チャマス・パリハピティヤ氏は、ビットコイン強気派が直面する二つの問題点を指摘しています。以下にその論拠をご紹介します。

二正面からの締め付け

ソーシャル・キャピタルの創業者によるXへの投稿で強調された主張によると、（かつてはデフォルトでビットコインに流れ込んでいた）追加のドルと追加のメガワット（リソース）には、今やより魅力的な行き先があるとのことで、次のように付け加えています：

限界流動性は予測市場や株式市場での投機に回され、BTCのマイニングに充てられる限界エネルギーも、AIに振り向けられた方がはるかに大きな価値を持つと述べています。

パリハピティヤ氏はビットコインに関して挑発的な発言で知られています。彼は初期の採用者の一人であり、かつてはすべての人に純資産の1％をこの資産に投資するよう促したこともあります（24万ドルという長期価格目標を提示したこともありました）。 しかし3月には、ビットコインの追跡可能性が代替可能性を弱めるとして、中央銀行の準備資産としての適性に疑問を呈しました。7月14日には別の場で、抑制されないAI関連の「トークンマックス」支出が企業の収益を静かに蝕んでいると警告しました。

両主張の背景にあるデータ

流動性の面では、この夏、予測市場は週間取引高で過去最高の108億ドルを記録しました。これは、スペースXの新規株式公開（IPO）、FIFAワールドカップ、地政学的要因が投機的資本をイベント関連契約へと引き寄せたためです。 ポリマーケットのトレーダーは現在、2026年12月31日までにビットコインが10万ドルに達する確率をわずか10％と見積もっている一方、7万ドルに達する確率は67％と見ている。

エネルギー面では、ビットコインのハッシュレートが10日間で7.9％低下して908 EH/sとなったことから、この移行はすでに測定可能な水準に達しています。 また、Bitcoin.com Newsの報道によると、マイナーが機器や電力を他へ振り向けた結果、7月11日（2026年14回目のリセット）にはネットワークの難易度が5％低下し、127.17兆に達しました。

業界アナリストらは、マイナーがAIや高性能コンピューティングの契約を求めてネットワークから離脱していると分析しており、あるアナリストはこの傾向が2028年にピークに達すると予測しています。

コインベースCEOからの反論

しかし、誰もがこのような弱気な見方に賛同しているわけではないようです。コインベースのCEOブライアン・アームストロング氏は同日、「ビットコイン採掘に投入されるハッシュパワーやエネルギーが価格を決定づけるわけではない」と反論し、マイナーがオフラインになってもブロックの生成ペースを維持するためにネットワークの難易度が自動的に調整される点を指摘しました。

議論は現在、この逼迫が構造的なものか、それとも循環的なものかに焦点が移っています。次回の難易度調整、マイナーによるAI契約の進展ペース、そして予測市場の取引高が引き続き増加し続けるかどうかによって、限界的なドルとメガワットがビットコインに戻ってくるのか、それとも強気派がそれらなしでも勝利を収めなければならないのかが明らかになるでしょう。