ミームコインの世界で、私たちはその中で生きているだけ — 週間レビュー

株は上昇、原油も上昇、金も上昇、そしてビットコインも上昇しています。現在は80,000ドルで、直近1か月で30%上昇。理屈に合うかどうかは別として、通貨の価値希薄化／価値保存（ストア・オブ・バリュー）のトレードが強いようだと、BloombergのETFアナリスト、エリック・バルチュナスは述べています。

暗号資産の弱気相場は、どうやら完全に過去のものになったようです。このニュースレターや他の場所で「機関投資家が入ってきた」という話が散々語られてきたとはいえ、ほとんどの機関は、実際にはまだ大きな規模で暗号資産に資金を移していません。強気材料です。暗号資産ETFは2週連続で20億ドル超の資金流入。ソラナの現物ETFは過去最高の好調局面を迎えました。

暗号資産全体のトレンドは強気ですが、今週はマクロ経済と地政学が上下両方向にボラティリティをもたらしました。まず悪いニュースから。中東の緊張は、予想どおり奇妙な形でエスカレートしました。トランプ大統領は、イランのハルグ島が「粉々に吹き飛ばされる」AI動画を投稿し、ホルムズ海峡の名称を「トランプ海峡」に変えることを示唆しました。これが前述の原油価格上昇に寄与しましたが、それだけが要因ではありません。

ベッセント財務長官はウクライナも原因だとしました。「ウクライナはロシアのエネルギー資産と精製品を爆破したいと決めた。したがって、世界規模で上向きの価格圧力が生じている。」

では良いニュース（暗号資産にとって）へ。ウルズラ・フォン・デア・ライエンは、欧州の企業に資金を回すために欧州の貯蓄を動員することについて語りました。これは資本規制に等しく、金融抑圧の古典的な手段です。ここ数年ラッセル・ネイピアを追ってきた人なら、EU、英国、日本にこれが来ること自体は驚かないでしょうが、そのスピードは驚きかもしれません。ビットコインは資本規制を回避できる可能性があるため、このニュースに反応してBTCを買う人もいました。

今週、FRBの利上げ確率は最大で68%に達しました。リン・アルデンのような人は起こらないと見ており、もし多くの人の予想を裏切ってそうなれば（あるいは、その逆でも）、強気材料になり得ます。

暗号資産ニュースでは、今週の焦点はRobinhood Chainでした。週の前半には、24時間アプリ収益でイーサリアムとHyperliquidを抜き、木曜日にはソラナも抜きました。ガス手数料ベースでは、Robinhood Chainは世界最大のEthereum L2となり、1日で546,000ドルを徴収。30日前比で936%増です。木曜日には24時間収益が400万ドル超となり、年換算で約14億ドル。Robinhoodの年間収益44億ドルに対して相当な規模です。サンティアゴ・サントスは、チェーン収益は約90%のマージンで回ると指摘しており、それは利益が約50%増えるような計算になります。

Robinhood Chain上の活況はミームコイン取引が牽引していますが、新しいひねりがあります。トークン化株式が、無価値なミームコイン（株式に何らかの薄い関連性を持たせたもの）と流動性プールでペアにされます。たとえばBONERミームコインは、トークン化されたHIMS株とペアにされました。先週末、BONERがトークン化HIMS株のオンチェーン供給の81%を押さえたと報じられ、トークン化HIMSの価格が37%乖離しました。

トークン化AMCがオンチェーントレーダーの標的となり、AMCのCEOアダム・アーロンがRobinhood CEOのブラッド・テネフに向けて怒りの投稿をいくつも行いました。一方のテネフは落ち着いているようでした。このRWAのひねりは、ものすごく新しい／刺激的なものとして売り込まれています。部分的にはその通りですが、騙されないでください。これは収奪的で、金融版『Jackass』のようなものです。休眠状態のKOLであるCryptoMessiahは、Robinhood Chainには詐欺が蔓延していると警告しました。彼は分かって言っています。

Robinhood Chainの話は、Fomoに触れずには完結しません。このアプリは、チェーン上の115,000ウォレットのうち約90,000を担っているような存在です。Fomo共同創業者のパク・セヨンは、アプリストア経由で1日あたり約40,000人をオンボーディングしていると主張しています。これらのFomoユーザーが新規なのか尋ねられると、「暗号資産の世界から毎日40,000人の既存ユーザーがFomoを見つけているとは、あまり思えない」と述べました。パク氏の数字が少しでも正しければ、Fomoが新規ユーザーを本格的に取り込むのは、2025年1月のTRUMPミームコインローンチ以来で初めてかもしれません。

マイク・ザイコによるFomoの成長分析は、洗練された有料獲得キャンペーンを示唆しています。パク氏は、7月の総成長支出は約150,000ドルだと主張しました。

Fomoの収益は、1日あたり手数料100万ドルを初めて突破しました。KOLたちは、たとえば「1か月前に10,000ドルから始めて100万ドルを超えた」といったFOMO（取り残される恐怖）を煽る利益を投稿しています。これらの損益は検証可能であり、過去サイクルのスクリーンショット経済よりはるかに説得力があります。それでも大半は誇大広告です。利益の多くは、流動性の薄いミームコインの未実現損益だからです。そうそう、ユーザーはすでにスクリーンショットやランキングの仕組みを攻略し始めています。Fomoの429,000人のトレーダーのうち、利益が出ているのは約5%。500ドル超を稼いだのは0.25%にすぎません。

周知の低い勝率にもかかわらず、KOLたちはソーシャルトレードとミームコインを絶賛し続けています。Fomoは、あるKOLが「ポケットウォッチ（他人の資金を覗き込む行為）」だけでRobinhood Chainの急騰銘柄を見つけられるようにしました。「ソーシャルトレードは感染症で、十分長く観察すれば、誰がフォロワー稼ぎをしているだけかすぐ見抜ける」。おそらく「感染症」という表現は無意識の本音だったのでしょう。

主要KOLのAnsemは、Q4に数十億ドル評価のミームコインが複数出ると予測しています。彼は自分の名を冠したミームコインANSEMについてもテクニカル分析を行っており、高値切り上げ・安値切り上げのチャートまで用意しています。

インフルエンサーKOLではないライアン・ワトキンスは、ソーシャルトレードが人気を増し、トレード界のセレブが生まれると予測しています。ジェフ・ドーマンはこれに反対し、ソーシャルトレードは新しいものではなく、何十年にもわたり繰り返し失敗してきたし、毎回同じ理由で失敗すると書きました。すなわち、本当にフォローする価値がある人は、最終的に公の場への投稿をやめるからです。Cobieの軌跡を思い起こさせます。

何が起きようと、いまミームコインが注目を集めています。不満も多いです。よくある不満は、ミームコインがゼロサムゲームであり、戻りつつある楽観を寄生者が吸い取るというものです。ミームコイン熱の暴走は強気サイクルを殺します。発展しつつある強気相場のためにも、これが余興であってほしいところです。

Floodは、暗号資産が「金融ニヒリズムのピーク」に入り、狼の国になりつつあると考えています。これは、生活のあらゆる部分が宝くじ化する、より広範なカジノ文化の予測とも一致します。歴史的な先例としては、革命後のフランスで、投機の蔓延が最終的に生産性を損なったことが挙げられます。

他のニュースに移りましょう。SECは、登録移転代理人を規定するルールとフォームの更新を提案しました。実務的な帰結として、トークン化の周辺プロダクトを構築しやすくなります。オンチェーンのトークン化株式保有者が過去最高の190万人（前月比134%増）という事実は、需要があることを示しています。

Bitwiseは、Morpho上でPAPYをローンチしました。これはRWAボールトで、分散された超過担保のトークン化実世界資産のバスケットを担保に、AUSD預金をプログラム的に貸し出します。

別の話題として、CBBは1,000万ドルを稼いだ株式パーペチュアルのアービトラージ・ボットの事後検証を公開しました。アービトラージに挑戦したい人には特に有用でしょう。Mippoは、L2戦争のチャートを共有し、覇権がきれいな区切り（エポック）ごとに何度も入れ替わっていることを示しました。暗号資産の世界は動きが速い。昨日の勝者が今日の敗者です。Metamaskはかつて市場シェアを完全に支配していましたが、それをすべて失いました。前回サイクルの寵児ウォレットPhantomが、新たなMetamaskです。

43,000ビットコインを保有するMetaplanetは、月曜日の3時間以内に、約1億8,600万ドル相当の2,400 BTCをCoinbase Primeへさらに移動しました。また、Metaplanet CEOサイモン・ゲロヴィッチのオプション契約について、一定割合のMetaplanet株式を受け取る（一定株数ではない）内容であることをめぐり、いくらか論争があるようです。

法務面では、ニューヨーク南部地区のPump.fun集団訴訟において、マクマホン判事が却下申立てについて判断しました。Pump.funおよび創業者らに対するRICO請求と、無許可の送金事業に関する主張は維持されました。予測市場では、Kalshiが市場操作を理由に、元米国下院議員ジョージ・サントスに対して、同社初となる終身取引禁止と、70,000ドル超の罰金を科しました。

ソラナは週明けを良いニュースで迎えました。ソラナのディスインフレ提案は、Krakenが土壇場で「反対」から「賛成」に転じたことで、僅差で可決されました。Mert Mumtazは、票をラインに乗せるために数時間で500本の電話をかけたと報告しています。Robinhood Chainの熱狂により、ソラナ支持者はRobinhoodの30セントのガス手数料を批判しましたが、それに対して「ソラナは10セントで、しかも構造的な問題のほぼすべては両者に当てはまる」という指摘が出ました。

最後にセキュリティです。ソラナのガバナンス勝利は、同チェーンのネオバンクにとって散々な数日によって影が差しました。aviciではユーザー口座から600,000ドル超が抜き取られ、複数アプリで残高が空になったとも報じられています。これらネオバンクの大半を支えるインフラであるRain Cardsが原因ではないかという噂があり、TriaおよびSolayer Payのユーザーが影響を受けました。

一方でCronosは、Tectonicでの7,500万ドルのエクスプロイトを封じ込めるため、週末にブロック生成を停止しました。Tectonicは貸付プロトコルで、単体でチェーンのDeFi TVLの46%を占めていました。Tectonicは自らのガバナンストークン価格を、薄いオンチェーン流動性の上に成り立たせていました。同じミスが繰り返されるから、同じことが繰り返し起きるのです。

公開直前、Trezorは8月13日の配送ハックについて胸が痛む最新情報を発表し、米国で影響を受けた顧客が追加で67,000人いることを明らかにしました。

どうか安全に。

-デビッド・センシル