Langkah Strategis Memindahkan 411 BTC ke Coinbase Prime Saat Peluang Penjualan di Polymarket Mencapai 84%

Langkah Strategy Memicu Kekhawatiran Penjualan

Strategy (sebelumnya Microstrategy), pemegang bitcoin korporat terbesar, memindahkan 411,48 BTC senilai sekitar $30,3 juta ke Coinbase Prime pada 29 Mei, menurut pelacak on-chain. Para analis menandai transfer tersebut sebagai setoran langsung pertama perusahaan ke platform yang terhubung dengan bursa dalam hampir dua tahun, yang segera menghidupkan kembali spekulasi bahwa perusahaan milik ketua eksekutif Michael Saylor tersebut mungkin sedang bersiap untuk menjual.

Meskipun demikian, setoran itu sendiri tidak memastikan adanya penjualan, mengingat pemegang korporat besar secara rutin memindahkan koin untuk penyimpanan, jaminan, penyeimbangan kembali, atau penyelesaian tanpa melikuidasi posisi. Namun, waktu terjadinya perkembangan ini, yaitu selama penurunan harga bitcoin selama seminggu, telah cukup untuk meningkatkan peluang penjualan bitcoin Strategy sebelum 31 Desember menjadi 84% di pasar prediksi terdesentralisasi Polymarket.

Keterikatan Dividen, Bukan Sekadar Transfer

Setoran tersebut muncul saat Strategy menghadapi pengawasan baru terkait cara pendanaannya, seperti yang ditulis Jeff Dorman, kepala investasi di manajer aset digital Arca, pada 28 Mei bahwa kisah MSTR telah "keluar dari kendali," mengacu pada sekitar $15 miliar saham preferen abadi yang masih beredar yang membawa kewajiban dividen tahunan sekitar $1,5 miliar.

Saham preferen tersebut, yang diterbitkan dengan kode seperti STRK, STRF, STRD, dan STRC, dijual secara agresif berdasarkan ekspektasi rally besar bitcoin, kata Dorman. Peringatan ini muncul di tengah suasana yang tegang, mengingat dana reksa dana bitcoin spot (ETF) AS telah mengalami arus kas keluar selama beberapa hari, dan harga bitcoin telah turun jauh di bawah rekor tertinggi sepanjang masa.

Strategy telah memenuhi setiap distribusi sejauh ini, dengan membayarkan ratusan juta dolar dalam lebih dari 20 pembayaran berturut-turut sejak awal 2025. Pertanyaan yang masih terbuka adalah apa yang akan terjadi jika bitcoin terus jatuh dan cakupan dividen semakin ketat.

Mengapa Penjualan Akan Menyakitkan

Cadangan bitcoin Strategy mencapai 843.738 bitcoin awal pekan ini, jauh lebih besar daripada perusahaan publik mana pun. Penjualan paksa dari posisi tersebut tidak hanya akan merusak neraca perusahaan; hal itu juga dapat menambah tekanan jual yang berat pada pasar yang sudah tertekan, menghantam harga aset yang menjadi dasar cerita ekuitas Strategy. Dorman menggambarkannya sebagai "dilema" tiga pihak antara perusahaan, bitcoin, dan pemegang saham preferen.

Saylor sendiri telah memicu perdebatan ini, karena dalam beberapa pekan terakhir, ketua dewan direksi tersebut mengusulkan penjualan sebagian kecil dari cadangan tersebut untuk membiayai dividen, sebuah pergeseran mencolok bagi seorang eksekutif yang membangun reputasinya atas etos "tidak pernah menjual" dan pembelian hampir setiap minggu.

Untuk saat ini, 411 BTC yang tersimpan di Coinbase Prime masih sekadar transfer, bukan transaksi jual beli. Apakah hal ini menandai awal penjualan bitcoin pertama Strategy atau sekadar pengelolaan kas rutin, kemungkinan besar akan bergantung pada pergerakan harga ke depan dan seberapa nyaman perusahaan dapat terus menutupi tagihan dividennya. Para pedagang, berdasarkan data Polymarket, bersiap menghadapi skenario pertama.