Michael Saylor Mengklasifikasikan Bitcoin ke dalam Struktur Uang Digital Berlapis Empat

Saylor Memperluas Peran Bitcoin Melampaui Kepemilikan Langsung

Bitcoin dapat mendukung berbagai produk keuangan, bukan hanya berfungsi sebagai aset mandiri, menurut kerangka kerja yang dibagikan oleh Ketua Eksekutif Strategy Inc. (Nasdaq: MSTR), Michael Saylor, pada 13 Agustus. Kerangka kerja ini menargetkan berbagai kebutuhan investor terkait apresiasi, pendapatan, stabilitas, dan pembayaran.

Saylor menggunakan analogi penyulingan minyak untuk menjelaskan bagaimana rekayasa keuangan dapat memperluas kegunaan bitcoin, dengan menulis di X:

"Anda bisa hidup dari bitcoin. Anda juga bisa membangun di atasnya. Minyak mentah memang berharga, tetapi peradaban memperoleh kegunaan yang lebih besar dengan memurnikannya menjadi bensin, bahan bakar jet, plastik, pelumas, dan aspal. Bitcoin adalah Modal Digital. Inovasi mengubah modal menjadi kredit, uang, dan mata uang."

Dalam spektrum moneter yang menyertai, Saylor menyusun BTC, STRC, SR-strcUSX, dan USDT dari potensi imbal hasil yang lebih tinggi menuju stabilitas dan kegunaan transaksional. Diagram tersebut menggambarkan fungsi yang dimaksudkan dari setiap lapisan.

Setiap Lapisan Memengaruhi Risiko dan Kasus Penggunaan

Bitcoin menempati lapisan modal sebagai aset atas unjuk, sementara Saylor mengklasifikasikan STRC—saham preferen yang diterbitkan perusahaan dan menawarkan pendapatan variabel—sebagai kredit digital. Ketua Eksekutif Strategy sebelumnya menggambarkan portofolio saham preferen tersebut sebagai mesin pendapatan tetap bagi investor yang mencari imbal hasil.

SR-strcUSX adalah token senior dalam produk terstruktur strcUSX milik Solstice Finance, yang diluncurkan Solstice pada 10 Agustus di Solana. Pengguna menyetorkan USX ke dalam brankas yang memegang eksposur STRC dan menerima token senior atau junior. SR-strcUSX menargetkan imbal hasil tahunan sebesar 7% dan menerima pendapatan terlebih dahulu, sementara JR-strcUSX menanggung kerugian akibat perubahan nilai STRC sebelum pemegang token senior melakukannya.

STRC berbeda dari SR-strcUSX karena merupakan saham preferen abadi yang terdaftar di Nasdaq dan diterbitkan oleh Strategy. Perusahaan menggambarkan STRC sebagai instrumen kredit berjangka pendek dan berimbal hasil tinggi dengan tingkat dividen tahunan variabel sebesar 12% untuk bulan Agustus. Perusahaan menyesuaikan tingkat tersebut setiap bulan untuk mendorong perdagangan di sekitar $100, sementara pembagian dividen memerlukan keputusan dewan direksi dan ketersediaan dana yang sah.

USDT dari Tether berada di sisi pembayaran sebagai stablecoin yang terikat dolar yang terpapar risiko penerbit, cadangan, penebusan, pihak lawan, dan regulasi meskipun dirancang untuk nilai yang stabil. Dalam kerangka tersebut, USDT menyediakan sarana yang likuid dan berdenominasi dolar untuk transfer dan penyelesaian tanpa paparan harga bitcoin atau pendapatan dividen STRC.

Saylor baru-baru ini memaparkan strategi kredit digitalnya di Konferensi Aset Digital Goldman Sachs di London. Selama penampilannya pada akhir Juni, ia mengatakan kepada klien bank tersebut bahwa bitcoin dapat berfungsi sebagai fondasi modal untuk pasar kredit baru bagi investor yang mencari pendapatan tanpa harus memegang aset tersebut secara langsung. Presentasi tersebut menghubungkan kerangka kerjanya dengan pasar modal institusional.

Penggunaan Bitcoin Langsung Menghindari Lapisan Kredit Korporat

Bitcoin dapat berfungsi secara independen dari tumpukan keuangan yang diusulkan Saylor sebagai aset digital yang dapat ditransfer dan digunakan untuk menabung serta melakukan pembayaran. Pemegang dapat mengirim BTC secara langsung antar alamat dompet dan membayar pedagang yang berpartisipasi dengan memindai kode QR secara langsung atau memilih bitcoin saat melakukan pembayaran online.

Kepemilikan langsung membuat pemegang terpapar pada volatilitas harga bitcoin dan persyaratan penyimpanan. Sekuritas yang disukai Strategy memperkenalkan struktur risiko yang berbeda, karena nilai dan dividennya bergantung pada keuangan perusahaan, likuiditas, dan keputusan pengelolaan modal.

Saylor baru-baru ini mengidentifikasi struktur tersebut sebagai peluang bisnis bernilai miliaran dolar di sektor keuangan, dengan berpendapat bahwa perusahaan dapat menerbitkan sekuritas penghasil pendapatan bagi investor yang menginginkan imbal hasil tanpa harus memegang bitcoin secara langsung.