Il Bitcoin mostra un segnale già osservato all'inizio dei mercati rialzisti del 2019 e del 2023

Il segnale del bitcoin richiama alla mente i precedenti mercati rialzisti

Secondo la società di analisi blockchain Glassnode, il Bitcoin ha recuperato una soglia di slancio che era emersa all’inizio dei mercati rialzisti del 2019 e del 2023. In un post del 22 settembre, la società ha mostrato che il rapporto tra valore di mercato e valore realizzato del bitcoin è tornato al di sopra della sua media a 365 giorni dopo un prolungato periodo al di sotto di essa.

Il rapporto, noto come MVRV, mette a confronto il valore di mercato del Bitcoin con il valore stimato delle monete in base all’ultima volta in cui sono state movimentate. Il superamento della media annuale indica che il rapporto è salito al di sopra del proprio trend recente. Glassnode ha scritto:

"Si tratta dello stesso superamento che abbiamo osservato nel 2019 e nel 2023 all’inizio di ciascun mercato rialzista."

Entrambi i precedenti superamenti hanno fatto seguito a cali significativi, ma i successivi andamenti dei prezzi sono stati diversi. Il bitcoin ha registrato un forte rialzo nel 2019 prima di cedere parte dei guadagni, mentre la ripresa del 2023 è proseguita fino al 2024. Questo andamento storico dei prezzi conferisce all’ultimo superamento un certo fascino per i rialzisti, senza però rendere nessuno dei due percorsi precedenti una previsione per il 2026.

Il rialzo deve ancora superare una prova di domanda

Il segnale è arrivato mentre il bitcoin si riprendeva dai minimi di quest’anno e questa settimana ha brevemente riconquistato quota 87.000 dollari per la prima volta da gennaio. L’avanzata del prezzo rende l’incrocio più rilevante per i trader, ma l’indicatore misura un cambiamento nel rapporto tra il valore di mercato e il costo di acquisto stimato dei detentori. Non misura il volume potenziale di acquisti che ne potrebbe derivare.

La domanda attraverso gli ETF spot sul bitcoin statunitensi si è rafforzata di pari passo con il rialzo. Il 21 settembre i fondi hanno registrato afflussi netti per quasi 999 milioni di dollari, il totale giornaliero più elevato del 2026. I flussi dei fondi offrono una misura dell’attività di acquisto distinta dal segnale di momentum on-chain di Glassnode. Anche il potenziale di vendita si colloca in prossimità dei prezzi recenti. Si stima che 1,07 milioni di BTC siano stati acquistati a prezzi compresi tra 83.000 e 86.000 dollari, il che pone alcuni detentori vicini ai propri prezzi di acquisto ora che il bitcoin sta tornando in quel range. La concentrazione maggiore si registra intorno agli 85.000 dollari, e la maggior parte delle monete appartiene a detentori a lungo termine. Alcuni potrebbero vendere man mano che tornano al punto di pareggio, mettendo alla prova la capacità della domanda attuale di assorbire tale offerta.

Gli operatori di opzioni hanno aperto posizioni in prossimità di livelli di prezzo più elevati, il che potrebbe influenzare il prossimo andamento del bitcoin. Nella sua analisi di mercato del 23 settembre, Glassnode ha identificato la fascia compresa tra 95.000 e 97.000 dollari come la prima prova importante nel caso in cui il rialzo dovesse continuare, descrivendo al contempo le prese di profitto registrate finora come relativamente contenute.

I detentori di altcoin rimangono in perdita

Il segnale di miglioramento del bitcoin non ha cancellato le perdite registrate nel più ampio mercato delle criptovalute. In un post separato del 22 settembre, Glassnode ha riferito che meno di un quarto dell’offerta mediana delle altcoin monitorate era in profitto. L’indicatore descrive la quota dell’offerta di monete detenuta al di sopra del proprio costo di acquisizione stimato, piuttosto che un conteggio dei singoli investitori.

Questo dato debole sui profitti può coesistere con l’aumento dei prezzi. L’analisi di Glassnode del 23 settembre ha rilevato che il 72,5% delle altcoin monitorate ha sovraperformato il Bitcoin nella settimana precedente. Per i detentori che hanno acquistato a prezzi più elevati, tuttavia, un recente guadagno potrebbe comunque lasciare le loro monete al di sotto del costo di acquisto.