Panduan Bitcoin dari Strategy Mengemukakan Alasan Mengapa Bitcoin Layak Menjadi Aset Cadangan Global

Strategy Memposisikan Bitcoin sebagai Modal Cadangan Global

Michael Saylor, ketua eksekutif Strategy Inc. (Nasdaq: MSTR), mempromosikan panduan investor bitcoin perusahaan di X pada 12 September, dengan menekankan peran potensial BTC sebagai aset cadangan global. Tesis ini memposisikan bitcoin sebagai aset yang dapat menarik kekayaan yang saat ini disimpan di pasar tradisional.

Kerangka kerja investasi bitcoin perusahaan yang terdiri dari 21 halaman, yang direvisi pada 7 September, mengkaji bagaimana pasokan yang dibatasi hingga 21 juta koin, verifikasi independen, dan kemampuan transfer global dapat mendukung permintaan jangka panjang. Strategy menggambarkan pasar potensial di mana ekuitas, kredit, utang, derivatif, dan uang berkembang di sekitar BTC.

Saylor menyatakan:

"Bitcoin adalah aset cadangan global yang terbuka dengan kelangkaan absolut. Panduan Investor ini mengeksplorasi sifat-sifat moneter bitcoin, kasus investasi, struktur pasar, peran dalam portofolio, penyimpanan, dan risikonya."

Argumen tersebut memperluas ekspektasi Saylor sebelumnya bahwa bitcoin dapat dimiliki secara lebih luas oleh perusahaan, bank, dana investasi, dan negara. Pandangannya mengenai modal digital global mengantisipasi integrasi keuangan yang lebih dalam pada tahun 2036. Kerangka kerja terbaru Strategy juga membayangkan bitcoin bersaing untuk memenuhi permintaan pelestarian kekayaan, sementara dolar, bank, dan pasar modal tradisional tetap mempertahankan perannya.

Paparan Bitcoin Memiliki Bentuk yang Beragam

Produk keuangan yang dibangun di sekitar bitcoin dapat menawarkan kombinasi yang berbeda-beda antara pendapatan, eksposur harga, dan risiko korporasi kepada investor. Saylor sebelumnya memaparkan tesis kredit digitalnya di Goldman Sachs. Kerangka kerja Strategy membedakan kepemilikan BTC langsung dari saham biasa, sekuritas preferen, utang, dan derivatif, yang masing-masing memiliki klaim dan kewajiban tersendiri.

Investor dapat memilih di antara beberapa bentuk eksposur bitcoin, dengan kepemilikan, pendapatan, penyimpanan, dan risiko yang bervariasi sesuai strukturnya. Kerangka kerja Strategy mencakup ekuitas treasury bitcoin, sekuritas preferen, derivatif, dan produk yang diperdagangkan di bursa (ETP) bitcoin spot sebagai cara lain untuk memperoleh eksposur bitcoin, dengan setiap jalur memiliki konsekuensi hukum dan ekonomi yang berbeda. Investor membeli saham ETP melalui akun pialang, sementara penyimpanan (custodian) memegang koin yang mendasarinya. Strategy mengidentifikasi biaya, selisih pelacakan, risiko korporasi, struktur modal, dan struktur hukum sebagai bagian dari risiko yang terkait dengan jalur-jalur yang berbeda.

Perlakuan hukum juga bergantung pada aset dan transaksi yang terlibat, sebuah perbedaan yang relevan dengan produk keuangan di sekitarnya. Interpretasi aset kripto Komisi Sekuritas dan Bursa (SEC) pada 17 Maret membahas bagaimana aset kripto non-sekuritas dapat menjadi subjek kontrak investasi. Strategy secara terpisah mengidentifikasi terminologi modal digitalnya sebagai label konseptual, bukan klasifikasi hukum.

Kelangkaan Menjaga Risiko Permintaan dan Kustodian Tetap Utuh

Jadwal penerbitan Bitcoin yang tetap mendukung argumen moneter Strategy, namun permintaan pasar tetap menentukan berapa harga yang akan dibayarkan investor untuk aset tersebut. Metrik pasar Bitcoin perusahaan ini memantau kepemilikan ETF, aktivitas perdagangan, volatilitas, dan indikator lainnya. Publikasi ini menggunakan potret pasar yang sudah usang dan secara eksplisit mengakui bahwa harga Bitcoin dapat turun secara signifikan.

Pilihan kepemilikan menambah risiko lebih lanjut, karena penyimpanan mandiri menempatkan tanggung jawab atas kunci pribadi, cadangan, dan pemulihan pada pemegangnya. Sebaliknya, mendelegasikan penyimpanan menciptakan ketergantungan pada keamanan, solvabilitas, dan kebijakan penarikan penyedia layanan. Strategy juga memperingatkan bahwa leverage, biaya, risiko korporasi, atau likuidasi paksa dapat menimbulkan kerugian bahkan ketika harga bitcoin pada akhirnya naik.

Perusahaan ini memiliki kepentingan ekonomi langsung dalam tesis adopsi melalui kepemilikan dan sekuritas yang terkait dengan bitcoin. Pada 8 September, Strategy mengungkapkan kepemilikan sebesar 845.050 bitcoin per 7 September.