ビットコインは本当に38,000ドルに向かうのでしょうか？ NYDIGの10月のシナリオを解説します

厳しいシナリオ

ビットコイン金融サービス企業のNYDIGは、2025年から2026年にかけての相場下落が過去の主要なリセットと同程度の深さと期間をたどる場合、10月までにビットコイン価格が38,000～39,000ドルまで下落する可能性があると指摘しました。 このシナリオは、先週公開された同社の第2四半期レビュー『スポット需要ではなくレバレッジがビットコインを牽引、価値とモメンタムを重視する買い手は待機中』に掲載されました。同社は、なぜ従来のシナリオがトレーダーの視野に戻ってきたのかを明確に述べ、次のように指摘しています。

「ビットコインの2025～2026年の下落は、4年周期説に再び注目を集めている。その理由は、その推移が過去の調整局面であった2014年、2018年、2022年の時期や構造にますます似てきているためだ。もっとも、その下落の軌跡が過去の調整局面と完全に一致しているわけではないが。」

レポート発表時点ではビットコインは64,500ドル前後で取引されており、年初来で約30％下落、2025年10月に記録した史上最高値126,080ドルからは約50％低い水準にある。 今月初め、ビットコインは58,035ドルまで急落し、市場は21カ月ぶりの安値を記録しました。この下落により、暗号資産市場全体から1日で約400億ドルが一時的に蒸発しました。

4年周期の理論

ビットコインの4年サイクルとは、ネットワークの半減期スケジュールに大まかに連動し、ピーク、1年にわたる縮小、そして回復という市場が歴史的に繰り返してきたリズムを指します。 2014年、2018年、2022年の弱気相場では、ピークから底値まで75％から85％の下落幅となりました。

2022年と同様の約70％の下落率を2025年10月のピーク価格126,080ドルに適用すると、ほぼ正確にNYDIGが予測する38,000～39,000ドルの範囲に収まります。 このタイミングから、前回のサイクルの底値から4年後の2026年10月までに底値が形成される可能性があることが示唆されます。

ただしNYDIGはこれを「予測」とは呼ばず、2025年はビットコインの歴史上で最もボラティリティが低かった年であり、そのことが下落幅を圧縮して過去のサイクルよりも緩やかな着地をもたらす可能性があると指摘しました。 同社は以前のレポートでも、典型的な「投降」の兆候はまだ現れていないと指摘し、市場には「長期保有者の投降も、最終的な破綻も、リセットも起きていない」と記しています。

ウォール街の予測の幅

3万8000ドルのシナリオは、主要なトレーディングデスクの予測の中では最も弱気な見通しだ。K33リサーチはこれとは反対の主張をしており、すなわち6万ドル付近の下落がすでにこの弱気相場の最大ドローダウンを表しており、今後は6万ドルから7万5000ドルの間で横ばい相場が続くと見ている。 スタンダードチャータードも同様に、底値は59,000ドル前後で形成されたと示唆している一方、ギャラクシー・デジタルは40,000ドルへの下落を予想している。

一方、Cryptoquantの最高経営責任者（CEO）であるキ・ヨンジュ氏は、弱気相場が2027年初頭まで続く可能性があると警告しています。また、Grayscaleは、今後数カ月のマクロ経済的な触媒次第で、この低迷から脱却する2つの道筋があると見ています。

全BTCの半数以上が未実現損失の状態にある（これは過去のすべてのサイクルの底値局面で共通して見られた状況である）ことから、アナリストたちは市場が収縮局面の終盤にある点では一致しているものの、今後どれほどの苦境が続くかについては意見が分かれている。

NYDIGの見解では、この問いはまだ解決されておらず、同社は市場を「需要主導型」ではなく「レバレッジ主導型」と位置づけています（つまり、バリュー投資家やモメンタム投資家が傍観している状態です）。