Saylor Memetakan Tiga Skenario Pergerakan Bitcoin dengan Volatilitas 94%, 39%, dan 9%

Saylor Memisahkan Kepemilikan Bitcoin, Eksposur yang Diperkuat, dan Pendapatan

Menurut Michael Saylor, Ketua Eksekutif Strategy Inc. (Nasdaq: MSTR), sebuah perusahaan yang mengelola aset Bitcoin, tidak semua investor yang tertarik pada Bitcoin menginginkan hasil yang sama. Dalam komentar yang dibagikan pada 4 Oktober, ia memaparkan BTC bagi mereka yang ingin memiliki aset tersebut, MSTR bagi mereka yang mencari eksposur yang diperbesar, dan STRC bagi mereka yang mencari dividen dalam dolar.

Saylor mengilustrasikan perbedaan tersebut dengan membandingkan BTC, MSTR, dan STRC di X. Grafik yang menyertai, tertanggal 2 Oktober, menempatkan MSTR pada 94%, BTC pada 39%, dan STRC pada 9%. Fluktuasi harga historis MSTR adalah yang terbesar, sedangkan STRC adalah yang terkecil. Jika 9% STRC dikurangkan dari 94% MSTR, hasilnya adalah selisih 85 poin persentase.

Saylor menyatakan:

"Bitcoin dapat melayani investor yang sangat beragam. $BTC menawarkan kepemilikan langsung, $MSTR memberikan eksposur yang diperkuat, dan $STRC menghasilkan pendapatan dengan volatilitas harga 30 hari yang lebih rendah daripada setiap saham Mag 7. Modal Digital merupakan fondasi bagi Ekuitas Digital dan Kredit Digital."

Volatilitas mengukur besarnya fluktuasi harga, dan persentase pada grafik menggambarkan perilaku masa lalu, bukan imbal hasil atau hasil masa depan yang dijamin. Strategy menghitung rata-rata tahunan dari fluktuasi harian selama 30 hari perdagangan terakhir dan menggunakan dana yang diperdagangkan di bursa (ETF) bitcoin milik Blackrock, IBIT, sebagai proksi bitcoin. Saham-saham teknologi Magnificent Seven berkisar dari 21% milik Apple hingga 47% milik Meta, semuanya di atas 9% milik STRC.

Kepemilikan BTC dan Saham Strategy Memberikan Hak Keuangan yang Berbeda

Membeli BTC memberikan eksposur langsung terhadap aset itu sendiri, sementara pembelian sekuritas korporasi melibatkan kewajiban penerbit. Bitcoin beroperasi di jaringan terdesentralisasi. Pemegang MSTR memiliki bagian dari Strategy, bukan koinnya secara langsung. Saylor mempresentasikan saham biasa sebagai cara untuk mencari eksposur yang diperbesar, dengan potensi keuntungan dan kerugian yang lebih besar.

Sebaliknya, pemegang STRC memiliki saham preferen, yang memiliki prioritas di atas saham biasa dalam hal dividen dan hasil likuidasi. Pemegang utang memiliki peringkat di atas investor STRC, yang pembayarannya bergantung pada kapasitas keuangan penerbit. Ketentuan penawaran STRC perusahaan memberikan dividen kumulatif, yang berarti jumlah yang belum dibayarkan akan terakumulasi. Pembayaran memerlukan dana yang tersedia secara hukum dan pernyataan dari dewan direksi.

Saylor menyebut BTC sebagai "modal digital," yang berarti aset dasar yang dimiliki oleh perusahaan. Dalam kerangka kerjanya, MSTR mewakili kepemilikan dalam bisnis, sedangkan STRC menawarkan hak atas pembayaran dividen. Prediksinya bahwa bitcoin akan berfungsi sebagai modal digital global membayangkan penggunaan institusional yang lebih luas pada tahun 2036, dengan produk keuangan yang dibangun di sekitar mata uang kripto tersebut.

Bagaimana STRC Menargetkan Pendapatan dengan Fluktuasi Harga yang Lebih Kecil

Mekanisme dividen STRC bertujuan mendorong perdagangan di sekitar nilai $100 yang ditetapkan dengan menyesuaikan tingkat tahunan setiap bulan. Struktur dividen variabel Strategy memiliki tingkat tahunan sebesar 12% untuk bulan Oktober, dengan pembayaran tunai dua kali sebulan. Hal ini setara dengan $12 per tahun per saham jika tingkat tersebut tetap tidak berubah; imbal hasil pada harga pembelian tertentu dapat berbeda.

Pendapatan tersebut bergantung pada pendanaan perusahaan, karena kepemilikan bitcoin itu sendiri tidak menghasilkan bunga atau pembayaran dividen. Pembiayaan dan cadangan kas menjadi dasar penjelasan Saylor mengenai pendanaan Strategy dalam bentuk dolar. Dividen berasal dari Strategy, bukan dari jaringan Bitcoin. Saham preferen tidak dijamin oleh koin milik perusahaan, dan fluktuasi historis yang lebih kecil tidak menjamin pengembalian pokok.

Argumen Saylor yang lebih luas adalah bahwa investor dapat berpartisipasi dalam bisnis yang berfokus pada bitcoin tanpa harus memegang jenis investasi yang sama. Visinya untuk pasar modal berbasis bitcoin mencakup produk-produk yang dirancang berdasarkan kepemilikan, eksposur yang diperbesar, atau pendapatan. Selama periode pengukuran, nilai MSTR sekitar 2,4 kali lipat dari BTC dan lebih dari 10 kali lipat dari STRC.