A Pénzügyminisztérium megduplázta a hosszú lejáratú kötvények visszavásárlásait, miközben a bitcoin és az amerikai részvények emelkednek

A magasabb limit a 10–20 éves és a 20–30 éves kincstárjegy-szektorokban végzett likviditástámogató visszavásárlásokra vonatkozik. Az új amerikai Pénzügyminisztériumi szabályozás szeptember 9-én lép hatályba, és a jelenlegi refinanszírozási negyedév végéig, azaz november 4-ig marad érvényben.

A Pénzügyminisztérium közölte, hogy a változás a hosszabb lejáratú műveletekben tapasztalható, következetesen erős részvételt tükrözi. A piaci szereplők jelentős mennyiségű, kiváló minőségű ajánlatot nyújtottak be, ami indokot adott a Pénzügyminisztériumnak arra, hogy növelje a vásárlásra szánt összeget.

A frissített visszavásárlási ütemtervet később teszik közzé. A Pénzügyminisztérium a jövőbeli műveletek méretéről további részleteket kíván közölni a következő, november 4-i negyedéves refinanszírozási bejelentésén. A legfrissebb hírek akkor érkeznek, amikor a hosszú lejáratú állampapírok – nem csak az Egyesült Államokban – olyan figyelmeztető jeleket adnak, amilyeneket évtizedek óta nem láttunk.

A Pénzügyminisztérium a régebbi kötvényeket célozza meg

A program célja, hogy a régebbi kincstári értékpapírokat könnyebben lehessen kereskedni. Ezeket az úgynevezett „off-the-run” értékpapírokat a legújabb referencia-kötvények előtt bocsátották ki, és likviditásuk alacsonyabb lehet, ami azt jelenti, hogy nehezebb őket árfolyamhatás nélkül megvásárolni vagy eladni.

Az amerikai Pénzügyminisztérium hosszú szünet után 2024 májusában újraindította a rendszeres visszavásárlásokat. Pénzgazdálkodási műveletei elsősorban a rövid lejáratú értékpapírokat célozzák meg, és segítenek kezelni a kormány pénzegyenlegének ingadozásait. A likviditást támogató műveletek célja a másodlagos piaci kereskedés javítása a kincstári hozamgörbe egészén.

A Pénzügyminisztérium visszavásárolhat régebbi értékpapírokat a kereskedőktől és más piaci szereplőktől, majd azokat visszavonhatja. Továbbra is új adósságot bocsát ki a szövetségi kormány finanszírozására, így ezek a műveletek inkább átalakítják az adósságprofilját és támogatják a piac működését, mintsem a forgalomban lévő adósság széles körű csökkentését eredményeznék.

A minisztérium nem vásárol újonnan kibocsátott referencia-kötvényeket, a repópiacon különösen ritka értékpapírokat, illetve a kincstári határidős szerződések teljesítéséhez használt kötvényeket. Emellett továbbra is árérzékeny vásárló marad, és a megadott maximális mennyiségnél kevesebbet is vásárolhat, ha a benyújtott ajánlatok nem vonzóak.

A megnövekedett hozamok gyors reakciót váltanak ki

A bővítésre a hosszabb lejáratú kincstári hozamok meredek emelkedése után került sor. A 30 éves hozam nemrég meghaladta az 5,33%-ot, ami 2007 óta a legmagasabb szint, míg a 10 éves hozam emelkedett, mivel a befektetők figyelembe vették a kormány jelentős hitelfelvételét, a költségvetési aggodalmakat és a változó vásárlói bázist. A közel-keleti katonai konfliktus csak tovább rontja a helyzetet.

A magasabb hosszú távú hozamok hatása messze túlmutat a kötvénybefektetőkön. Emelhetik az amerikai jelzáloghitel-kamatokat és a vállalati hitelfelvételi költségeket, miközben a jövőbeli nyereségek mai dollárban kifejezett értéke csökken. Ez a nyomás különösen súlyosan nehezedhet a technológiai és más növekedési részvényekre.

A piac kezdeti reakciója azonnali volt. A 10 éves kincstári hozam körülbelül 6 bázisponttal, nagyjából 4,647%-ra esett vissza, míg a 30 éves hozam körülbelül 9 bázisponttal, 5,196% körüli szintre csökkent.

A piaci megfigyelők gyorsan „mini QE”-nek nevezték a nagyobb volumenű vásárlásokat, egy olyan megnevezés, amely tükrözi a döntés időzítését: a Pénzügyminisztérium növelte a hosszú lejáratú adósság iránti keresletet, miközben a hozamok több évtizedes csúcsokhoz közeledtek. Ez a jellemzés azt is tükrözi, hogy a visszavásárlások révén csökkenhet a magánbefektetők által fel kell venniük hosszú lejáratú adósságok mennyisége.

„Az amerikai Pénzügyminisztérium legalább kétszeresére növeli a hosszú lejáratú, névérték-kamatú értékpapírokra irányuló likviditástámogató visszavásárlási műveletek méretét; a jelenlegi, műveletenkénti 2 milliárd dolláros maximális összeg műveletenként legalább 4 milliárd dollárra emelkedik” – írta szerdán a Zerohedge pénzügyi kiadvány által üzemeltetett X-fiók.

Hozzátette:

„A hozamok és az USDJPY zuhan. Nos, ezzel egyszer és mindenkorra eldőlt a vita arról, hogy a kincstári visszavásárlások „mini-QE”-nek minősülnek-e.”

A részvények és a bitcoin is csatlakoznak a rallyhoz

Az amerikai részvénypiacok a hozamok csökkenésével párhuzamosan emelkedtek. A Nasdaq Composite index azonban 26 251,49 ponton állt, ami 38,22 pontos csökkenést jelent. A New York-i Értéktőzsde Composite indexe 24 779,71 ponton állt, ami 150,57 pontos emelkedést jelentett szerda reggel 10 órakor (EDT).

A Dow Jones ipari átlagindex 145,50 ponttal 53 488,90 pontra emelkedett. Az S&P 500 28,12 ponttal emelkedett, és elérte a 7 719,88 pontot. Az alacsonyabb hozamok általában enyhítik a részvények értékelésére nehezedő nyomást, és rövid távú megkönnyebbülést jelentenek a hitelfelvételi költségekre és a diszkontrátákra érzékeny részvények számára.

A bitcoin is a 65 000 dolláros sávban kereskedett, miután a cikk írásának pillanatában rövid időre visszahódította ezt az árszintet. A mozgás a 62 000–63 000 dolláros sáv megvédését követte, és akkor következett be, amikor az amerikai spot bitcoin tőzsdén kereskedett alapok (ETF-ek) a közelmúltban tőkeáramlást regisztráltak.

A derivatívapiacokon végbement short-pozíciók lefedése szintén felerősítette a BTC visszapattanását, ami felgyorsította a kis mértékű emelkedést. A kincstár intézkedése nem volt az egyetlen mozgatórugója a mozgásnak, de az alacsonyabb hozamok támogathatják a bitcoint azáltal, hogy csökkentik a biztonságosabb, dollárban denominált eszközök vonzerejét. A bitcoin továbbra is ellenállással szembesül a 65 600–66 000 dolláros tartományban, ahol a közelmúltban eladók jelentek meg. Minél magasabbra emelkedik az ár, annál erősebb az ellenállás.

November lesz a következő próbatétel

A Pénzügyminisztérium november 4-én dönt arról, hogy fenntartja, kiterjeszti vagy csökkenti-e a hosszú lejáratú kötvények visszavásárlási kapacitását. A befektetők figyelni fogják, hogy a kötvénypiaci kínálat minősége továbbra is erős marad-e, a 30 éves hozamok tovább csökkennek-e, valamint hogy az amerikai részvények és a bitcoin emelkedése tartósnak bizonyul-e.