業界各社が次々とトークンの問題を修正しています――今週の振り返り

現時点ではこのブレイクアウトは維持されています。木曜日の引け時点まで、米国株式市場も横ばいから小幅高となっており、これはほぼ完全に、月曜日の半導体株の売り圧力を相殺した、Nvidiaの木曜日の約9％の急騰によるものです。

先週のビットコインの大幅な値動きを受けて、多くの人が今後の展開を注視しています。テザー（Tether）は上昇トレンドの継続を見込んでいるようで、先週の金曜日だけで30億USDTを発行しました。一方で、これはまさに「次の下落局面の直前に、誰もが『強気相場が戻ってきた』と叫ぶほど強力な反発」に他ならないと警告する声もあります。

ここで弱気な見方をするのも一理ありますが、ブルームバーグのアナリスト、マイク・マクグローン氏のように、過去数週間にわたり「ビットコインは5年間で8回目となる1万ドル台へ向かう」と予測するなど、長年にわたり見当違いの予測を繰り返してきた人々の意見は無視すべきです。

強気見通しが現時点での基本シナリオですが、今年初めて、潜在的な一時的な天井シグナルについて報告できるのは嬉しい限りです。ピットブルは次のアルバムのタイトルを「ピットコイン」と発表しました。また、カイリー・ジェンナーがPump.funに参加しており、これはセレブ詐欺師たちが正式に復活したことを意味しています。

今週のマクロ経済の話題は、先週の財務省による極めて重要な発表の続きでした。スタンリー・ドラッケンミラー氏は『ウォール・ストリート・ジャーナル』の論説欄で、かつての教え子であるベッセント財務長官と争っているかのような発言をし、大きな波紋を呼びました。 財務省の対応とこの公然とした批判を受け、Forward Guidanceのフェリックスは失望を隠せませんでした。彼はドラッケンミラーの弟子たち――かつての市場の達人たち――が政府機関でも同様に魔法のような手腕を発揮すると信じていたからです。

『フォワード・ガイダンス』の「ラウンドアップ」でフェリックスと共同司会を務めるクイン・トンプソンは、財務省の措置とそれに続くドラッケンミラー氏からの忠告を「大したことのない出来事」と見なしました。 ラム・アルワリア氏は、住宅建設業者や公益事業など金利に敏感なセクターはすでに長期金利と連動して下落する動きを止めているというドラッケンミラー氏の見解に同意しました。介入は必要ありませんでした。

ドラッケンミラー氏の論説を巡る議論は、その内容から論説そのものへと急速に話題が移った。ハシーブ・クレシ氏をはじめとする多くの人々が、この論説がAIによって生成されたものだと非難した。これについて問われたドラッケンミラー氏は、「もちろんAIを使ったよ」と答えた。 さらに彼は「私が英文学から経済学に転向したのには理由がある……それを恥じるつもりはない」と語りました。その他のマクロ地政学のニュースとしては、ジョシュ・マンデル氏がビットコイン（および金）の次の潜在的触媒として、中国上位10行に入る銀行への制裁の可能性を提起しました。 ルールに基づく秩序は引き続きほころびを見せている。報道によると、司法省は、イランの石油タンカーの軍による拿捕を効率化するため、長らく休眠状態にあった海上戦争裁判所の再稼働を準備しているという。一方、論説欄には、地政学の大局において貿易がいかに一種の武器として利用され得るかを認識し始めた人々による記事が突如として溢れかえっている。

ジェームズ・セイファート氏はここ数カ月の資産運用業界におけるM&A件数をまとめ、これはまだ始まりに過ぎないと見ている。この動きは、暗号資産業界でも同様の展開が間もなく起こるだろうというロレンツォ・ヴァレンテ氏の7月の予測にさらに信憑性を与えている。おそらく伝統金融（tradfi）の後押しもあるだろう。

伝統金融と暗号資産の融合は続いています。コインベースはビットコインを頭金の担保として利用する米国消費者向けの暗号資産担保型住宅ローンを導入しました。 ETFに目を向けると、ブラックロックは現在、50億ドル規模の税制優遇付きビットコイン・トゥ・ETFスワップを実施しており、最低100万ドルから利用可能です。ロビー・ミッチニック氏は、誘拐、身代金、保管上の不備などをその売り込みポイントとして挙げています。 これは、恐ろしいレンチ攻撃やColdcardのような壊滅的なカストディ失敗があったからこそ、効果的なマーケティングの切り口となっている。ETF分野の他の動きとしては、グレイスケールのZcashトラストが8月25日に初のZEC ETFへと転換し、ビットワイズはトークン化された株式のETFのような自動運用ポートフォリオの提供を予定している。 ビットワイズのソラナ・ステーキングETFも好調で、今週最初の2日間で約4,500万ドルの資金流入を記録し、運用資産総額（AUM）は10億ドルに迫っています。このソラナETFはファンド史上最高の1日取引高も記録しました。

純粋な暗号資産関連のニュースを見ると、この初期の強気相場では価値が蓄積されるトークンが最も収益性の高いテーマとなりそうです。HYPEはETFによる買い、PURRによる買い、手数料収入の増加に後押しされ、85ドルで再び史上最高値を更新しました。 主流メディアも引き続きHyperliquidを取り上げています。ブルームバーグのMuyao Shen記者は、米国とイスラエルが土曜日にイランを攻撃し、主要な石油市場がすべて休場していた際、Trade.xyz上で24時間365日稼働する石油市場について報じました。

トークン価値蓄積の戦略は他でも模倣されつつあります。EthenaはUniswapとの統合を思わせる発表を行い、その見出しには売却した特定の主要シード投資家からロックされたトークンを財団が買い取るという内容が掲げられました。 誰もがEthenaの新たな方向性に賛同しているようでした。以下の投稿は、トークン蓄積戦略を簡潔に説明しています。「一つずつ、トークンを『元通りに』している。」Ethenaの発表に関して一つ残念な点があります。いつものように、誰かが事前に知っていたのです。
ニック・カーターは「ビットコイン・マキシマリズムへの第二の、そして最後の追悼文」を公開し、正統派の考え方がいかに繰り返し失敗してきたかを列挙しました。オミッド・マレカンはこれを「見事な文章」と評し、独自の鋭い指摘を加えました。マキシマリストたちは単に退屈であり、これほど刺激的な分野でそれを実現するのは難しいのです。

Coldcardの惨事からまだ立ち直れていないビットコイン・マキシマリストたちに、新たな悪いニュースが舞い込んだ。Core Lightningの重大な脆弱性により、Blockstreamの開発者たちはユーザーに対し、CLNノードを直ちに停止するよう促した。ビットコインの硬直化した開発者エコシステムは、開発を意図的に後回しにしているがゆえに、他のより活発なブロックチェーン・エコシステムよりも大きな苦境に立たされているように思える。

ステーブルコインの分野では、ジャスティン・サン氏がワールド・リバティ・ファイナンシャルの「USD1」を攻撃し、トランプ家が支援するこのステーブルコインを事実上「詐欺コイン」と呼びました。疑わしい活動といえば、クラーケンはHTXに関連する約12,000件の送金に襲われ、コンプライアンス調査が実施され、一部の顧客が一時的に利用停止となりました。HTXとは、あのジャスティン・サン氏と結びついた取引所です！
サン氏をどう評価するにしても、彼のチェーンは業界屈指の普及率を誇っています。 マート・ムムタズ氏は、仮想通貨に関与していない人々や米国国外の人々の間でトロンが築いている「堀」に感嘆しました。「花屋、引越し業者、Zynのスタッフ、コンシェルジュ、（将来の）義母――誰に支払いをしても、彼らは必ずトロンアドレスを送ってきます。」

普及率はカルダノにとって大きな課題です。オースティン・キャンベル氏は今週、カルダノのユーザー数は「数十人」だと皮肉りました。テスラやコインベースへの早期投資で知られるティム・ドレイパー氏が、この状況を打開できるかどうか注目です。彼はカルダノ・エコシステムにおける次世代のビルダーたちを支援しています。

ミームコイン分野では、ソラナ上のトークンの平均保有期間は42秒まで短縮されています。ボットの行動に大きく影響されているとはいえ、規模が桁違いに大きかったとしても、かなり短い期間です。 Pump.funやFomoに蛾が炎に飛び込むように惹きつけられるミームコイン愛好家たちの時間選好は高いものの、この種のアプリの先駆けである「Vector」の製品・市場適合性やタイミングについて、思慮深い事後分析が掲載されました。 また、ソーシャルトレーディングアプリが今後ブレイクする消費者向けアプリケーションになる可能性について論じた長文記事も掲載されました。当然ながら、インフルエンサーやKOLたちはこれを絶賛しましたが、この分野の最大級の「OG（古参）」の一人は感心していませんでした。

AI×暗号資産分野では、Bittensorのサブネットがハッキングされ、上場廃止の危機に直面したまさにそのタイミングで資産をすべて失いました。ジェイソン・カラカニスは動じることなく、TAOの価格ではなく、人々がAI主権の価値に気づくことに注目しています。

予測市場ではPolymarketの没落が分析されており、取引高の数字からはKalshiが市場を席巻しつつあることが示唆されています。最後に、Phantomは9月24日をもってSuiのサポートを終了します。資金は引き続きユーザーの管理下にあるものの、それまでに別のアプリへ移すのが賢明です。 -David Sencil