SEC dan CFTC Menempuh Jalur Masing-Masing dalam Bidang Kripto Saat RUU CLARITY Terhenti

Menurut laporan dari Bloomberg, pemungutan suara ini berlangsung sementara RUU kripto yang jauh lebih besar masih tertahan di Senat. RUU Digital Asset Market Clarity Act, yang disetujui oleh Dewan Perwakilan Rakyat tahun lalu dengan dukungan bipartisan, belum mencapai tahap pemungutan suara di plenum. Pemimpin Mayoritas Senat John Thune mengajukan mosi prosedural tepat sebelum para anggota parlemen berangkat untuk reses Agustus, yang menjadwalkan pemungutan suara pada 15 September.

Perbedaan antara regulator yang bergerak cepat dan Kongres yang bergerak lambat telah menjadi cerita utama kebijakan kripto di Washington tahun ini.

SEC Bertindak atas Kewenangannya Sendiri

Rapat SEC pada 14 Agustus memiliki satu agenda: apakah akan mengusulkan kerangka kerja penawaran baru, yang sering disebut Peraturan Kripto, untuk kontrak investasi yang terkait dengan aset digital. Aturan tersebut akan memberikan jalur yang lebih ringan bagi perusahaan rintisan untuk mengumpulkan modal, serupa dengan pengecualian yang sudah digunakan oleh usaha kecil di berbagai industri lain.

Aturan tersebut juga akan membuka jalan bagi token untuk tidak lagi dikategorikan sebagai sekuritas begitu jaringan dasarnya cukup terdesentralisasi sehingga tidak ada satu perusahaan atau tim pun yang tetap memegang kendali. Hal ini telah menjadi salah satu garis patahan hukum paling rumit di dunia kripto sejak SEC mulai menindak penerbit token beberapa tahun lalu.

Ketua SEC Paul Atkins secara terpisah telah mengisyaratkan bahwa lembaga tersebut hampir mengumumkan “pengecualian inovasi” yang dapat memungkinkan versi saham yang ditokenisasi untuk diperdagangkan sepanjang waktu di platform blockchain. Ruang lingkup dan waktu pelaksanaan proposal tersebut masih dirahasiakan.

Mengapa RUU Clarity Terhambat

Sementara itu, undang-undang yang dikenal sebagai Undang-Undang CLARITY akan memiliki jangkauan yang jauh lebih luas daripada aturan lembaga mana pun. RUU tersebut akan membagi pengawasan pasar kripto antara SEC dan Komisi Perdagangan Berjangka Komoditas (CFTC), dengan memperlakukan sebagian besar token yang sudah mapan, termasuk bitcoin (BTC) dan ethereum (ETH), sebagai komoditas di bawah kewenangan CFTC, sementara undang-undang sekuritas tetap berfokus pada penggalangan dana dan aktivitas lain yang diatur oleh SEC.

Cloture, langkah prosedural yang diajukan Thune, membutuhkan 60 suara hanya untuk mengakhiri perdebatan dan melanjutkan ke pemungutan suara akhir. Langkah ini tidak berarti RUU tersebut disahkan. Menurut laporan yang diterbitkan oleh JD Supra, poin-poin yang menjadi hambatan meliputi aturan etika bagi pejabat publik yang terlibat dalam kripto, perlindungan bagi pengembang perangkat lunak, serta kekhawatiran industri perbankan bahwa program hadiah kripto dapat mengalihkan simpanan dari bank tradisional.

Senat akan kembali bersidang pada 14 September, hanya satu hari sebelum pemungutan suara cloture yang dijadwalkan, tetapi akan libur selama sebagian besar bulan Oktober menjelang pemilihan sela pada 3 November. Hal ini menciptakan jendela waktu yang sangat sempit bagi RUU tersebut untuk dilanjutkan, bahkan jika RUU tersebut berhasil melewati rintangan prosedural awal.

Ide inti RUU ini sederhana, meskipun mekanisme hukumnya tidak. RUU tersebut akan membagi kewenangan pengawasan sehingga sebagian besar aset kripto yang sudah mapan, termasuk BTC dan ETH, akan tunduk pada aturan CFTC yang serupa dengan yang mengatur komoditas seperti minyak atau gandum. SEC akan tetap memiliki kewenangan atas penawaran sekuritas dan kasus-kasus di mana sebuah perusahaan masih mengumpulkan dana dari investor, dengan mengharapkan keuntungan berdasarkan hasil kerja pihak lain.

Para pendukung berpendapat bahwa pemisahan tersebut akhirnya akan memberikan bursa, kustodian, dan penerbit token sebuah pedoman yang jelas, alih-alih memaksa mereka menebak-nebak regulator mana yang mungkin akan datang menagih. Para penentang, termasuk banyak anggota Partai Demokrat, berpendapat bahwa regulasi tersebut tidak cukup ketat dan masih menyisakan celah.

CFTC Mengatakan Akan Tetap Bertindak

Ketua CFTC Michael Selig telah menekankan bahwa lembaga pengawasnya telah menyiapkan rancangan aturan dan berniat untuk melanjutkannya, terlepas dari apakah Kongres mengesahkan Undang-Undang Clarity atau tidak, menurut analisis yang dikutip oleh JD Supra. Selig mengatakan bahwa ia dan Atkins siap menyusun aturan bersama yang mendefinisikan lembaga mana yang mengontrol bagian mana dari pasar kripto, sebuah upaya yang terkait dengan apa yang oleh para pejabat disebut sebagai Project Crypto.

Koordinasi tersebut penting karena salah satu keluhan yang paling lama ada di industri ini adalah ketidakpastian regulasi mengenai apakah SEC atau CFTC yang mengontrol token atau platform perdagangan tertentu.

Apa Artinya bagi Investor dan Perusahaan

Bagi perusahaan rintisan kripto, pemungutan suara pada 14 Agustus dapat membuka jalan yang lebih cepat dan lebih murah untuk mengumpulkan dana di Amerika Serikat daripada harus berkemas dan pindah ke luar negeri. Bagi investor saham yang ditokenisasi, pengecualian yang akan diberlakukan SEC pada akhirnya dapat berarti perdagangan token yang terkait dengan saham di luar jam pasar tradisional.

Bagi bank dan perusahaan keuangan tradisional (TradFi), tekanan justru datang dari arah lain. Kelompok industri seperti koalisi perbankan telah menentang program hadiah kripto yang menyerupai pembayaran bunga, karena khawatir produk kripto yang menghasilkan imbal hasil dapat menguras simpanan dari rekening tabungan konvensional. Bank fintech ramping dan lembaga keuangan yang tidak terlalu terikat pada sistem lama siap melayani klien yang menuntut hadiah tersebut.

Apa yang Perlu Diperhatikan Selanjutnya

Rapat SEC pada 14 Agustus merupakan ujian konkret pertama seberapa agresif lembaga tersebut akan menggunakan wewenang yang dimilikinya. Pemungutan suara cloture Senat pada 15 September akan mengungkap apakah RUU Clarity Act yang sulit diprediksi memiliki dukungan yang cukup untuk lolos dari ujian serius pertamanya sejak disetujui oleh DPR. Kedua hasil tersebut akan menentukan bagaimana perusahaan kripto, bank, dan investor menyesuaikan posisi mereka untuk sisa tahun ini.