I saldi delle piattaforme di scambio di Bitcoin hanno recuperato l’84% del calo registrato nelle ultime sei settimane, smentendo le tesi secondo cui la domanda di ETF starebbe causando una carenza immediata. I dati di Santiment mostrano che l’inversione di tendenza si è verificata in meno di tre settimane.
Si allenta la tensione sull’offerta di Bitcoin con il ritorno di 28.000 BTC sulle piattaforme di scambio
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Punti chiave
- I saldi sugli exchange sono aumentati di circa 28.000 BTC dopo aver toccato il minimo di luglio.
- Il rimbalzo ha azzerato circa l’84% del calo registrato nelle sei settimane precedenti.
- Gli afflussi verso gli ETF possono attingere dalle riserve OTC e dai detentori esistenti.
Inversione di tendenza nell’offerta di Bitcoin sugli exchange
L’offerta di Bitcoin sugli exchange ha raggiunto il livello più alto dal 15 giugno, come riportato da Santiment Intelligence il 17 agosto, smentendo le affermazioni secondo cui gli acquisti di ETF spot su Bitcoin stavano rapidamente esaurendo le riserve negoziabili.
Il calo iniziale delle sei settimane ha sottratto circa 33.000 BTC dalle piattaforme di scambio, riducendo i saldi di circa il 2,5%, da 1,337 milioni del 12 giugno a 1,304 milioni del 28 luglio. L’indicatore “Supply on Exchanges” di Santiment ha catturato l’intero calo e il successivo rifornimento all’interno di un’unica serie di dati. L’azienda ha dichiarato nel suo post su X del 17 agosto, riassumendo la completa inversione di tendenza dei saldi monitorata dall’indicatore:
"I saldi hanno toccato il minimo il 28 luglio e sono risaliti a circa 1,332 milioni entro il 16 agosto, con un rientro di circa 28.000 BTC, che ha compensato all’incirca l’84% del deflusso."
La domanda di ETF può aggirare i portafogli visibili delle piattaforme di scambio
I forti afflussi verso gli ETF e l’aumento delle riserve degli exchange misurano aspetti diversi della struttura di mercato del bitcoin, pertanto possono verificarsi simultaneamente senza creare un conflitto di dati. L’approvazione “in natura” della Securities and Exchange Commission consente ai partecipanti autorizzati di consegnare bitcoin direttamente a fondi crypto idonei in cambio di quote, anziché richiedere che ogni creazione inizi con un acquisto sul mercato a contanti.
Il flusso netto degli ETF misura le creazioni e i rimborsi netti nei prodotti dei fondi, non la piattaforma di negoziazione o il portafoglio utilizzato per ottenere le monete sottostanti. Il processo di creazione degli ETF spot su Bitcoin può comportare acquisti in contanti o trasferimenti di Bitcoin in natura, consentendo ai partecipanti autorizzati di procurarsi le disponibilità da desk OTC, detentori esistenti o altri canali fuori borsa.
I saldi delle borse centralizzate riflettono invece le monete detenute in portafogli che i fornitori di analisi attribuiscono alle piattaforme di trading, rendendo l’indicatore un proxy dell’offerta visibile e prontamente negoziabile. I meccanismi della custodia presso le borse centralizzate e la profondità di mercato aiutano a spiegare perché un rifornimento possa espandere la liquidità disponibile senza identificare chi abbia depositato le monete o se queste siano destinate alla vendita.
I recenti flussi degli ETF mostrano un mercato istituzionale contrastante
I saldi delle borse avevano già plasmato la narrativa sulla scarsità del bitcoin per mesi prima che, alla fine di luglio, iniziasse l’ultima inversione di tendenza. Al 15 marzo, la percentuale di bitcoin detenuta sulle borse centralizzate era scesa al livello più basso dal novembre 2017, secondo i dati sull’offerta delle borse forniti da Santiment. Il dato indicava che la rinnovata domanda istituzionale avrebbe dovuto fare i conti con un pool più ridotto di monete prontamente negoziabili. Gli ETF spot sul bitcoin statunitensi hanno attirato 853,54 milioni di dollari durante la prima settimana completa di agosto, registrando cinque sessioni consecutive di afflussi netti. L’IBIT di Blackrock ha contribuito con 693,5 milioni di dollari al più forte afflusso settimanale negli ETF registrato da aprile, mentre i dati di Santiment mostravano che i saldi sulle piattaforme di scambio erano già in aumento. Questi movimenti simultanei hanno dimostrato che la domanda di ETF non richiedeva un corrispondente calo dell’offerta visibile sulle piattaforme di scambio.
La serie di afflussi durata cinque sessioni si è conclusa il 10 agosto e l’attività giornaliera è diventata irregolare nelle sessioni successive. Un successivo deflusso dagli ETF su bitcoin pari a 61,16 milioni di dollari, registrato il 12 agosto, è provenuto principalmente da Fidelity e Blackrock, a dimostrazione del fatto che la domanda dei fondi non era uniformemente positiva.
Notando che da allora il rifornimento si era stabilizzato intorno a 1,332 milioni di BTC, lasciando l’offerta sulle borse a circa 5.200 monete al di sotto del picco di giugno, Santiment Intelligence ha sintetizzato la rapidità dell’inversione di tendenza dei saldi delle borse:
«Ci sono volute sei settimane perché la pressione si accumulasse. Si è risolta in meno di tre.»
Questo articolo è stato tradotto dall'inglese tramite IA. La versione originale in inglese è la fonte autorevole; le traduzioni automatiche possono contenere imprecisioni, in particolare nella terminologia legale e normativa.
