Saylor rompe il silenzio dopo la vendita di Bitcoin da parte di Strategy

La prima vendita di BTC da parte di Strategy mette alla prova la strategia di Saylor in materia di dividendi

Strategy (Nasdaq: MSTR) ha rivelato in un modulo 8-K depositato presso la Securities and Exchange Commission (SEC) degli Stati Uniti in data 1 giugno di aver venduto 32 BTC per 2,5 milioni di dollari. Si prevede che i proventi contribuiranno a finanziare le distribuzioni delle azioni privilegiate. La vendita ha intensificato l'attenzione sul fatto che gli impegni di dividendi di Strategy possano rendere le vendite di BTC parte integrante della sua strategia di tesoreria dopo anni passati a enfatizzare l'accumulo di bitcoin.

Il presidente esecutivo Michael Saylor ha rotto con un modello familiare il 1° giugno. Dopo aver pubblicato domenica il suo consueto grafico a punti arancioni, che gli investitori spesso associano all'imminente divulgazione di un acquisto di bitcoin, non ha fatto seguito con un annuncio di acquisizione di BTC. La vendita è invece diventata di dominio pubblico attraverso il deposito presso la SEC. Strategy non ha inoltre divulgato separatamente la transazione sui social media. Poche ore dopo, l'unica risposta pubblica di Saylor è stata un post che promuoveva STRC, il titolo azionario privilegiato perpetuo a tasso variabile di serie A di Strategy, senza menzionare la vendita di bitcoin. Saylor ha dichiarato: "Il nostro obiettivo è rendere $STRC il miglior strumento di credito al mondo".

Il bitcoin è stato scambiato a circa 71.500 dollari dopo che Strategy ha reso nota la vendita, lasciando il BTC ben al di sotto del suo massimo del 2026 vicino a 97.939 dollari, ma al di sopra del suo minimo di febbraio vicino a 59.930 dollari. Il post di Saylor su STRC ha spostato l'attenzione dalla vendita a un grafico di Strategy che confronta gli indici di Sharpe tra strumenti di credito e obbligazionari. L'indice di Sharpe misura il rendimento corretto per il rischio, ovvero il rendimento relativo alla volatilità. Strategy ha indicato per STRC un valore di 1,59, davanti a JNK, un ETF obbligazionario ad alto rendimento, a 0,64, e HYG, un altro ETF obbligazionario societario ad alto rendimento, a 0,56. Questa è stata la prima volta che Strategy ha venduto bitcoin da quando ha iniziato ad accumulare l'asset e ha reso la strategia di tesoreria in BTC centrale alla propria identità aziendale. Al 31 maggio la società deteneva ancora 843.706 BTC, per un valore complessivo di acquisto pari a 63,87 miliardi di dollari. Tuttavia, anche una piccola vendita ha cambiato l'orientamento. Strategy ha inoltre segnalato una riserva di 900 milioni di dollari USA a sostegno dei dividendi privilegiati e degli interessi sul debito, ponendo la copertura dei dividendi al centro della propria strategia di capitale garantita da bitcoin.

Perché STRC sta diventando centrale nel piano di tesoreria in bitcoin di Strategy

Strategy ha mantenuto il tasso di dividendo annuale di STRC all'11,50% per i periodi mensili a partire dal 1° giugno. Il consiglio di amministrazione ha inoltre dichiarato un dividendo in contanti di 0,958333333 dollari per azione STRC per giugno. Altri titoli privilegiati hanno ricevuto dividendi trimestrali, tra cui STRF, l'azione privilegiata perpetua Strife Serie A al 10,00% di Strategy; STRK, le sue azioni privilegiate perpetue Strife Serie A all'8,00%; STRD, le sue azioni privilegiate perpetue Stride Serie A al 10,00%; e STRE, le sue azioni privilegiate perpetue Stream Serie A al 10,00%. La società ha inoltre venduto 801.994 azioni ordinarie MSTR nello stesso periodo. Tali vendite hanno generato un ricavo netto di 128,3 milioni di dollari. Strategy ha segnalato un'ampia capacità ATM residua, ovvero capacità di offerta at-the-market, tra i programmi MSTR e quelli privilegiati. Ciò includeva 17,51 miliardi di dollari disponibili per l'emissione di STRC. Tale capacità offre a Strategy più opzioni di finanziamento. Inoltre, mantiene gli investitori concentrati sulla diluizione, sulla copertura dei dividendi e sull'eventualità che le vendite di BTC possano diventare parte del modello operativo della società.

L'operazione ha inoltre riportato l'attenzione sui commenti passati di Saylor riguardo al possesso di bitcoin. Il 2 febbraio 2025, ha pubblicato su X: "Non vendete mai i vostri bitcoin". Quel messaggio è riemerso dopo che Strategy ha reso nota la vendita, richiamando l'attenzione sul contrasto tra la posizione ampiamente condivisa di Saylor e la decisione della società di vendere una parte delle proprie partecipazioni in BTC per finanziare le distribuzioni di azioni privilegiate.

Strategy ha dichiarato nel suo documento 8-K:

"Si prevede che i proventi delle vendite di bitcoin saranno utilizzati per finanziare le distribuzioni sulle azioni privilegiate".

L'attenzione del mercato si è recentemente concentrata sulla possibilità che Strategy potesse vendere più BTC per sostenere il proprio portafoglio di titoli privilegiati in crescita. Le speculazioni si sono intensificate dopo che gli osservatori della blockchain hanno identificato un trasferimento di 411 BTC a Coinbase Prime, il che ha contribuito ad aumentare le quote di Polymarket su una vendita di bitcoin da parte di Strategy nel 2026. Commenti precedenti di Saylor e del CEO Phong Le avevano già posto il finanziamento dei dividendi, le riserve in USD e la liquidità in BTC al centro del dibattito sulla tesoreria. La questione centrale ora è se gli obblighi di reddito possano coesistere con la strategia di accumulo di bitcoin a lungo termine di Strategy.