グレースケール：ロビンフッド・チェーン、BNB、ソラナが週次で30億ドルの株式取引を主導

トークン化株式取引が新たな高水準に到達

トークン化株式の取引は8月に新高値へと上昇し、ブロックチェーン上の株式が複数の主要ネットワークで活動を集めた。グレースケールのリサーチ責任者ザック・パンドル氏によると、月初には週次のスポット出来高がほぼ30億ドルでピークを付け、同社の9月3日付分析が対象とした最終週では、Robinhood Chain、BNB Chain、Solanaが出来高の大半を占めた。

成長は、より広範な金融活動ではなく取引に集中したままだ。グレースケールによれば、トークン化株式市場のうちオンチェーン金融に展開されているのは約5%に過ぎないが、総ロック価値は1億1,000万ドルを超えている。同暗号資産運用会社はさらに次のように述べた:

「トークン化株式は、まずグローバルな取引商品としてスケールしている。拡大する資本基盤と、米国における規制上の試行の可能性が、『アクセス』から『金融ユーティリティ』への移行を支えるかもしれない。」

同社は、Solana上の貸付プラットフォームとしてJupiterとKaminoを挙げ、取引インフラとしてUniswap、Pancakeswap、Raydiumを挙げた。

3つのネットワークがトークン化株式取引を支配

Robinhood Chainはトークン化株式取引の重要な場となっているが、ネットワーク全体の活動の多くはトークン化株式とは無関係だ。最も取引されているトークン化株式7銘柄は、30日間で分散型取引所の出来高が43億ドルに達し、Token Terminalのデータが示している。そのうち3銘柄はRobinhood Chainで取引されている。ネットワーク初期の活動の多くはミームコインが牽引しており、Robinhoodが当初掲げた中核であるトークン化株式を上回っている。

BNB Chainは、Ondo Global Markets、bStocks、xStocks、Colb Finance、Paimon Financeなど複数の発行体を通じて大規模なトークン化株式市場を構築してきた。累計のトークン化株式取引出来高は6月下旬までに52億ドルを超え、700本超のトークン化株式およびETFが、ネットワークの拡大する株式エコシステムを通じて利用可能となった。

Solanaは第2四半期にトークン化資産の出来高が57.7億ドルを記録し、前四半期から114%増加した。トークン化株式は48億ドルを占め、第1四半期の11億ドルのおよそ4倍にあたる。この増加により、Solanaはトークン化資産取引出来高で6四半期連続の過去最高記録を達成した。

これらの商品は、伝統的資産への所有権の主張や経済的エクスポージャーをブロックチェーン上に載せる、より広範なリアルワールドアセット（RWA）市場の一部に当たる。トークン化株式は、直接的な有価証券を表す場合もあれば、カストディアンが保有する株式に対する請求権を表す場合、あるいは別の契約構造である場合もある。保有者の法的権利は、発行体、保管スキーム、およびリアルワールドアセットトークンを規定する条件に依存する。

金融ユーティリティは取引の先へ動き始める

Robinhoodは2025年、対象となる欧州の顧客に対して200を超える米国株およびETFトークンの提供を開始し、当初はArbitrum上で発行した。同社は、計画中のレイヤー2ネットワークがトークン化RWA、継続取引、ブリッジング、自己保管をサポートすると述べた。同社の当初の株式トークン発表では、グローバルな市場アクセスをプロジェクトの第一段階として位置付けていた。Robinhoodはその後、2026年7月1日にRobinhood Chainのパブリックメインネットをローンチした。

規制当局は、従来の証券市場で利用可能な保護を維持しつつ、トークン化が決済を改善し得るかどうかを検討している。証券取引委員会（SEC）の投資家諮問委員会は、トークン化された株式と支払いは1回の取引で決済できる可能性があり、受渡し不履行を減らし得ると述べた。同委員会の3月12日付提言では、明確な所有権の開示、規制された仲介機関、および有利な執行条件を確保するために設計された保護措置も求められた。

次の段階は、トークン化株式が取引手段のままにとどまるのではなく、担保や貸付資産としてより広く利用されるかどうかにかかっている。グレースケールによれば、KaminoやJupiterなどの貸付プロトコルを通じて展開されるトークン化株式は、この1年で約10倍に増加し、拡大する取引市場の上に初期の金融レイヤーを形成している。