Bitcoin: 10 minacce ribassiste, 10 catalizzatori di ripresa in formazione

Il prezzo del Bitcoin è sceso a 66.397 dollari su Bitstamp il 13 novembre, alle 23:00 ora della costa orientale, ha segnato il livello più basso da agosto, prolungando un calo drastico che ha cancellato circa il 46% del suo valore dal record di oltre 126.000 dollari raggiunto nell’ottobre 2025. La flessione ha inoltre portato a un rinnovato scrutinio della struttura di mercato sottostante della principale criptovaluta, in particolare la scomparsa della domanda istituzionale che in precedenza aveva contribuito a sostenere valutazioni più elevate.

Le vendite non si sono certo verificate in modo isolato. I timori per l’inflazione, il rafforzamento del dollaro, i persistenti prelievi dagli exchange-traded fund (ETF) e la contrazione dell’offerta di stablecoin si sono combinati con un mercato dei derivati sempre più fragile. Insieme, questi sviluppi hanno creato le condizioni in cui vendite relativamente modeste possono produrre movimenti di prezzo sproporzionati.

Lacie Zhang, responsabile della ricerca presso Bitget Wallet, ha dichiarato a Bitcoin.com News che il calo del prezzo del bitcoin potrebbe accentuarsi se le crescenti pressioni economiche e i continui prelievi dagli ETF dovessero superare i livelli di supporto rimanenti. Zhang ha individuato i 68.000 dollari come soglia immediata, seguita da un intervallo compreso tra i 65.000 e i 66.000 dollari, con ulteriori perdite che potrebbero portare a prezzi notevolmente più bassi.

“Una rottura decisiva al di sotto di quella zona potrebbe portare a livelli compresi tra i 62.000 e i 63.000 dollari”, ha avvertito. Al contrario, Zhang ha individuato la fascia compresa tra i 72.000 e i 74.000 dollari come la prima area di resistenza significativa, suggerendo che qualsiasi ripresa significativa dovrebbe superare tali livelli prima che possa tornare la fiducia.

Tuttavia, la tesi ribassista non è priva di contraddizioni. Alcuni gruppi di “balene” hanno ripreso ad accumulare bitcoin, le posizioni con leva finanziaria sono state sostanzialmente ridotte e diversi indicatori tecnici sono entrati in un territorio storicamente associato all’esaurimento delle vendite. Se questi sviluppi rappresentino l’inizio di una ripresa o semplicemente un sollievo temporaneo rimane una questione aperta.

La tesi ribassista sul bitcoin va oltre un semplice crollo tecnico

La Federal Reserve si trova al centro dell’incertezza prevalente. L’indice dei prezzi al consumo (CPI) core di ottobre è aumentato dello 0,3%, superando l’incremento previsto dello 0,2%, mentre l’inflazione dei prezzi alla produzione ha rafforzato i timori che la politica monetaria possa rimanere restrittiva. Le aspettative di un ulteriore inasprimento hanno complicato le prospettive per gli investimenti speculativi, in particolare quelli che non offrono un rendimento convenzionale.

Ad aggravare il problema, l’indice del dollaro USA è salito oltre quota 103, avvicinandosi al livello più alto registrato negli ultimi 19 mesi circa. L’aumento dei rendimenti dei titoli del Tesoro ha aggiunto un ulteriore livello di concorrenza per il capitale di investimento, incoraggiando gli investitori a riconsiderare l’esposizione ad attività tradizionalmente sensibili alle condizioni finanziarie. La partecipazione istituzionale ha subito un drastico deterioramento di pari passo con il contesto macroeconomico. Gli ETF spot statunitensi su bitcoin hanno registrato prelievi per circa 1,44 miliardi di dollari in cinque sessioni di negoziazione tra il 5 e l’11 novembre, seguiti da ulteriori deflussi. Questa inversione di tendenza è particolarmente significativa poiché questi strumenti di investimento rappresentavano in precedenza una fonte sostanziale di domanda incrementale. La liquidità delle stablecoin racconta una storia altrettanto preoccupante. Glassnode ha segnalato una contrazione di 17 miliardi di dollari nell’offerta di stablecoin nei 30 giorni fino al 14 novembre, il calo più marcato dal 2022. Anziché rimanere a disposizione per l’acquisto di criptovalute, il capitale sembra abbandonare il mercato più ampio degli asset digitali, riducendo la liquidità disponibile per assorbire le vendite.

Nel frattempo, l’indice Coinbase Premium di Cryptoquant è rimasto negativo, suggerendo che gli acquirenti statunitensi stessero pagando meno per il bitcoin rispetto ai loro omologhi sulle borse estere. Questa combinazione crea una situazione difficile: la domanda istituzionale si sta indebolendo proprio mentre la liquidità di trading disponibile si contrae.

I mercati dei derivati hanno amplificato questi problemi. Circa 1,64 miliardi di dollari in posizioni su criptovalute sono stati liquidati durante un periodo di 24 ore intorno al calo del 13 novembre, con le posizioni rialziste che hanno rappresentato quasi il 90% delle perdite. Il bitcoin ha rappresentato circa 916 milioni di dollari di tali liquidazioni.

Dieci fattori ribassisti alla base del calo del Bitcoin

Le vendite si sono estese anche oltre i trader che utilizzano la leva finanziaria. Il calo del Bitcoin al di sotto del costo di acquisto degli investitori a breve termine, vicino ai 75.600 dollari, ha lasciato molti acquirenti recenti in perdita, mentre gli indicatori di Glassnode e Cryptoquant suggeriscono che le monete siano state sempre più trasferite o spese in perdita.

Anche gli investitori a lungo termine hanno contribuito alla pressione. Bitcoin.com News ha individuato una distribuzione sostanziale tra i detentori consolidati, mentre la società mineraria MARA ha reso nota la vendita di 13.597 BTC per un valore di circa 1,1 miliardi di dollari. La scarsa liquidità nei registri degli ordini delle borse ha ulteriormente complicato la determinazione dei prezzi, lasciando un numero minore di ordini in sospeso in grado di assorbire transazioni di entità rilevante. Nel frattempo, le turbolenze nei titoli tecnologici, le preoccupazioni relative alle valutazioni dell’intelligenza artificiale e l’incertezza sull’idoneità di Strategy all’indice hanno aggiunto un’altra dimensione alle difficoltà del bitcoin. Questi sviluppi non forniscono una spiegazione unica e definitiva del calo. Piuttosto, illustrano come diverse pressioni indipendenti possano rafforzarsi a vicenda quando la liquidità scarseggia.

La peggiore pressione di vendita sul Bitcoin potrebbe essere già esaurita?

Sebbene le indicazioni ribassiste rimangano considerevoli, l’argomentazione opposta si basa su un’importante distinzione: spesso i mercati iniziano a recuperare prima che le condizioni economiche o istituzionali che li circondano siano completamente migliorate.

Uno sviluppo potenzialmente positivo riguarda la riduzione della leva finanziaria speculativa. L’open interest dei futures sul bitcoin è diminuito notevolmente rispetto ai livelli di fine ottobre, mentre i successivi eventi di liquidazione hanno eliminato concentrazioni sostanziali di posizioni rialziste. Una leva finanziaria ridotta può diminuire la probabilità di ulteriori ondate di vendite forzate, sebbene anche il calo dei prezzi contribuisca a ridurre l’open interest denominato in dollari.

I tassi di finanziamento rappresentano un altro potenziale punto di svolta. Diverse importanti borse di derivati hanno registrato tassi di finanziamento negativi per il bitcoin, indicando che gli operatori ribassisti erano sempre più disposti a pagare per le posizioni corte. Se i prezzi dovessero recuperare inaspettatamente, tali posizioni potrebbero diventare vulnerabili alle liquidazioni, accelerando potenzialmente un movimento al rialzo.

Anche gli indicatori tecnici hanno raggiunto livelli estremi insoliti. L’indice di forza relativa (RSI) giornaliero del Bitcoin si è avvicinato a 25, un valore comunemente associato a condizioni di forte ipervenduto. La criptovaluta ha contemporaneamente testato la sua media mobile a 200 settimane vicino ai 68.000 dollari, un riferimento attentamente monitorato per le tendenze di mercato a lungo termine.

Nessuno di questi sviluppi garantisce una ripresa. I mercati ipervenduti possono rimanere tali e i livelli di supporto storici possono cedere. Tuttavia, la loro convergenza ha attirato l’attenzione degli analisti alla ricerca di prove che la pressione di vendita possa essere vicina all’esaurimento.

Ancora più incoraggiante è il fatto che Glassnode abbia individuato un rinnovato accumulo tra i portafogli che detengono da 100 a 10.000 BTC. Questi investitori sono apparsi più disposti ad acquistare Bitcoin durante la fase di ribasso, anche se i piccoli detentori e alcune categorie più grandi hanno continuato a distribuire le proprie partecipazioni.

L’accumulo da parte delle aziende rappresenta un’altra potenziale fonte di domanda. Strategy ha acquisito ulteriori 1.036 BTC per circa 81,9 milioni di dollari durante la prima settimana completa di novembre, dimostrando che almeno alcuni acquirenti orientati alla gestione della tesoreria sono rimasti attivi nonostante il deterioramento delle condizioni di mercato.

I miner di bitcoin potrebbero alla fine contribuire a una ripresa attraverso un meccanismo diverso. Il calo della redditività potrebbe costringere gli operatori inefficienti a uscire dalla rete, determinando un periodo di capitolazione dei miner seguito da una stabilizzazione della rete. Storicamente, tali transizioni hanno talvolta coinciso con un miglioramento delle condizioni di mercato, sebbene questo andamento non offra una tempistica affidabile.

Dieci potenziali catalizzatori della ripresa del Bitcoin

In definitiva, i segnali di inversione di tendenza più forti proverrebbero dall’afflusso di nuovo capitale nel mercato piuttosto che dai soli indicatori tecnici. Afflussi sostenuti verso gli ETF potrebbero dimostrare che gli acquirenti istituzionali stanno tornando, mentre l’espansione dell’offerta di stablecoin suggerirebbe un miglioramento della liquidità. Un premio di Coinbase positivo mantenuto per diverse settimane fornirebbe un’ulteriore prova del fatto che la domanda spot americana si sta riprendendo.

Gli sviluppi macroeconomici potrebbero rafforzare tale tesi. Dati sull’inflazione più contenuti, indicazioni meno restrittive da parte della Federal Reserve e progressi nella legislazione sulle criptovalute potrebbero migliorare il sentiment. Tuttavia, si tratta di possibilità subordinate a determinate condizioni, piuttosto che di esiti certi.

La sfida tecnica immediata consiste nel recuperare diversi livelli di prezzo importanti. La media mobile a 200 giorni del Bitcoin si attestava vicino ai 73.100 dollari nella valutazione fornita, seguita dal costo di acquisto degli investitori a breve termine intorno ai 75.600 dollari e dalla media di mercato reale (True Market Mean) vicina ai 77.500 dollari.

Jasper De Maere di Wintermute ha identificato il recupero e il mantenimento della soglia degli 80.000 dollari come un segnale più convincente di una rinnovata forza. “Il Bitcoin ha perso il livello degli 80.000 dollari. E sebbene non sia per le ragioni macroeconomiche che avevamo segnalato, il mercato appare ancora appesantito dopo la liquidazione da 1,5 miliardi di dollari su Binance della scorsa settimana”, ha spiegato il dirigente di Wintermute all’inizio del mese.

Al contrario, una persistente debolezza al di sotto del supporto a lungo termine potrebbe rendere il bitcoin vulnerabile a un altro calo, con valutazioni ribassiste che individuano la fascia dei 57.700 dollari come possibile destinazione.

Per ora, il prezzo del bitcoin occupa una posizione scomoda tra fondamentali in deterioramento e condizioni tecniche potenzialmente costruttive. Il ripristino della leva finanziaria, i livelli di ipervenduto e l’accumulo selettivo suggeriscono che un rimbalzo sia ipotizzabile, ma nessuno di questi fattori conferma che la fase di ribasso più ampia sia terminata.

La domanda decisiva è se nuovi capitali possano tornare abbastanza rapidamente da compensare le continue vendite. Finché i flussi degli ETF non miglioreranno, la liquidità delle stablecoin non aumenterà e la domanda spot non si rafforzerà, l’ipotesi di una ripresa del bitcoin rimane una possibilità in attesa di conferma piuttosto che una conclusione supportata dal mercato.