グレイスケールは、クラーケンの親会社計画において「ハイパーリキッド」の米国市場でのビジネスチャンスを見込んでいます。

米国市場がHyperliquidのリーチを拡大する可能性

暗号資産取引所Krakenの親会社であるPaywardの計画により、Hyperliquidは米国の先物トレーダーへのアクセスを獲得する可能性があります。9月21日の分析で、Grayscaleのリサーチ責任者であるザック・パンドル氏は、この提案がブロックチェーンベースのデリバティブ取引所にとって、取引活動とプロトコル手数料の新たな源泉となり得ると指摘しました。 ペイワードは9月16日にこの計画を公表しました。この提案は、ハイパーリキッドのHIP-3市場から開始される予定であり、ペイワードはこれを「プロトコル初の、ビルダーが展開した許可型パーペチュアル市場」と説明しています。 グレイスケールは、この試験的な市場がテストネットで稼働中であることを指摘しました。永久先物とは、固定の満期日を持たずに資産の価格を追跡する契約です。ペイワードはすでに別の取り決めを通じて米国顧客に永久先物を提供していますが、Hyperliquidでの計画が承認されれば、オンチェーンの取引所が追加されることになります。

「我々の見解では、米国の取引所がHyperliquidのインフラ上で稼働し、プロトコル手数料を支払うのであれば、この好循環を強化できるだろう」とPandl氏は記しています。この条件は、Grayscaleの評価において核心をなすものです。 米国市場の追加がHyperliquidに新たなトレーダーを呼び込む可能性はあるものの、取引量増加が手数料ベースのトークン購入メカニズムに利益をもたらすのは、提案された市場がプロトコルに手数料をもたらす場合のみです。Grayscaleは、HYPEへの影響については確定結果ではなく投資見解であると説明しました。Grayscaleはその見解を次のように要約しました：

「規制された米国での展開は、Hyperliquidの市場を拡大し、そのインフラの正当性を裏付け、手数料収入を増やし、プロトコルのネイティブトークンであるHYPEの価値を高める可能性がある。」

Payward社の市場運営計画

米国の顧客はHyperliquidのパブリックブロックチェーン上で取引を行い、オンチェーンのオーダーブックが約定処理と記録を行う。Paywardが9月16日に発表した計画では、米国商品先物取引委員会（CFTC）の規制を受ける同社取引所「Bitnomial」が市場を構築・運営する。 清算はBitnomialの清算機関が担当し、顧客口座の管理はNinjatrader Clearingが行います。アクセスは、Ninjatraderに登録され、NinjatraderおよびBitnomialが管理する許可リストに載った顧客に限定されます。 この仕組みにより、PaywardはHyperliquidの取引インフラを利用しつつ、子会社が提案されている米国市場の規制対象機能を担うことになります。計画されているオンチェーンの仕組みは、依然として規制当局の承認を待っています。

PaywardによるBitnomialの買収契約は、この提案に先立って締結されていました。同社は4月、米国デリバティブ事業拡大の一環としてこの取引を発表しました。Paywardはその後、Bitnomialを通じて対象となる米国の顧客に永久先物を提供し始めており、Hyperliquidの提案は同社の取引インフラのさらなる拡大につながる可能性があります。

取引活動の活発化がHYPEに与える影響

Grayscaleによると、Hyperliquidの第2四半期の平均未決済建玉残高は約90億ドルで、前年同期比54％増となりました。未決済建玉残高は、未決済のデリバティブポジションの価値を示す指標です。 同社はまた、Hyperliquidが暗号資産だけでなく株式や商品に連動する市場もサポートし、トレーダーが利用できる契約の種類を広げていると指摘した。他の取引所もすでにHyperliquidのインフラを活用している。 例えば、暗号資産取引所VALRは200以上の永久先物市場向けにHyperliquidを統合しています。この提携は、取引所が顧客に同プロトコルを活用した市場へのアクセスを提供する一例となっていますが、Paywardが提案する米国での構造には独自のアクセス要件や規制要件が伴うことになります。

グレイスケールのHYPEに関する投資理論は、取引手数料とトークン購入の関連性に基づいています。Hyperliquidは、取引手数料による収益のほぼすべてをHYPEの購入に充てています。また、オンチェーンでのパーペチュアル取引の仕組み上、トレーダーはレバレッジや清算リスクにさらされることになります。 提案されている米国市場については、規制当局の承認とHyperliquidに支払われる手数料次第で、今回の事業拡大がトークン購入メカニズムに寄与するかどうかが決まります。HYPE価格は上昇を続け、火曜日には1コインあたり約98ドルと史上最高値を更新しましたが、その後、暗号資産市場全体と同様に上昇ペースは鈍化しました。