La comunità è divisa sulla prima vendita di Bitcoin da parte di Strategy dopo quattro anni, mentre MSTR crolla del 7%

Quarantuno mesi di detenzione, poi questo

Il documento, firmato dal vicepresidente esecutivo e consigliere generale Thomas C. Chow, conferma che la vendita ha avuto un prezzo medio di 77.135 dollari per moneta. I proventi sono destinati alle distribuzioni sulle azioni privilegiate perpetue STRC della società, note come Stretch. Al 31 maggio Strategy deteneva ancora 843.706 bitcoin a un prezzo medio di acquisto combinato di 75.699 dollari, il che significa che le monete hanno superato il costo di acquisto della società. I numeri sono modesti. La reazione non lo è stata.

Le azioni MSTR sono scese oggi di circa il 7%, scambiandosi recentemente a circa 126 dollari, in calo di oltre il 15% questa settimana. Lunedì il bitcoin è sceso sotto i 71.500 dollari, trascinato al ribasso dall'annuncio e dalla decisione dell'Iran di interrompere i colloqui con gli Stati Uniti. La notizia ha innescato liquidazioni di criptovalute per miliardi di dollari. È stata una reazione da manuale, emotiva e rapida, scollegata dai numeri reali. Mercoledì, il bitcoin era in modalità panico, con i ribassisti che hanno portato il prezzo sotto i 65.000 dollari.

Le 32 monete rappresentano lo 0,0038% delle partecipazioni di Strategy. Nella stessa settimana, la società ha raccolto 128,3 milioni di dollari attraverso il suo programma di azioni ordinarie "at-the-market" (ATM), superando di cinquanta volte la vendita di bitcoin. La riserva in USD di Strategy era pari a 900 milioni di dollari al 31 maggio, in calo rispetto ai 2,2 miliardi di dollari registrati all'inizio del 2026.

Scacchi, non capitolazione

La comunità crypto non si è concentrata sull'entità dell'operazione. Si è concentrata su ciò che la vendita significa per il futuro e si è rapidamente divisa in due fazioni.

Da un lato, la cessione è stata interpretata come una mossa di ordine finanziario. "Le agenzie di rating devono vedere capitale disponibile per coprire gli obblighi di dividendo", ha scritto un influencer del settore delle criptovalute su X. "Se Saylor si fosse rifiutato di vendere qualsiasi bitcoin, quelle agenzie potrebbero non riconoscere lo stock di bitcoin come capitale utilizzabile. Quindi Strategy ha venduto una piccola quantità per dimostrare la liquidità".

L'account X ha aggiunto:

"Possiedono ancora 843.706 bitcoin. Consideratelo più come una mossa di ordine finanziario che come un cambiamento di convinzione".

Un altro utente di X l'ha detto chiaramente: "Se Saylor volesse davvero uscirne o si aspettasse un crollo massiccio, non venderebbe 32 BTC. Si sbarazzerebbe di una quantità enorme". Una terza voce ha inquadrato la mossa come un precedente piuttosto che come una questione di quantità. "Il panico del mercato riguarda il precedente: 'non vendere mai' è diventato 'vendi quando la macchina ha bisogno di contanti'. 32 BTC sono pochi, ma il perché è enorme: la macchina del tesoro aveva bisogno di contanti e ha scelto le monete piuttosto che la diluizione. Non è capitolazione, è la leva finanziaria che chiede il pranzo."

Prima sono 32. E poi?

È giusto dire che la vendita di Strategy, annunciata lunedì, ha dominato la discussione per tutta la settimana. Molti l'hanno indicata come il principale catalizzatore dell'ultimo calo del BTC, anche se il BTC era già in calo prima che la notizia iniziasse a circolare poco dopo le 8:00 EDT del 1° giugno.

Un altro gruppo sui social media ha visto qualcosa di più strutturale. Un post ampiamente diffuso ha illustrato i meccanismi in dettaglio. Il premio di Strategy rispetto al valore patrimoniale netto, che una volta aveva raggiunto 2,4 volte, è crollato a 1,0 volte. A quel livello, l'emissione di azioni non funziona più come leva di accumulo gratuita. "Così hanno attivato la seconda pompa: le azioni privilegiate STRC all'11,5%. Ora hanno bisogno di contanti reali ogni trimestre per pagare quei dividendi. E oggi, per la prima volta, parte di quel contante è venuto dalla vendita di bitcoin." Il post su X è andato oltre: "Questa non è gestione della tesoreria. Questo è mantenere in vita la piramide mangiando le riserve."

La struttura stessa di STRC è sotto pressione. STRC era stato progettato per mantenersi vicino ai 100 dollari. Da allora è sceso a 94,84 dollari. "Tre cose hanno colpito contemporaneamente", ha scritto un commentatore su X. "Il bitcoin è crollato verso i 67.000 dollari, Strategy ha venduto bitcoin per la prima volta in 4 anni e gli investitori si stanno ora chiedendo quanto siano realmente sostenibili i dividendi". I mercati stanno scontando la possibilità che Strategy possa alla fine dover vendere più bitcoin per sostenere quasi 1,7 miliardi di dollari di obbligazioni annuali di dividendi privilegiati, ha spiegato l'utente di X Bull Theory.

Strive offre ora il 13% su un prodotto concorrente, mentre Strategy ha mantenuto il dividendo STRC invariato all'11,5% per quattro mesi consecutivi, osserva il post di Bull Theory su X.

L'obiettivo: "Rendere STRC il miglior strumento di credito al mondo"

Non tutti hanno interpretato la vendita come un segnale d'allarme. Un post contrarian ha sostenuto che si trattasse della prima mossa responsabile compiuta da Strategy. "Una vera gestione della tesoreria richiede vendite. Strategy gestisce quattro serie di azioni privilegiate, dividendi perpetui, obbligazioni convertibili con date di scadenza fisse. Tutto ciò richiede costantemente liquidità. Pagare il debito con nuovo debito ha un nome. Si chiama spirale di morte. Quindi la vendita odierna di 32 BTC è un passo avanti. Un passo maturo. Il primo segnale che Strategy potrebbe effettivamente sopravvivere a lungo termine."

Lo stesso Saylor aveva anticipato la mossa. Durante la presentazione degli utili del primo trimestre 2026, ha detto agli investitori che la società avrebbe "probabilmente venduto un po' di bitcoin per pagare un dividendo, solo per immunizzare il mercato e mandare il messaggio che l'abbiamo fatto". Dopo la pubblicazione del documento, il suo primo commento pubblico su X non si è concentrato sulla vendita, ma sul prodotto che ha finanziato: "Il nostro obiettivo è rendere STRC il miglior strumento di credito al mondo." Strategy detiene oltre 63 miliardi di dollari in bitcoin, per un totale di 843.706 monete. Se 32 di queste abbiano importanza dipende interamente da ciò che accadrà in seguito.