「デジタルゴールド」がついに動き出しました――今週の振り返り

フィデリティのジュリアン・ティマー氏は、この動きの数日前に執筆した記事で、ビットコインが65,000ドル前後で低迷しており、どちらの方向にも目立ったきっかけは見当たらないと指摘していました。ただし、金の価格上昇が最終的にはビットコインやイーサリアムも押し上げると予想していました。

木曜日の朝、その「ゴムバンド」は切れた。ビットコインは50分で約4,400ドル上昇し、69,500ドルに達すると、1時間足らずで約11億ドル相当のショートポジションが清算された。これはビットコイン史上、最大規模の1日当たりのショート清算だった可能性がある。

木曜日の朝までにビットコインは7万2,000ドル近くまで上昇し、当日で7％以上、週間で約12％の上昇となりました。イーサリアムはさらに好調で、木曜日の寄り付きで17.5％高、XRPは13％高となりました。

直前にビットコインをすべて売却してしまったジム・クレイマー氏や、「セイラー氏の清算を待ってから買う」と主張していたすべての人々のことを、少しは思いやってほしい。「誰もが、自分にふさわしい価格でビットコインを買うものだ」。

もしあなたが間違った側に立っていたり、タイミングを逃してしまったりしたなら、深呼吸をして、この投稿を読んでほしい。ここには、これから抱くであろう衝動について、的確なアドバイスが書かれている。これまで買い逃してしまったからといって、リベンジトレードをしてはならない。

この上昇のきっかけはほぼ完全にワシントンD.C.から生じました。先週、SECはCLARITY法案の空白を埋める準備が整っているように見え、実際にそうしました。SECのポール・アトキンス委員長はX（旧Twitter）に投稿し、同機関の新たな提案を、暗号資産に関する連邦証券規制を近代化するための「これまでで最も歴史的な一歩」と称しました。

続いてトランプ大統領は生放送のテレビ番組で、米国が相当量のビットコイン購入を検討していると発言しました。大統領は9月の手続き採決に先立ち議会に対しCLARITY法案の可決を強く求め、さらにCFTC（商品先物取引委員会）委員長が完全にコンプライアンスを遵守した合法的な方法でHyperliquidを米国に導入するよう取り組んでいると付け加えました。 少しでも熱狂的なファンは、CT（Crypto Twitter）に「Hyperliquid」に関する投稿を殺到させました。

言うまでもなく、Hyperliquidは今週、最大の恩恵を受けた銘柄の一つでした。ライアン・ワトキンス氏は、市場関係者の将来収益予測は現在すべて大きく外れており、これに加え取引高が底打ちしつつあることを踏まえると、大幅な再評価が正当化されると主張しました。彼はこれを、HYPEにとって「あらゆる触媒の母」であると冷静に評しました。 さらに冷静に考えれば、これはテールリスクの解消だとも言える。Hyperliquidの米国における合法性は、過去1年以上、差し迫った懸念事項となっていたからだ。

どうやら、「Hyperliquid」という単語が大統領の口から発せられる1週間前、スタン・ドラッケンミラーは「PURR」と呼ばれるスポットHYPE ETFを通じてHYPEをロングしていたようです。絶妙なタイミングです！ バイナンスのCZは、米国大統領がHyperliquidに言及したことを受けて「我々は完全に戻ってきた！」と投稿した。おそらく、口いっぱいに割れたガラスをくわえながらニヤニヤしていたのだろう。米国の機関投資家たちも、おそらくCZと同様の感覚を抱いていただろう。 CMEのCEOは、米国市場に24時間365日の取引が必要な理由としてTrade.xyzとHyperliquidを挙げ、ナスダックは12月6日から東部時間午後9時から午前4時までの夜間取引を開始し、1日あたり約23時間の取引時間となります。

この動きの最終的な直接要因は米国財務省にあり、同省は長期債の買い入れを倍増すると発表し、長期金利を押し下げました。アンディ・コンスタンは「今日は特別な瞬間だった。こうした瞬間はめったにない」と語りました。 ボブ・エリオット氏はこれを「金保有量がまだ不足している」と再認識するきっかけと捉え、ダニエル・ディマルティーノ・ブース氏も、米国債が不安定な動きを見せる際には金が避難先になるとの点で同意しました。金といえば、ジョージ・セルギン氏は、暗号資産関係者には受け入れられにくい見解として、金本位制への回帰は現実的には不可能だと指摘しました。

3月にこのプログラムの概要を提示していたマイケル・グリーンは、これを極めて強気な展開だと評価しました。30年債を購入すればクーポンメカニズムを通じて純債務が大幅に縮小し、それにより実質金利が低下して株式相場が押し上げられるはずだとの見解を示しました。

ベッセント長官の主張に感銘を受けたのは全員ではありませんでした。2024年、ベッセント長官は当時のジャネット・イエレン財務長官に対し、短期債への資金投入やキャリートレードへの賭け、そして選挙前に経済を刺激するために発行構造を変更したことを非難しました。 債券市場では、日本の2年物利回りが1.69％へと跳ね上がり、31年ぶりの高水準を記録したため、円相場の動向は依然として注目されています。 レイ・ダリオ氏は再び債務問題について悲観的な投稿を行っているが、1982年にもほぼ同様の発言をしていたにもかかわらず、世界は回り続けていたことが指摘されている。財務省の措置に対する見解はともかく、それが実物資産にとってプラスであるという点では幅広いコンセンサスが形成されていた。

暗号資産に好意的なニュースと価格動向を総合すると、再び「永久強気派」に戻らずにはいられない。エリック・トランプはもっと端的にこう述べた。「BTCとETHにとって、なんて素晴らしい一週間だったことか」。

底入れのシグナルが出る時期は恐らく過ぎましたが、今週すべてが急騰する直前に、マーク・キューバンは「資産クラスとしてのチップが、新たな仮想通貨になる」と宣言しました。 価格や強気相場の雰囲気はさておき、今週の仮想通貨業界にはいくつかの質の高いニュースがありました。 まずは、この熱狂の陰に埋もれてしまったニュースから始めましょう。FASB（米国財務会計基準審議会）は、ステーブルコインを現金同等物として計上できるようにする方向で動いています。オースティン・キャンベル氏は、これにより、少なくともGENIUS準拠のステーブルコインについては、企業が現金と同様に保有できることが法的に定められると指摘しました。今週のニュースの中でも、ひっそりと重要な項目の一つです。

トークンの価値蓄積に関する議論も続いています。ミッポ氏は、買い戻し問題の背景には「現時点で投資家がトークンを信頼していない」という事実があると指摘しました。EOSのように40億ドルもの巨費を調達したプロジェクトが山ほどあるにもかかわらず、すでに消滅するか消滅寸前のプロジェクトが蔓延しているため、暗号資産業界のネイティブたちは、プロジェクト側が資金を適切に管理できるとは信じていないのです。 そしてEOSは、EOSを何か意味のあるものに育て上げる機会を無駄にしてしまった。 買い戻しは現在の「信頼の証」であるが、その証を示すためにHyperliquidはキャッシュフローの93％以上を費やしている。 ロレンツォ・ヴァレンテ氏は、その資金をジェミニを買収し、米国で規制対象のHIP-3/4デプロイヤーになるために使うほうが良いと提案しました。自社のコインを買い戻すのではなく、まだ発展途上のビジネスを成長させるべきだとの考えです。ヴェネチアは、買い戻し量が少なすぎる点や、トークンと並行して株式が存在することから、コミュニティからの不信感に苦しんでいます。 マーク・ゼラーはOpenRouterのニュースを受けてVVVを検証し、ヴェニスは真に優れた製品だと投稿したものの、株式とトークンの権利の問題を理由に、当面は様子見すると発表した。エリック・フォーヒーズは彼を説得し、結局VVVを少し購入させた。一方、ヴェニスは年間売上高が1億ドルを突破したばかりだ。

トークン化された株式は、暗号資産ネイティブが株式に類する権利を得る手段となっている。CoinbaseやCircleは、最大規模のトークン化株式の一つだ。ヴラド・テネフはX上の記事で、トークン化株式の意義を説き、「我々は世界的なトークン化スーパーサイクルの初期段階にある」と述べた。スーパーサイクルか、と。

数カ月に一度のペースでミームコインに関する投稿が話題になります。ミームコインは明らかに無価値であり、トークン化された株式とは正反対の存在と言えますが、こうした投稿からは利益を上げているミームコイントレーダーが極めて少ないことが示されています。 FOMOの手数料ルーティング機能を利用した公開Duneクエリによると、利益を出しているのは約6％のみで、トレーダー全体の損失額は12億6000万ドルに上ると示されました。言い換えれば、「292,531のウォレットのうち、1万ドル以上の利益を得たのはわずか25個だけ」ということです。

『On the Chopping Block』では、ハシーブ・クレシ氏がここ数週間のミームコイン取引について、今後到来すると彼らが信じる新たなロビンフッド需要を先取りしようとする「前哨戦」に過ぎないと論じています。その需要は、少なくとも以前のような形では決して訪れないかもしれません。 余談ですが、HYPEやごく少数の質の高いプロジェクトを除けば、強気相場にもかかわらずアルトコインは引き続き低迷し続けるかもしれません。いくつかのニュースを簡単に紹介します。コインベースは取引高が事業の実態を完全に反映していないという理由で取引高の公表を停止します。現時点でこのような決定を下すのは興味深いです。 フィデリティの親会社は第2四半期にBitMineの保有株を1,281％増やし770万株としたほか、ヴァンエックも49％増やしました。チェイナリシスはTRM Labsに授与された契約をめぐり米国政府を提訴しました。 ジャスティン・サン氏は、EUおよび英国の制裁対象となっているHTXからUSDTをCoinbase、バイナンス、Hyperliquidのユーザーにばらまき、各社のAML（マネーロンダリング防止）システムがどのように対応するかを試しているようです。前述のプロジェクトがそれぞれの政府と揉めている一方で、ワールド・リバティ・ファイナンシャルは銀行設立に向けたOCC（通貨監督庁）からの予備承認を受けました。

最後に、セキュリティに関する話題です。Safepalは、注文追跡プラグインの欠陥を公表しました。この欠陥により、一部の顧客の氏名、メールアドレス、配送先住所、電話番号、購入詳細が漏洩していました。これは、ここ数週間で2件目となるハードウェアウォレットのサプライチェーンからの情報漏洩です。購入は店頭で、支払いは現金で。

皆さん、どうか安全にお過ごしください。 -デビッド・センシル