バイナンスCEO、トークン化は転換点を目前にしており、今後12～18ヶ月が決定的になるとの見解

規制とアクセスが鍵となるトークン化の展望

バイナンスのリチャード・テンCEOは5月21日、X（旧Twitter）で「トークン化は大きな転換点に近づいている」と投稿した。同氏は、規制の明確化、機関投資家の参入拡大、実社会での採用拡大、さらに米国預託決済清算機構（DTCC）やナスダックとの連携経路をその要因として挙げた。また、今後12～18か月がトークン化金融の行方を決定づける可能性があると語った。

「トークン化は大きな転換点に近づいている」とテン氏は記しました。規制の枠組みは2026年のトークン化金融に向けた運用ルールへと移行しつつあります。米国では主要なデジタル資産市場構造の提案である「CLARITY法」が5月14日に上院銀行委員会を通過しました。 同法案は、どのデジタル資産が証券取引委員会（SEC）の監督下に置かれ、どの資産が商品先物取引委員会（CFTC）の監督下に置かれるかを明確にすることを目的としています。トークン化された株式、債券、ファンドは、ブロックチェーンインフラ上で証券を表す限り、引き続き証券として扱われます。

銀行やカストディアン、ETF発行体、取引所がトークン化と資本市場システムを連携させるにつれ、機関投資家の参入機会は拡大しています。ブラックロックのトークン化国債ファンド「BUIDL」やフランクリン・テンプルトンのブロックチェーンを活用したファンド管理、JPモルガンの「Kinexys」プラットフォームは、こうした変化を如実に示しています。 ゴールドマン・サックスとBNYメロンはトークン化されたマネーマーケットのインフラを構築している。セキュリタイズとコンピュータシェアの提携により、トークン化された証券が従来の振替代理システムと連携するようになった。ビットコインおよびイーサリアムの現物上場投資信託（ETF）もまた、証券会社、退職金、ポートフォリオ管理プラットフォームを通じて機関投資家のアクセスを拡大させた。

実世界の採用が市場インフラへ移行

2026年の実世界での採用は、トークン化された現金、担保、米国債、決済インフラを中心に展開されます。モントリオール銀行は3月24日、Google Cloud Universal Ledger上のCMEグループの許可型ネットワークを利用したトークン化された現金機能の計画を発表しました。JPモルガンは、トークン化された担保の移転およびトークン化されたレポ取引を拡大しています。シティはトークン化された預金システムを開発中です。HSBCは香港で、トークン化された金およびトークン化された預金のパイロット事業を拡大しました。

DTCCとナスダックの取り組みは、トークン化と金融市場の中核インフラを結びつけるものである。ナスダックは最近、特定の条件下で証券をトークン化された形態で取引することを認める規則変更について、SECの承認を得た。DTCCは、管理・規制された環境下で実物資産向けの「DTCトークン化サービス」インフラを開発している。インターコンチネンタル・エクスチェンジ（ICE）は、シティグループ、BNYメロン、その他の機関と連携し、清算機関に紐づくトークン化預金システムに取り組んでいる。 テン氏は次のように述べた：

「今後12～18か月が、決定的な時期となるでしょう。」

テン氏の投稿で示された四つのポイントは、規制、機関向けインフラ、実世界での活用、決済統合という段階を経て発展するトークン化市場の概略を描いています。 短期的なモデルでは、規制対象の銀行、取引所、カストディ、清算、送金システムに接続された許可型ブロックチェーンによる決済が想定されています。この構造により、トークン化された資産は世界の資本市場における既存の証券インフラと並列に位置付けられます。また、トークン化を運用上の市場インフラと位置付け、銀行や取引所が担保の流動性、決済速度、透明性、コンプライアンス管理のためにブロックチェーンのレールを活用する形となります。