Saylor: A bitcoin 47%-kal esett, míg a Strategy STRC-je egy év alatt 9%-kal emelkedett

Az STRC felülmúlja a bitcoint, miközben az utóbbi csökken

Az STRC az elmúlt évben 56 százalékponttal felülmúlta a bitcoint, a Strategy Inc. (Nasdaq: MSTR) ügyvezető elnöke, Michael Saylor által augusztus 16-án az X-en megosztott egyéves hozamdiagram szerint. A diagram az augusztus 14-i zárásig mért hozamokat mutatja, és kiemeli a bitcoin és a Strategy jövedelemtermelő értékpapírjai közötti teljesítménykülönbséget a visszaesés idején.

Saylor így írt:

„Az elmúlt évben a $BTC 47%-kal esett. Digitális hitelinstrumentumaink hozama -27% és +9% között mozgott, az $STRC pedig 9%-kal emelkedett.”

A mellékelt grafikonon látható, hogy az STRD 8%-kal, az STRF 9%-kal, az STRK pedig 27%-kal esett vissza, miközben a bitcoin augusztus 16-án 63 000 dollár közelében kereskedett. A Strategy közölte, hogy az egyéves számítások a 2025. augusztus 14-től augusztus 14-ig tartó időszakra vonatkoztak, és tartalmazták a készpénzes osztalékokat és kifizetéseket is, így az adatok nem csupán a részvényárfolyam-változásokat tükrözik.

Az STRC ticker alatt kereskedett Stretch egy örökös elsőbbségi részvény, változó évesített osztalékrátával, amelyet úgy terveztek, hogy ösztönözze a 100 dolláros névértékhez közeli kereskedést. A Strategy hivatalos STRC-információs oldala augusztusra 12%-os évesített rátát tüntet fel, a készpénz osztalékot pedig – az igazgatóság határozatától függően – havonta kétszer fizetik ki.

Az STRD a Strategy örökös elsőbbségi részvénye, amelynek rögzített, 10%-os éves osztaléka negyedévente fizetendő. Az STRF a társaság legmagasabb rangú örökös elsőbbségi részvénye, amely rögzített, 10%-os éves készpénz osztalékot kínál, negyedévente fizetendő. Az STRK az átváltható örökös elsőbbségi részvénye, amelynek rögzített, 8%-os éves osztaléka negyedévente fizetendő. Az osztalékok nem garantáltak.

Az osztalékok átalakítják a hozamok összehasonlítását

Az STRC 9%-os egyéves hozama eltér a jelenlegi 12%-os évesített osztalékrátától, amely a vizsgált időszaknak csak egy részére vonatkozott. Az elsőbbségi részvény 2025 júliusában 9%-os kamatlábbal került forgalomba, és hét egymást követő havi emelkedés után érte el a 12%-ot a július 1-jétől kezdődő vagy azt követő nyilvántartási napokra vonatkozóan. Piaci ára emelkedhet vagy csökkenhet, míg az osztalékokat beleszámították a jelentett egyéves hozamba.

A Strategy a második negyedévi pénzügyi eredményeiben a digitális hiteleket központi finanszírozási csatornaként jellemezte. A vállalat beszámolt arról, hogy az STRC kibocsátásai 2026-ban július 26-ig 7,53 milliárd dollárt hoztak be, ami 254%-os növekedést jelent, míg az összes elsőbbségi részvényre kifizetett kumulált osztalék elérte az 1,06 milliárd dollárt.

A vállalat „Digital Credit Capital Framework” keretrendszere létrehozott egy készpénztartalék-politikát, felülvizsgálta az STRC osztalékpolitikáját, és legfeljebb 1 milliárd dollár értékű elsőbbségi értékpapír-visszavásárlást engedélyezett egy különálló, 1 milliárd dolláros törzsrészvény-visszavásárlási program mellett. A Strategy emellett engedélyezte a bitcoin-eladásokat meghatározott célokra, ideértve a tartalékok finanszírozását, az osztalékokat, a kamatfizetéseket és a jóváhagyott visszavásárlásokat.

Saylor az STRC-t egy négyrészes digitális pénzrendszer jövedelemtermelő rétegeként mutatta be. Modellje a bitcoinra a tőke szerepét ruházza, míg az elsőbbségi értékpapírokat különböző volatilitási és kockázati jellemzőkkel rendelkező jövedelemtermelő eszközök létrehozására használja.

Az alacsonyabb volatilitás nem szünteti meg a kockázatot

Az egyéves pozitív hozam ellenére az STRC június 26-án 71,25 dolláros történelmi mélypontra esett, és azóta a 100 dolláros névérték alatt kereskedik. A Strategy augusztusra is fenntartotta 12%-os osztalékrátáját, miután az elsőbbségi részvény júliusban 89,46 dolláron zárt, ami tükrözi a vállalat erőfeszítéseit a piaci árfolyam támogatására.

A digitális hitelek visszavásárlása július végén kezdődött, amikor a cég 288 930 STRC-részvényt vásárolt meg körülbelül 25 millió dollárért, ami részvényenként átlagosan 86,53 dollárt jelent, és 13,47%-os diszkontot jelent a 100 dolláros névértékhez képest. A Strategy az év eleje óta mintegy 218,4 millió dollár értékű bitcoint értékesített az elsőbbségi osztalékok egy részének finanszírozására.

Az osztalékstruktúra részben attól függ, hogy a Strategy képes-e teljesíteni a folyamatos készpénzfizetési kötelezettségeit, miközben fenntartja a bitcoinra összpontosító mérlegét. Az elsőbbségi részvények nem a vállalat bitcoin-állományával vannak fedezve. Saylor korábban kijelentette, hogy a tőkenyereségnek idővel a társaság BTC-megtérülési rátáját meghaladó éves értéknövekedést kell elérnie ahhoz, hogy fedezze az STRC osztalékát.

A bitcoin, mint eszközosztály, történelmileg lényegesen nagyobb volatilitást mutat, mint a hagyományos részvények, kötvények és áruk, és a Strategy előnyös struktúrái éppen ezt a különbséget hivatottak csökkenteni.

A Strategy törzsrészvényeinek helyzete

Az egyéves grafikon a Strategy négy elsőbbségi értékpapírját ábrázolta a bitcoin mellett, míg az MSTR, a vállalat A osztályú törzsrészvénye, a tőkeszerkezetben mindegyikük alatt helyezkedik el. Az MSTR augusztus 14-én 93,04 dolláron zárt, ami körülbelül 75,52%-kal alacsonyabb az egy évvel korábbi szintjénél.

A törzsrészvényesek a preferált osztalékok kifizetése után fennmaradó követeléssel rendelkeznek, amely csupán a második negyedévben elérte a 400,7 millió dollárt. A Strategy 8,22 milliárd dolláros nettó veszteséget jelentett a második negyedévre, ami hígított törzsrészvényenként 24,45 dollárt jelent, a digitális eszközein keletkezett 8,32 milliárd dolláros nem realizált veszteség miatt. Az 1 milliárd dolláros MSTR-visszavásárlási program továbbra is teljes mértékben rendelkezésre áll; a vállalat közlése szerint akkor fontolja meg a visszavásárlást, ha a menedzsment úgy ítéli meg, hogy a részvények a belső érték alatt kereskednek.