K33リサーチによると、ビットコインの6万ドルの底値が弱気相場の最大下落幅だった

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• <li><span style="font-weight: 400;">K33のVetle Lunde氏は、6万ドルが2026年のビットコイン弱気相場の最大の下落幅だった可能性が高いと述べています。 </span></li>
• <li><span style="font-weight: 400;">資金調達レートは81日連続でマイナスとなっており、これまでにないほど悲観的な市場心理を示しています。 </span></li>
• <li><span style="font-weight: 400;">K33はビットコインが6万ドルから7万5千ドルのレンジで推移し、80%を超える暴落は再来しないとの見通しを示しています。</span></li>
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ビットコインの下値は6万ドルで底打ち

今週発表されたリサーチノートで、K33のリサーチ責任者であるヴェトル・ルンデ氏は、2026年の弱気相場を特徴づける条件から、80%超の下落（2018年や2022年に見られたようなもの）は構造的に起こり得ないと論じています。 また、2025年の強気相場は過去のサイクルほど勢いが強くないため、相対的に軽微な弱気相場が続くと付け加えました。

同社の主な根拠はデリバティブ市場のデータにあります。ビットコインの30日平均ファンディングレートは81日連続でマイナスとなっており、これは永久スワップ市場において異例の長期間にわたる弱気ポジションの継続を示しています。ルンデ氏はこれを「極めて悲観的な」センチメントと表現し、逆説的ではあるものの、持続的な下落が進行する前に短期的な売り圧力を消耗させることで、さらなる下落を抑制する要因になると指摘しています。

K33のベースケースでは、ビットコインは6万ドルから7万5千ドルのレンジ内で推移し、急激な投売りの局面ではなく、緩やかな調整局面が続くと予測しています。 このシナリオにおける「最大ドローダウン」は2月の安値である約6万ドルとなり、2025年10月6日に記録した史上最高値12万6,272ドルから約52%の下落となる。

株式市場の基準で考えると大きな下落ですが、ビットコインの過去の弱気相場では高値から底まで80%超下落した例もあるため、今回の調整は比較的穏やかな部類です。K33が指摘する重要な構造的な違いは、機関投資家の資金の役割です。現在、ビットコインへのアクセスは主に規制対象の金融商品を通じて行われるため、過去の投げ売りを引き起こしたような極端なレバレッジのフィードバックループを大規模に維持することは難しくなっています。 長期保有者についても、売り圧力の枯渇に近づいているようだ。過去のサイクルでは、この指標が中期的な価格の底値を先行して示してきた。 さらに、2月にK33は、ビットコインが初めて6万ドル台に接近した2022年後半の弱気相場の底値との類似性を指摘していた。 最新のレポートはこの論点をさらに発展させ、もし2月が底値だったとすれば、市場は現在、下落局面の真っただ中ではなく、緩やかな回復局面にあると示唆しています。トレーダーにとっても長期保有者にとっても、現在の焦点は「ビットコインがどこまで下落するか」から「調整局面がどれほど続くか」へと移りつつあります。