Saat Para Analis Terkemuka Mulai Bersikap Pesimis Terhadap Bitcoin, CEO Cryptoquant Hampir Sendirian

Pergeseran Sentimen di Kalangan Para Ahli

Pendiri perusahaan analisis on-chain Cryptoquant, Ki Young Ju, mengatakan kepada para pengikutnya minggu ini bahwa "konsensus analis Bitcoin saat ini cenderung bearish," sebuah penilaian blak-blakan mengenai suasana di kalangan para pedagang profesional setelah berbulan-bulan pergerakan harga yang lambat. Dalam postingan lanjutan, ia menggambarkan sinyal tersebut bukan sebagai ramalan, melainkan lebih sebagai cerminan dari sentimen pasar, sambil menambahkan:

"Secara agregat, hal ini mungkin lebih baik dipandang sebagai indikator sentimen pasar. Bahkan ketika kami mencoba memilih analis-analis terbaik, hasilnya tetap cenderung mirip dengan sentimen pasar yang lebih luas. Untuk mengubah ini menjadi alpha yang nyata, kami perlu menyaring analis-analis terbaik dengan rekam jejak yang kuat."

Ki Young Ju tidak menyembunyikan posisinya, menempatkan dirinya sebagai salah satu dari sedikit orang yang masih condong ke arah pemulihan sementara para profesional di sekelilingnya tampaknya bersiap menghadapi penurunan lebih lanjut.

Latar Belakang Setahun Penurunan

Kecenderungan bearish ini tidak muncul begitu saja, mengingat bitcoin telah kehilangan sekitar $25.000 sejak 1 Januari, merosot di bawah angka $70.000 dan menyeret dominasi pasarnya turun ke arah 58%. Penurunan ini telah menghapus sebagian besar optimisme yang menjadi ciri siklus sebelumnya dan bahkan membuat para bull yang sudah lama optimis pun mempertanyakan kapan fase kenaikan berikutnya akan tiba.

Kepala Cryptoquant telah menghabiskan beberapa minggu untuk memperingatkan bahwa ketidaknyamanan ini bisa berlanjut, dengan berpendapat bahwa penurunan bitcoin bisa berlangsung hingga awal 2027, mengutip gelombang aksi ambil untung yang secara historis menarik imbal hasil investor ke level yang lebih rendah selama sekitar 18 bulan sebelum terbentuknya dasar yang kokoh. Prediksi tersebut didasarkan pada gagasan bahwa pasar belum membangun kembali bantalan keuntungan yang belum direalisasi yang biasanya dibutuhkan untuk mendorong reli yang berkelanjutan.

Sampai dasar tersebut pulih, ia berpendapat, pemulihan cenderung memudar daripada bertahan, sebuah dinamika yang membantu menjelaskan mengapa begitu banyak analis telah mengubah sikap mereka dari hati-hati menjadi benar-benar defensif.

Kebosanan, Bukan Kejatuhan, Adalah Ancaman yang Lebih Besar

Bagi Ki Young Ju, bahaya sesungguhnya bukanlah keruntuhan yang dahsyat, melainkan penurunan perlahan menuju ketidakrelevanan. Dalam hal ini, ia berulang kali menyoroti “kebosanan pasar,” yaitu stagnasi berkepanjangan yang menguras perhatian dan modal, sebagai kondisi yang berpotensi menimbulkan kerusakan paling berkepanjangan bagi narasi bitcoin.

Istilah tersebut menggambarkan dua skenario bearish yang sangat berbeda; salah satunya adalah penurunan tajam yang menguras posisi leverage dan dengan cepat mereset posisi pasar, sering kali menjadi pemicu rebound cepat. Yang lainnya adalah periode datar yang panjang di mana harga tidak anjlok maupun pulih, dan para pedagang hanya perlahan-lahan menjauh. Skenario kedua, menurut penjelasannya, adalah yang lebih sulit untuk diatasi, karena tidak menawarkan katalis yang jelas untuk memaksa modal kembali ke pasar.

Kekhawatiran tersebut memiliki implikasi praktis bagi ekonomi aset digital secara luas, di mana volume perdagangan, biaya, dan peluncuran proyek baru cenderung merosot ketika harga tidak bergerak selama periode yang panjang.

Seorang Bull yang Sendirian Membaca Suasana Pasar

Kesediaan Ki Young Ju untuk bersikap berbeda dari rekan-rekannya, dalam beberapa hal, merupakan inti dari mengamati sentimen pasar. Indikator seperti yang ia gambarkan paling berguna pada kondisi ekstrem, yaitu ketika hampir semua orang telah menjadi bearish; konsensus itu sendiri dapat menjadi sinyal kontrarian, karena para penjual sebagian besar telah menjual asetnya.

Apakah analisis tersebut membuahkan hasil bergantung pada faktor-faktor yang sebagian besar berada di luar kendali analis mana pun, termasuk likuiditas makro, minat institusional, dan apakah bitcoin dapat merebut kembali dominasi yang telah hilang dalam beberapa bulan terakhir.