SEC Kembali Menunda Pembebasan Aturan Tokenisasi Seiring Terhambatnya RUU CLARITY

Penundaan Lagi untuk Pengecualian Inovasi

"Pengecualian inovasi" tokenisasi SEC, sebuah kerangka kerja yang diusulkan yang akan memungkinkan perusahaan menguji perdagangan berbasis blockchain atas saham AS yang ditokenisasi tanpa harus memenuhi seluruh persyaratan standar bursa dan pialang, telah ditunda lagi, menurut jurnalis kebijakan kripto Eleanor Terrett.

Laporan Terrett menunjuk pada penyebab spesifik, yaitu bagian tentang tokenisasi dalam draf Undang-Undang CLARITY Senat. Pasal 10505 dalam rancangan undang-undang tersebut menetapkan bahwa sekuritas yang ditokenisasi tetap mempertahankan statusnya sebagai sekuritas untuk tujuan regulasi dan mengarahkan SEC untuk meneliti bagaimana sekuritas tersebut seharusnya diperlakukan, mencakup persyaratan penyimpanan, perlindungan konsumen, masalah lintas batas, dan koordinasi antar regulator.

Jika SEC melanjutkan dengan pengecualiannya sendiri sebelum para pembuat undang-undang menyelesaikan negosiasi mengenai bagian tersebut, hal ini berisiko mengganggu kompromi yang telah dicapai setelah berbulan-bulan perundingan di antara para pemangku kepentingan industri. Akibatnya, pengecualian tersebut mungkin tetap ditangguhkan hingga arah RUU CLARITY Act menjadi lebih jelas.

Penundaan ini semakin mencolok mengingat Ketua SEC Paul Atkins telah menjadikan pengecualian tokenisasi sebagai inti dari inisiatif Project Crypto yang lebih luas, sebuah agenda yang juga mencakup paket peraturan Regulation Crypto yang mencakup pengecualian pendaftaran token, safe harbor untuk proyek-proyek desentralisasi, serta aturan baru mengenai penyimpanan dan tempat perdagangan bagi pialang-dealer. Atkins sebelumnya telah mengisyaratkan bahwa pengecualian tersebut hampir dirilis, yang menjadikan penundaan yang kembali terjadi ini sebagai kemunduran bagi perusahaan-perusahaan yang telah bersiap untuk meluncurkan produk perdagangan yang ditokenisasi seputar hal tersebut.

Rapat SEC Kedua Dibatalkan pada Minggu yang Sama

Penundaan tokenisasi ini terjadi pada minggu yang sama ketika SEC secara mendadak membatalkan rapat terpisah pada hari Jumat, di mana para komisaris seharusnya memberikan suara mengenai usulan pengecualian untuk penggalangan dana startup kripto, yang merupakan bagian dari paket Regulation Crypto yang lebih luas.

Seorang juru bicara SEC mengaitkan penundaan tersebut dengan masalah penjadwalan yang tidak terduga dan mengatakan bahwa rapat tersebut akan "dipindahkan ke tanggal yang lebih lambat," tanpa menyebutkan kapan tepatnya. Juru bicara tersebut menambahkan bahwa lembaga tersebut tetap "berkomitmen untuk mewujudkan agenda Presiden guna memberikan kepastian di ruang kripto."

Usulan pengecualian bagi startup tersebut akan memungkinkan perusahaan kripto tahap awal menggalang modal tanpa harus sepenuhnya mematuhi aturan penawaran sekuritas standar, sebuah pendekatan yang telah diusulkan oleh regulator sebagai cara untuk menjaga penerbitan token tetap di dalam negeri.

Pemungutan suara tersebut juga akan menandai tindakan pembuatan peraturan formal pertama SEC di bawah payung Peraturan Crypto, sehingga pembatalannya menjadi kemunduran yang lebih besar daripada sekadar kesalahan penjadwalan rutin. Terjadi begitu cepat setelah penundaan pengecualian tokenisasi, penundaan yang terjadi berturut-turut ini telah memicu spekulasi bahwa SEC sengaja membiarkan kalender pembuatan peraturannya tetap terbuka hingga Kongres memberikan sinyal yang lebih jelas mengenai arah RUU CLARITY.

Perjalanan Berliku RUU CLARITY di Senat

CLARITY Act akan menciptakan kerangka kerja federal komprehensif pertama untuk aset digital, dengan membagi pengawasan antara SEC—yang akan mengatur penjualan token baru—dan Komisi Perdagangan Berjangka Komoditas (CFTC), yang akan mengawasi perdagangan sekunder. Dewan Perwakilan Rakyat (House) telah mengesahkan versi RUU-nya pada Juli 2025, dan Komite Perbankan Senat mengesahkan drafnya sendiri dengan suara 15 banding 9 pada Mei tahun ini.

Sejak itu, momentumnya mereda, dan RUU tersebut melewatkan jendela waktu yang direncanakan pada bulan Agustus; Senat diperkirakan tidak akan mengadakan pemungutan suara prosedural hingga 15 September, setelah masa resesnya berakhir.

SEC belum menetapkan tanggal baru baik untuk pengecualian tokenisasi maupun pemungutan suara pengecualian startup yang dibatalkan. Keduanya kemungkinan akan tetap tertunda hingga pemungutan suara prosedural Senat pada 15 September memberikan sinyal yang lebih jelas mengenai prospek Undang-Undang CLARITY. Jika RUU tersebut berhasil melewati rintangan tersebut, SEC dapat bertindak cepat untuk menyelesaikan pengecualian yang disesuaikan dengan ketentuan undang-undang tersebut.