I rendimenti obbligazionari hanno toccato il massimo degli ultimi 24 anni: Schiff, Ackman e Hayes non riescono a mettersi d’accordo sul motivo

I dati sullo schermo

La curva dei rendimenti giornaliera del Tesoro statunitense mostra che il 24 settembre il titolo a 10 anni ha chiuso al 5,18% e quello a 30 anni al 5,47%. Entrambi hanno raggiunto i massimi dal 2026. Il titolo a 10 anni non chiudeva a livelli così alti dal luglio 2007, mentre quello a 30 anni non raggiungeva tali livelli dal febbraio 2002.

Il rialzo è stato rapido, poiché appena una settimana prima, il 17 settembre, il titolo a 10 anni si attestava al 4,94%, registrando quindi un aumento di 24 punti base in cinque sedute. L’innesco è avvenuto il 16 settembre, quando la Federal Reserve ha innalzato il proprio intervallo obiettivo di un quarto di punto, portandolo al 3,75%-4%. Si è trattato del primo aumento dal luglio 2023 e 6 dei 18 membri del comitato di politica monetaria prevedevano almeno un altro aumento quest’anno.

Schiff: Godetevelo finché dura

Peter Schiff, sostenitore dell’oro e da tempo scettico nei confronti del bitcoin, ha pubblicato giovedì sera un post in cui afferma che, con i tassi a 10 e 30 anni ai massimi storici, è ancora una volta il momento perfetto per accumulare oro, aggiungendo:

«Godetevi questi tassi bassi finché potete, perché non dureranno a lungo. L’impennata della spesa pubblica, del debito, dell’inflazione e la de-dollarizzazione spingeranno i tassi molto più in alto. Avete dell’oro?»

Ackman e Armstrong: la Fed sta alimentando il fuoco?

Il fondatore di Pershing Square, Bill Ackman, ha attaccato direttamente la Federal Reserve e in un post ha sostenuto che la domanda di potenza di calcolo ed energia nella corsa alla “superintelligenza” potrebbe non risentire dell’aumento dei tassi. Se così fosse, i costi degli interessi si ripercuoterebbero su tutto e gli aumenti potrebbero alimentare l’inflazione invece di frenarla. Ha inoltre osservato:

Penso che la Fed possa aver appena commesso un errore. Ho ragione o mi sbaglio?

Il CEO di Coinbase, Brian Armstrong, ha risposto ad Ackman, definendo i tassi più elevati una strada verso «maggiori deficit pubblici e una maggiore emissione di moneta (inflazione)». La ricetta di Armstrong:

La cosa principale da ridurre è l’emissione di moneta che supera la crescita economica. E la cosa principale da massimizzare è la crescita economica.

Hayes: Occhio a 130

A differenza dei tre precedenti, il cofondatore di Bitmex Arthur Hayes sembra tenere d’occhio un indicatore completamente diverso, ovvero l’indice MOVE, che misura la volatilità attesa nel mercato dei titoli del Tesoro (la versione del mercato obbligazionario dell’«indicatore della paura» del mercato azionario). Ha scritto:

L’indice MOVE sta salendo nella giusta direzione per costringere a una qualche forma di risposta politica. Se supera i 130, avremo via libera per un salvataggio di qualche tipo.

L’indice ha chiuso a 104,6 il 24 settembre, in rialzo rispetto ai 76,2 della settimana precedente e al livello più alto dal 30 marzo. L’ultima volta che ha superato quota 130 è stato in occasione dello shock tariffario dell’aprile 2025, quando ha toccato un picco vicino a 139,9. L’interpretazione di Hayes è la più apertamente rialzista delle quattro: in altre parole, la tensione aumenta fino a quando il Tesoro o la Fed non intervengono, e la liquidità segue. Finora, il prezzo del bitcoin ha ignorato il mercato obbligazionario, scambiando attualmente sopra gli 84.000 dollari. L’ultima puntata di Anthony Pompliano con lo stratega macroeconomico Darius Dale ha cercato di esplorare questa connessione, chiedendo apertamente a quest’ultimo se il Segretario al Tesoro Scott Bessent stia bluffando con il mercato obbligazionario e perché, in ogni caso, le azioni e il bitcoin si trovino vicino ai massimi.