Michael Saylor intravede un’opportunità ancora più grande nel settore delle criptovalute, al di là di CLARITY

Saylor antepone l’adozione alla certezza legislativa

Gli utenti di criptovalute potrebbero beneficiare di pagamenti più economici, di un accesso più ampio al mercato e di un maggiore controllo sui propri asset se le aziende dessero priorità ai prodotti piuttosto che a un altro accordo del Congresso. Michael Saylor, presidente esecutivo della società di gestione di Bitcoin Strategy Inc. (Nasdaq: MSTR), ha esposto questa tesi in un post pubblicato il 19 settembre su X, sostenendo che l’adozione offre una protezione a lungo termine più solida rispetto alle restrizioni contenute nell’ultimo compromesso del CLARITY Act. La posizione di Saylor riprende un’argomentazione da lui avanzata prima del voto al Senato: Le agenzie federali, le banche e i mercati dei capitali possono espandere la finanza digitale senza attendere una legislazione completa. La sua precedente visione sui progressi normativi indicava la custodia bancaria, i prestiti garantiti da bitcoin, l’implementazione delle stablecoin e il credito digitale come canali che potrebbero continuare a svilupparsi nell’ambito della legislazione esistente. Il presidente esecutivo di Strategy ha scritto:

«La strada più sicura da seguire è quella di creare prodotti che soddisfino i clienti e di diffonderli su larga scala. Costi inferiori, accesso più agevole, servizi utili e un maggiore controllo sul denaro fanno sì che le persone abbiano un interesse diretto a preservare l’innovazione».

Perché Saylor rifiuta il compromesso CLARITY

La certezza giuridica può tutelare la proprietà e la concorrenza, ma Saylor ha avvertito che la legislazione può anche rendere più difficile revocare le restrizioni. Il compromesso CLARITY di settembre avrebbe impedito ai fornitori interessati di pagare ricompense esclusivamente per la detenzione di stablecoin di pagamento, pur consentendo incentivi qualificati basati sull’attività. Avrebbe inoltre imposto al Tesoro di limitare determinati incentivi a seguito di specifiche constatazioni relative a trasferimenti di depositi sostanziali e dannosi da parte delle banche comunitarie. Saylor ha osservato che il GENIUS Act, una legge separata, limita già agli emittenti di stablecoin il pagamento di interessi o rendimenti, fatte salve le disposizioni relative alla data di entrata in vigore. La controversia sul CLARITY si è quindi concentrata sulla questione se il Congresso dovesse imporre un ulteriore livello di limiti ai fornitori e ai premi per i clienti. Le stablecoin sono progettate per mantenere un valore relativamente stabile, supportando al contempo pagamenti, regolamenti, negoziazioni e commercio on-chain.

La proposta avrebbe inoltre limitato la sua “sandbox” per l’innovazione alle aziende con non più di 25 dipendenti e a 20 approvazioni di progetti all’anno per ciascuna commissione partecipante. Tali disposizioni non sono mai entrate in vigore dopo che, il 15 settembre, il voto del Senato non ha raggiunto i 60 voti richiesti. I senatori hanno respinto la mozione di chiusura del dibattito, impedendo l’avvio formale della discussione pur lasciando il disegno di legge all’ordine del giorno.

Le autorità di regolamentazione e le banche possono portare avanti l’alternativa di Saylor

Saylor ha chiesto regole chiare, libero accesso al mercato, tutela della proprietà, informazioni trasparenti, misure contro le frodi e libertà per i clienti di scegliere tra servizi concorrenti. Ha citato la deroga condizionata concessa dalla Securities and Exchange Commission (SEC) il 17 settembre per la negoziazione on-chain di determinati titoli azionari tokenizzati — che il presidente Paul Atkins ha descritto come una deroga temporanea finalizzata a una regolamentazione duratura — come prova del fatto che l’autorità esistente può aprire i mercati pur mantenendo in vigore le tutele per gli investitori e i divieti di frode previsti dalle leggi sui titoli. Lo stesso piano CLARITY ha preservato il potere di concessione di esenzioni della SEC. Il piano abbraccia ciò che Saylor definisce capitale digitale, credito, azioni, borse valori e valuta. Egli auspica norme praticabili per la custodia bancaria e i prestiti garantiti da bitcoin, una distribuzione più ampia e la proprietà tokenizzata per le azioni privilegiate STRC, nonché un maggior numero di sedi di negoziazione e orari più estesi per le azioni ordinarie MSTR. La potenziale espansione delle azioni tokenizzate MSTR e STRC illustra come egli si aspetti che un’infrastruttura regolamentata amplii l’accesso e la liquidità.

Saylor ha citato la decisione dell’Office of the Comptroller of the Currency di allentare le barriere di vigilanza alla custodia bancaria delle criptovalute. Ha esortato le banche a competere nei settori della custodia, della distribuzione, dei pagamenti e del credito, anziché cercare protezione da concorrenti più agguerriti.

Vede inoltre l’exchange di criptovalute Coinbase (Nasdaq: COIN) integrare custodia, pagamenti, titoli e finanziamenti, mentre l’USDC di Circle espande i pagamenti in dollari digitali e il commercio globale. Il presidente della Commodity Futures Trading Commission (CFTC), Michael Selig, si è impegnato a ricorrere ai poteri esistenti qualora l’iter del CLARITY dovesse rimanere in stallo, mentre il segretario al Tesoro Scott Bessent ha collegato l’implementazione delle stablecoin all’innovazione, alla crescita economica e al ruolo globale del dollaro.

Una base di utenti costruita attorno a prodotti utili

Saylor ha sostenuto che il rapido lancio di prodotti genera un feedback più tempestivo da parte dei clienti, investimenti e ulteriori miglioramenti. Un regolamento più rapido e costi di pagamento o di finanziamento più bassi potrebbero liberare capitale che le imprese potrebbero destinare alle assunzioni e all’espansione, mentre un accesso più ampio potrebbe mettere in contatto un maggior numero di risparmiatori con gli imprenditori. Egli auspica che il settore sfrutti il 2027 e il 2028 per distribuire prodotti su larga scala, trasformare le agevolazioni normative temporanee in norme durature e perseguire una legislazione mirata laddove siano ancora necessarie nuove competenze. Saylor ha scritto:

«L’obiettivo dovrebbe essere raggiungere 50 milioni di utenti soddisfatti che abbiano un interesse diretto a preservare la libertà di scelta finanziaria. L’adozione di questi prodotti aumenta il costo politico di un’eventuale inversione di rotta. Una solida attività normativa rafforza le basi giuridiche. Dovremmo puntare su entrambi gli aspetti.»

La sua strategia risponde alla preoccupazione del settore che un futuro governo ostile possa revocare la regolamentazione favorevole alle criptovalute. Saylor ha sostenuto che nessuna legge esclude la politica dall’attuazione o dall’applicazione, mentre milioni di clienti che utilizzano prodotti affidabili creerebbero una base di sostegno in grado di difenderli. Un’ampia diffusione potrebbe inoltre migliorare la legislazione futura, fornendo a famiglie, imprese, consulenti, sviluppatori e banche un’esperienza diretta con i servizi che desiderano vengano preservati.

Il sostegno dei clienti dovrebbe comunque essere conquistato attraverso prodotti comprensibili, condizioni trasparenti, informazioni oneste sui rischi, prestazioni affidabili e la libertà di cambiare fornitore. Il metro di misura del successo proposto da Saylor è il valore fornito ai clienti e all’economia in generale, non l’approvazione di un unico disegno di legge onnicomprensivo.