促進、特定のデータや決済サービスの提供、あるいは禁止取引を助長する商品の広告を行うことを重罪としています。

ウォルツ知事は5月18日、SF 4760号を通じて以前の予測市場禁止法案に署名しており、これを受けてCFTCは翌日に提訴し、カルシ氏は5月28日に提訴しました。 その後、SF 3432号はこれらの規定を廃止し、現在第609.7615条として成文化されている文言に置き換えました。これが、メネンデス判事が差し止め命令を下した法令です。ミネソタ州は、既存の賭博関連法令を通じて予測市場を取り締まるのではなく、予測市場を直接犯罪化した最初の州です。

カルシは以前、この禁止措置を阻止するために提訴しており、CFTCとポリマーケット・U.S.も関連する異議申し立てを行っていた。3者とも、商品取引所法（Commodity Exchange Act）により、連邦政府が指定した契約市場で取引される適格スワップについてはCFTCに専属的管轄権が与えられており、ミネソタ州は州法に基づいてそれらの取引を犯罪化することはできないと主張した。 メネンデス判事は仮処分段階においてスワップの定義を広く解釈し、係争中の契約の少なくとも相当部分については「明示的優先権」の主張に基づき原告が勝訴する可能性が高いと判断しました。

メネンデス判事は、米上院議員選挙、ワールドカップ優勝チーム、ホルムズ海峡の航行再開に連動する契約を、スワップの連邦定義を満たす可能性が高い例として挙げました。これは、イベント契約が潜在的な金融的、経済的、または商業的な結果と関連しているかどうかにかかっています。 カルシ社とポリマーケットUS社はCFTCに登録された市場でこれらの取引を提供しているため、裁判所はこれらに対する連邦の管轄権が排他的である可能性が高いと判断しました。

メネンデス判事は、連邦登録取引所に上場されている契約であっても、すべてが必然的に同等の保護を受けるとは限らないと述べました。「ラブ・アイランドUSA」シーズン8でどのカップルが優勝するかに関するカルシの市場や、ワールドカップ中継中のアナウンサーの発言を対象とした契約は、スワップとして認定されるために必要な金融的、経済的、または商業的な影響を欠いているように見えました。 同様に、試合中に特定のチームが20点リードするという契約が連邦法の定義に該当するかどうかについても疑問を呈しました。

CFTCは7月2日の公聴会で、今回の異議申し立てが「表面上の違憲性（facial challenge）」に基づくものであることを確認しました。これは、原告側が、当該法律が有効となる状況が一切存在しないことを立証することを求める立場です。 メネンデス判事は脚注で、同法は「その適用すべてにおいて連邦法に優先されない可能性がある」と記しましたが、州法は「多くの点で連邦法に優先される可能性が高い」と判断し、問題のさらなる進展を待つ間、執行を一時的に差し止めることが現状を維持することになると結論付けました。

さらに、同裁判官は、各プラットフォームがCFTCの管轄下にある可能性の高い契約とそうでない可能性の高い契約を多数提供しているにもかかわらず、双方がこの紛争を「全か無か」の二者択一として扱っていたと指摘した。8月1日以前には、契約ごとの差し止め命令を執行することは困難であった一方、救済措置を完全に拒否すれば、各プラットフォームは重罪の起訴リスクにさらされることになっていた。 そこで裁判所は、訴訟が進行する間、CFTCに登録された指定契約市場に対する同法の執行全体を差し止める一方、原告側が上場しているすべてのイベント契約がスワップに該当することを立証していないため、恒久的な差し止め命令は「はるかに限定的なもの」になる可能性があると警告しました。 また、同命令では原告の「黙示的優先権」および合衆国憲法修正第1条に基づく主張については判断を留保しました。CFTCは当初、7月17日までの判決を求めていましたが、その後、7月28日までに判決または執行停止命令が出されない場合は自身の申し立てを事実上の却下とみなし、第8巡回区控訴裁判所に暫定的な救済措置を求める意向を裁判所に伝えました。 Kalshi社とPolymarket US社も同様の措置を講じると表明しました。メネンデス判事は、その期限が切れる前日に判決を下しました。Kalshi社は、5月26日時点でミネソタ州に9万人以上の認証済みユーザーを抱え、未決済ポジションが数百万ドルに上ると裁判所に説明しました。 メネンデス判事は、差し止め命令がなければカルシとポリマーケットUSは、ミネソタ州から撤退して取引をキャンセルするか、重罪の訴追の脅威の下で運営を継続するかという選択を迫られると認定しました。主権免責によりこれらのプラットフォームが州から損害賠償を回収することはできないため、裁判所はそれらの損失を単なる金銭的損失ではなく回復不可能な損害として扱いました。

ミネソタ州のキース・エリソン司法長官は、同州としてこの判決には敬意を払いながらも異議を唱え、今後も同法を擁護し続けると述べ、これらのプラットフォームを「略奪的な賭博事業」と表現した。

連邦裁判所の判断は依然として分かれている。第3巡回区控訴裁判所は4月、ニュージャージー州におけるカルシ社を保護する判決を下した一方、ワシントン州の裁判所は7月、同様の「連邦法優先」の抗弁を退けた上で、同州に対しカルシ社に対する差し止め命令を認めた。 マサチューセッツ州、ミシガン州、ネバダ州もカルシ社の活動を制限する命令を獲得しており、40以上の州が、スポーツイベントの契約は連邦政府の排他的監督下にあるとするCFTCの立場に反発しています。