Perusahaan-perusahaan yang mengelola dana ETH mengandalkan pendapatan dari staking seiring kerugian yang mencapai lebih dari $1,4 miliar, menurut Everstake

Staking Mendorong 60% Pendapatan Perusahaan Kas ETH

Perusahaan treasury ETH yang terdaftar di bursa menghadapi pasar yang lebih sulit, dan staking muncul sebagai salah satu sumber pendapatan yang dapat diandalkan, menurut studi baru oleh Everstake yang dibagikan kepada Bitcoin.com News.

Penyedia layanan staking ini meninjau laporan tahunan, laporan triwulanan, siaran pers pendapatan, dan pengungkapan publik lainnya dari 15 perusahaan dengan strategi treasury Ethereum. Di antara perusahaan dalam kelompok tersebut yang memiliki hasil fiskal 2025 yang tersedia dan melaporkan kerugian bersih, total kerugian mencapai sekitar $1,41 miliar.

Tekanan tidak berhenti di situ. Bitmine Immersion Technologies melaporkan kerugian bersih terpisah sebesar $9,02 miliar untuk enam bulan yang berakhir pada 28 Februari 2026, meskipun sebelumnya mencatat laba bersih $348,6 juta untuk tahun fiskal 2025.

Hasil ini muncul di tengah periode yang lebih lemah bagi aset digital. Everstake mencatat bahwa kapitalisasi pasar kripto total turun sekitar 30,6% selama tujuh bulan, turun dari $3,69 triliun menjadi $2,56 triliun.

Namun, studi tersebut juga menemukan pemisahan yang jelas di dalam sektor ini. Perusahaan yang secara aktif mengimplementasikan ETH mereka menghasilkan pendapatan operasional yang jauh lebih signifikan dibandingkan dengan yang hanya menahan token.

Dari enam perusahaan yang secara terpisah mengungkap angka terkait staking, staking menyumbang rata-rata 60% dari total pendapatan yang dilaporkan. Perusahaan-perusahaan tersebut adalah Bitmine, Sharplink, Bit Digital, Forum Markets, BTCS, dan FG Nexus.

Sharplink melaporkan kerugian bersih sebesar $734,6 juta dengan pendapatan sebesar $28,1 juta. Bit Digital mencatatkan kerugian sebesar $80,3 juta dengan pendapatan sebesar $113,6 juta. BTCS mencatat kerugian sebesar $33,4 juta dengan pendapatan sebesar $16,5 juta.

Namun, staking membantu mengurangi sebagian kerugian. Bit Digital melaporkan $7 juta dari hadiah staking ETH untuk tahun 2025, naik 287% dari tahun sebelumnya. Sharplink melaporkan $25,6 juta dari pendapatan staking, sementara Forum Markets mengungkap $6,5 juta.

Temuan ini menandakan penyesuaian harga yang lebih luas pada perusahaan kas aset digital (DAT). Everstake menyebutkan bahwa 283 perusahaan DAT terbesar memegang aset dasar senilai $118,3 miliar, dengan premi agregat sebesar 17,7%. Namun, banyak saham perusahaan DAT kini diperdagangkan di bawah nilai kepemilikan kripto mereka.

Hal ini menandai pergeseran dari siklus pasar sebelumnya, ketika perusahaan treasury kripto yang terdaftar di bursa merupakan salah satu dari sedikit jalur yang diatur bagi investor ekuitas yang mencari eksposur aset digital. ETF bitcoin dan ether spot telah mengubah persamaan tersebut dengan menawarkan akses yang lebih sederhana dan seringkali lebih murah.

Bohdan Opryshko, pendiri dan CEO Everstake, mengatakan pasar kini lebih menghargai aset yang diinvestasikan daripada saldo yang menganggur.

DAT yang mengandalkan eksposur pasif sedang mengalami penyesuaian harga secara struktural, sementara yang secara aktif menginvestasikan modal menetapkan standar baru. Investasi tersebut tidak lagi terbatas pada staking protokol standar. Hal ini mencakup staking likuid, integrasi ke pasar pinjaman DeFi, konstruksi blok yang dioptimalkan, dan penangkapan MEV.

Kesimpulan Everstake sangat tegas: ukuran saja tidak lagi cukup. Bagi perusahaan treasury ETH, ujian berikutnya bukanlah seberapa banyak ether yang mereka miliki, melainkan seberapa efisien mereka menggunakannya.