Jika 15 Hari Terbaik Bitcoin Dikecualikan, Keuntungan 225% Selama 3 Tahun Berubah Menjadi Kerugian: Grayscale

Hanya 15 Hari yang Memisahkan Keuntungan Bitcoin dari Kerugian

Melewatkan reli terkuat bitcoin dapat secara substansial mengubah hasil investasi jangka panjang, demikian ditunjukkan oleh analisis yang diterbitkan oleh Grayscale pada 5 Oktober. Zach Pandl, kepala riset di manajer investasi aset digital tersebut, meneliti biaya peluang dari tidak berpartisipasi di pasar bitcoin dalam seri risetnya yang berjudul The Stack. Biaya peluang di sini berarti potensi keuntungan yang terlewatkan selama tidak berinvestasi.

Bitcoin (BTC) menghasilkan imbal hasil sekitar 225% selama periode tiga tahun yang diteliti hingga 23 September. Jika mengesampingkan lima hari perdagangan terbaiknya, imbal hasil kumulatif turun menjadi 95%. Tanpa 10 hari terbaik, keuntungannya turun menjadi 27%, sedangkan jika menghilangkan 15 hari terkuat, hasilnya adalah kerugian sebesar 11%.

Pandl menulis:

"Investor yang menunggu volatilitas mereda atau prospek menjadi lebih jelas mungkin akan menyadari bahwa sebagian besar penyesuaian harga telah terjadi."

Perhitungan ini menggambarkan dampak dari melewatkan sesi-sesi positif tertentu sambil tetap mempertahankan perubahan harga harian lainnya selama periode tersebut. Untuk investasi awal hipotetis sebesar $10.000, imbal hasil 225% akan menghasilkan $32.500 sebelum biaya, dibandingkan dengan $8.900 dalam skenario yang mengesampingkan 15 hari terbaik.

Menunggu Kondisi Tenang Bisa Berarti Kehilangan Kesempatan Pemulihan

Upaya menghindari kerugian jangka pendek dapat membuat investor berada di luar pasar saat harga pulih, sebuah tantangan yang melampaui ranah kripto. Otoritas Pengatur Industri Keuangan (FINRA) menjelaskan bahwa market timing melibatkan pergeseran investasi untuk mengantisipasi pergerakan harga jangka pendek. Sesi perdagangan yang kuat terkadang terjadi selama periode yang bergejolak, sehingga keluar saat terjadi aksi jual sementara berisiko melewatkan pemulihan.

Pertukaran tersebut berpusat pada volatilitas, yang mengukur tingkat fluktuasi harga, bukan apakah harga pada akhirnya naik atau turun. Sampel Grayscale menggambarkan konsentrasinya: kurang dari 0,5% hari memberikan kenaikan yang cukup sehingga mengesampingkannya akan mengurangi lebih dari setengah keuntungan kumulatif BTC.

Volatilitas Bitcoin yang diukur juga terkait dengan pola kepemilikan, menurut analisis 8 September dari perusahaan analitik kripto Glassnode. Analisis tersebut mengidentifikasi pasokan pemegang jangka panjang sebagai variabel penjelas terkuat untuk volatilitas di antara variabel-variabel yang diteliti. Koin-koin ini disimpan setidaknya selama 155 hari. Ukuran tersebut menjelaskan hampir 19% variasi setelah menghilangkan tren statistik jangka panjang, sebuah hubungan yang tidak menunjukkan adanya hubungan sebab akibat.

Grayscale Lebih Memilih Eksposur Jangka Panjang Dibandingkan Penentuan Waktu Pasar

Konsentrasi keuntungan masa lalu menimbulkan pertanyaan terpisah dari seberapa besar mata uang kripto tersebut mungkin naik pada siklus mendatang. Pendiri dan CEO Cryptoquant, Ki Young Ju, pada 22 September memproyeksikan pengembalian siklus tiga hingga lima kali lipat bersamaan dengan penurunan yang lebih moderat. Proyeksi eksekutif perusahaan analitik kripto tersebut berkaitan dengan kinerja potensial, sementara perhitungan Pandl menganalisis periode yang telah diamati.

Instrumen investasi ini juga dapat memengaruhi fluktuasi harga yang terkait dengan eksposur terhadap bisnis yang berfokus pada bitcoin. Perbandingan yang dilakukan Michael Saylor antara bitcoin dan sekuritas Strategy menunjukkan profil volatilitas yang berbeda, sebagaimana terlihat pada grafik tanggal 2 Oktober. Saylor adalah ketua eksekutif Strategy Inc. (Nasdaq: MSTR), perusahaan treasury bitcoin terbesar dengan kepemilikan bernilai lebih dari $72 miliar. Sahamnya menghadirkan risiko terkait perusahaan yang berbeda dari kepemilikan mata uang kripto secara langsung.

Grayscale menggunakan harga pasar BTC dan Indeks Nasdaq-100, yang melacak perusahaan-perusahaan nonkeuangan besar yang terdaftar di Nasdaq, tanpa memperhitungkan biaya manajemen dan pengeluaran. Kenaikan indeks ekuitas tersebut kurang terkonsentrasi: tanpa 15 hari perdagangan terbaiknya, imbal hasil tiga tahunnya turun dari 109% menjadi 21%.

Pandl berpendapat bahwa sesi-sesi dengan kinerja terbaik tidak dapat diprediksi secara andal, sehingga mendukung preferensi perusahaan terhadap eksposur jangka panjang yang konsisten di kalangan investor yang mencari apresiasi modal. Pendekatan tersebut memungkinkan investor memanfaatkan kenaikan harga saat terjadi, sekaligus tetap terpapar pada penurunan harga.