Ez a vezércikk a „Week in Review” hírlevél ezen heti számából származik, amelyet pénteken küldtünk ki az előfizetőknek. Iratkozzon fel a hírlevélre, hogy azonnal megkapja ezt a heti vezércikket, amint elkészül. A hírlevél emellett tartalmazza a hét legfontosabb híreit is, mindegyikhez egy-egy kommentárral.
A bitcoin és az amerikai részvények ára a múlt péntektől péntek kora reggelig viszonylag változatlan maradt, de az oda vezető út mindkét irányban ingadozásokkal járt.
A bitcoin hosszú távú kilátásai ezen a héten is továbbra is kedvezőnek tűnnek. Az árfolyam továbbra is kényelmesen a 200 hetes mozgóátlag felett tartózkodik. Azok, akik az elmúlt három alkalommal, amikor ez megtörtént, ezen a szinten vásároltak, jól jártak. A BTC/arany árfolyam-pár is továbbra is jól áll. Sajnos a makrogazdasági és politikai kockázatok nem szűntek meg.
Csütörtökön a JP Morgan közzétett egy olajjelentést, amelyről mindenki beszél. Ebben a tekintélyes bank visszhangozta azokat az aggályokat, amelyeket az elmúlt négy-öt hétben ebben a hírlevélben is felvetettünk.
„Az iráni konfliktus kezdete óta most először nincs alapvető várakozásunk. Egyszerűen nem tudjuk, hogyan modellezzük a végkifejletet. Feltételeztük, hogy vannak olyan gazdasági vörös vonalak, amelyeket az amerikai kormány nem lenne hajlandó átlépni: 100 dolláros olajár, 5 dollár közeli benzinár gallononként, 4%-os nominális infláció, vagy 5-ös szint a 10 éves kincstárjegy-hozam esetében.”
Az Egyesült Államok közel-keleti szerepvállalása minden bizonnyal fokozott volatilitáshoz vezetett ezen a héten. Trump elnök azt állította, hogy Irán békemegállapodást szeretne, ami segített a Dow-nak ledolgozni a hétfő reggeli veszteségeit. Ezután érkeztek a hírek arról, hogy a Szaúd-Arábia által Európába irányuló olajszállítmányokat – potenciálisan két hónapra – törölték. Vannak, akiket ez a törlés kevésbé riaszt, mint másokat.
A megnövekedett infláció arra késztette a Fedet, hogy szerdán 25 bázisponttal emelje a kamatokat. A döntés egyhangú volt, bár a Fed-en kívül nem mindenki értett egyet vele. Michael Green, más szakértőkkel együtt, úgy véli, hogy a Federal Reserve jelenlegi magas kamatpolitikája valójában inflációs körülményeket teremthet.
A kamatemelés nem vezetett jelentős emelkedéshez a hosszú lejáratú kötvényhozamokban az Egyesült Államokban, valószínűleg azért, mert a hosszú lejáratú hozamokat nem a jegybanki kamatok határozzák meg. Ahogy Jordi Visser rámutat a Bits + Bips egyik kiváló epizódjában, a kormánynak versenyeznie kell a magánszektorral:
„Senki sem akar állampapírokat. Inkább magasabb hozamot szeretnének elérni a világ legjobb mérlegével rendelkező vállalatoknál. És nem az Anthropicra és az OpenAI-ra gondolok.”
Mint a múlt héten említettük, a magasabb kamatok nem kizárólag amerikai probléma. Jim Bianco rámutatott, hogy a hozamok több országban is helyi csúcsokon vannak.
Tehát, miközben az amerikai 10 éves hozam a 5%-hoz közeledik, a Fed emeli a kamatokat, az olaj ára meghaladja a 100 dollárt, és a közel-keleti konfliktus elhúzódik, úgy tűnik, hogy az amerikai gazdaság virágzik? Vagy, hogy durván fogalmazzak: „az emberek még mindig vesznek dolgokat, nem igaz?”
A kriptovaluták világában a legnagyobb hír a CLARITY-törvény volt, amely talán a szektor búcsúdalát jelenti. A hét azzal kezdődött, hogy Trump elnök elfogadta a CLARITY etikai módosításait. Ez azonban nem volt elég. A törvényjavaslat nem jutott tovább a Szenátusban, így 2026-ra vonatkozó kilátásai komornak tűnnek, ami előre látható vádaskodásokat váltott ki. Patrick Witt a vezetés kudarcának nevezte a helyzetet. Mások újra felfedezték azt a megnyugtató vigaszt, hogy a kriptovalutáknak amúgy sem kell törvényjavaslat.
A következményekkel kapcsolatos spekulációk kiterjedtek a kötvénypiacra gyakorolt lehetséges hatásokra is, amit vita követett arról, hogy a magasabb hozamok jót tennének-e a Bitcoinnek, vagy inkább kedvezőtlen hatással lennének rá. Ezek egymással versengő tézisek, nem pedig egy megalapozott ok-okozati lánc.
Úgy tűnik, Mike Ippolito a Blockworks-tól az alapelvekből kiindulva fedezte fel a bankszektor önérdekűségét. Omid Malekan egy történelmi példát hozott fel a bankkartell pénzpiaci alapok ellen felhozott érveiről, amelyek kísértetiesen ismerősen hangzanak a stabilcoinokkal kapcsolatos jelenlegi panaszokhoz képest.
Egy rövid, optimista kitérő. Minden ellenkező szél ellenére a Bitcoin továbbra is erős maradt. A jövő hónap egyik pozitív katalizátora, amely a következő emelkedési szakaszt beindíthatja, a kriptovalutákkal kapcsolatos vállalatok harmadik negyedévi eredményeiben rejlő potenciális pozitív meglepetések. Vagy talán a stratégiai Bitcoin-tartalékra vonatkozó törvényjavaslat, amely szerdán átment a bizottságon, sikerrel veszi a teljes képviselőházi szavazást?
Végül is talán nem is számít, hogy a CLARITY-törvényjavaslat elbukott. Minden jel szerint nagyon közel állt a elfogadáshoz, ami szinte minden kérdésben kétpárti támogatást jelez. Az SEC és a CFTC egyszerűen a CLARITY legújabb verziója alapján hozhat szabályokat, és bizonyos mértékben bízhat abban, hogy azok mindkét fél számára elfogadhatók.
Szerencsére az amerikai vállalatok nem várják meg, hogy Washington végre összeszedje magát. A tokenizált részvények lehetnek a jelenlegi ciklus legnagyobb sztorija, amely potenciálisan elhomályosíthatja a kriptovaluta-alapú eszközökkel kapcsolatos tevékenységeket.
A Circle Arc szolgáltatása elindult. A Long.xyz bejelentette, hogy tokenizált részvényei 1:1 arányban átruházhatók lesznek a Robinhood és az Arc között, a Fomo pedig integrálja a láncot. Sajnos a bevezetést közvetítő élő adás kritika, gúny és még több gúny tárgyává vált, mert szakszerűtlennek tűnt.
A Robinhood emelte a gázlimitjét és csökkentette a díjakat, így reagálva a két héttel ezelőtti panaszokra. A Base igyekszik felzárkózni a tokenizált részvények terén. Az egész versenyben felmerülő problémát a tokenizált részvények rivális verziói közötti széttagoltság jelenti. A stabilcoinok széttagoltsága már most is bosszantó, de ez sokkal rosszabb lesz.
Úgy tűnik, a Tempo is növeli piaci részesedését, anélkül, hogy túl nagy feltűnést keltene. Eközben a Hyperliquid a Kraken anyavállalatán, a Paywardon keresztül érkezik az Egyesült Államokba. Ez potenciálisan hatmillió fiókhoz és havi 100 milliárd dolláros forgalomhoz biztosít hozzáférést a Hyperliquid számára.
Shayne Coplan a Polymarket rekordszintű amerikai aktivitásáról és az amerikai alkalmazásranglistán elért 3. helyről számolt be. A rangsor valószínűleg napközbeni szelektív adatgyűjtésen alapul, de irányvonalát tekintve lenyűgöző. Érdekes módon, tekintettel a technológiai háttér összetételére és arra, hogy az amerikai forgalom aránya valószínűleg csak növekedni fog, nyugodtan kijelenthető, hogy a Polymarket máris egy web2-es fintech-vállalat, amelyet csak látszatból díszítenek blockchain-elemekkel.
A Tether is olyan tevékenységeket folytat, amelyeket hagyományosan a bankokhoz társítanak. A Gold.com-mal kötött 1,45 milliárd dolláros megállapodása aranytömbök bérbeadására vonatkozik. A Gold.com előre nem fizeti ki a teljes költséget, hanem megkapja az aranyat, felhasználja azt kereskedelmi és kiskereskedelmi tevékenységeihez, majd később rendez a számlát. A Tether olyan típusú finanszírozást nyújt, amilyet általában egy kereskedelmi bank vagy kereskedelmi finanszírozási részleg kínál, miközben a tokenizált arany piacának vezetőjeként pozícionálja magát.
A múlt héten említett Zcash-irányítási vita egyre hevesebbé vált. Matt Huang megkérdőjelezte a kriptovaluta-tulajdonosok szavazásának elegendő voltát, Naval Ravikant pedig határozottan ellenezte ezt. Maxime Desalle, aki maga is fejlesztői alap támogatásban részesült, arra figyelmeztetett, hogy a Zcash ne váljon kormánnyá. Alex Tabarrok közgazdász is hozzászólt a vitához, és Zooko helyt adt a véleményének. Eli Ben-Sasson egy konkrét hibrid irányítási modellt javasolt.
Térjünk rá a kriptovaluták üzleti oldalára. A kriptovaluta-kockázati tőkealapok nehéz időszakon mentek keresztül, ahogyan az a bull market kezdetén szokásos. Mark Moss is nehéz időket élt át. Bitcoin DAT Satsuma nevű vállalkozása bezárt, és 41 millió dollárt fizetett vissza a részvényeseknek. A CoinEx is bezárja kapuit. ZachXBT reméli, hogy az ügyfelek visszakapják a vagyonukat.
A Binance valószínűleg az „Operation Economic Outcast” kereszttűzébe került, amely az amerikai Pénzügyminisztérium iráni kriptovaluták ellen indított művelete. Az Igazságügyi Minisztérium ügyészei 61 millió dollár elkobzását kérik, azzal az állítással, hogy kínai vállalatok a Binance-számlákat használták olajbevételek tisztára mosására. Ezek az ügyfelek tevékenységére vonatkozó vádak, nem pedig a Binance elleni megállapítások. Érdemes szem előtt tartani, hogy a pénzügyi bűnözés terén a kriptovaluták csak apró halak.
Aztán ott volt a lengyel olajbotrány, amelyben egy 230 millió dolláros előleg, USDT és USB-meghajtók is szerepeltek. A botrány már két éve lengyel politikai botrányként zajlik, de a héten megjelent rekonstruálás az első beszámoló arról, hogy a 230 millió dollár valójában hogyan került át.
Végül a biztonság. A LayerZero-t azzal vádolták, hogy elvesztette egy wyomingi titkos kulcsot, és hamisan állította be a történteket. Vezérigazgatója tagadta a kulcs elvesztését, míg Keith Lawhorn, a Wyoming Stable Token Commission informatikai biztonsági vezetője írt egy cikket, amely nem állította jó színben a LayerZero-t. A szerencsének köszönhetően másnap a LayerZero közzétett egy marketingüzenetet, amelyben kijelentette: „A Zero jön.” Jaj.
A Revolut súlyos adat szivárgást szenvedett el; a hackerek állítólag több olasz bűnüldöző szerv rendszerén keresztül jutottak be. A hackerek 3 millió dollár váltságdíjat követelnek Monero-ban.
Vigyázzatok magatokra!
-David Sencil
