Az Egyesült Arab Emírségek leállítja az Iránnal folytatott kereskedelmet, miközben a Hormuz-szoros körüli válság megrázza a globális piacokat

A hétfői amerikai indexgyengülés a következő napra is átterjedt, a keddi veszteségek pedig a technológiai szektorra koncentrálódtak, miközben a kötvények futamidejét újraárazta a piac. Az S&P 500 körülbelül 0,6–0,7%-ot vesztett értékéből, és 7 690–7 700 pont közelében zárt, míg a Nasdaq Composite több mint 1,2%-ot esett. A Dow Jones Industrial Average viszonylag stabil maradt, körülbelül 0,15–0,22%-kal csúszott vissza, és az 53 300-as szint közepén zárt.

A félvezetőipari eladási hullám súlyosan érintette a technológiai részvényeket

A figyelemmel kísért PHLX félvezető-index körülbelül 5%-kal zuhant, és több jól ismert memória- és chipgyártó részvénye 7–9%-kal esett. Ez történik, amikor a piac már nem tekinti a mesterséges intelligencia (AI) terén történő kiadásokat egyirányú befektetésnek, hanem sokkal magasabb kamatláb mellett kezdi el felmérni, hogy mennyit érnek azok a jövőbeli cash flow-k.

A hosszú lejáratú hozamok nem csupán a táblázatot teszik csúnyábbá. Arra kényszerítik a befektetőket, hogy újragondolják a prémiumot, amelyet olyan vállalkozásokért fizettek, amelyek megtérülése évekre tolódik el. A túlzsúfolt AI-kereskedések miatt ez az újragondolás kényszerű eladásokhoz vezet.

A visszahúzódás egy erőteljes, 2026-ig tartó emelkedés után következett be. Az S&P 500 index az év során még mindig több mint 13%-kal emelkedett, de augusztus közepi, 7 799-es rekordszintjéhez képest körülbelül 0,7–1%-kal csökkent. Az energetikai szektor tartotta magát, mert a nyersolaj ára magas szinten maradt. A technológiai, a kommunikációs szolgáltatások és az alapvető fogyasztási cikkek szektorai nem részesültek ebben a védelemben a héten.

A hosszú lejáratú kincstárjegyek hozama figyelmeztetést jelent az értékelésekre nézve

A kötvénypiacon villogtak kedden a figyelmeztető jelzések, és a tapasztalt kereskedők már több hete figyelik, ahogy ezek a jelek egyre erősödnek. A 10 éves kincstári hozam 4,70% és 4,74% között mozgott, több hónapos csúcsok közelében. A 30 éves hozam rövid ideig elérte az 5,32–5,33%-ot – ami 2007 óta a legmagasabb érték –, majd a zárásig 5,28–5,30% felé enyhült.

Ez nem csupán technikai megjegyzés. A kincstári hozamok az az ár, amelyet a befektetők követelnek azért, hogy Washingtonnak kölcsönt nyújtsanak, és a hosszú lejáratú hozamok adják az alaphangot a jelzáloghitelek, a vállalati finanszírozás és az eszközértékelések számára. Amikor ez az ár emelkedik, azt végül a hitelfelvevők is megérzik, míg a részvények és más eszközöknek versenyezniük kell a magasabb hozamot kínáló kötvénypiaccal.

A kereskedők ugyanazt a nehéz helyzetet mérlegelik: a magas energiaköltségeket, a nagy szövetségi költségvetési hiányt és az egyre növekvő adósságterhet. A júliusi nagy költségvetési hiány további nyomást gyakorol a hosszabb lejáratú kötvényekre. A rövidebb lejáratú hozamok, amelyek szorosabban követik a Federal Reserve várakozásait, a 4% alsó és középső tartományban maradtak, és sokkal kevésbé ingadoztak.

A Hormuzi-szoros zavarai továbbra is feszültségben tartják az olajpiacot

Az olaj továbbra is a figyelem középpontjában áll ezen a héten, mivel a Hormuz-szoroson keresztül történő szállítás még mindig messze nem normális. A West Texas Intermediate (WTI) nyersolaj hordónkénti ára 84–85 dollár körül mozgott, míg a Brent nyersolaj ára továbbra is 90 dollár felett tartotta magát. A globálisan kereskedett olaj mennyiségének körülbelül 20%-a halad át általában ezen a keskeny vízi úton, így minden zavar gyorsan globális inflációs problémává válik.

Az amerikai–iráni 60 napos szándéknyilatkozat, amelynek célja a szabadabb hajózás helyreállítása volt, tartós megállapodás nélkül járt le. A hajóforgalom időnként továbbra is jelentősen csökkent, és az újabb incidensek miatt a nyersolajárakba továbbra is beépült a geopolitikai felár. A piac nem egy elméleti szűk keresztmetszetet áraz be, hanem azokat a hordókat, amelyek esetleg nem jutnak el a vevőkhöz, amikor szükségük van rájuk. Ezen felül az amerikai dízelfinomítási árrések (a crack spread) minden idők rekordmagasságát érték el, meghaladva a hordónkénti 102 dollárt.

„A dízel világosabban tükrözi a globális energiarendszer fizikai feszültségeit, mint a WTI vagy a Brent” – írta a héten az Endgame Macro nevű X-fiók. „A nyersolaj-referenciaárakat visszafogja a gyenge globális kereslet, a későbbi normalizálódásra vonatkozó várakozások, az alternatív öböl-menti exportútvonalak, valamint a stratégiai tartalékokból történő folyamatos kiadagolás.”

A fiók hozzátette:

„A dízelnek kevesebb menekülési útvonala van. A megfelelő nyersolajból kell finomítani, működőképes finomítókban, zavart szállítási útvonalakon keresztül kell szállítani, majd eljuttatni a teherfuvarozási, mezőgazdasági, gyártási és fűtési piacokra. Ez a szűk keresztmetszet most erőteljesen megmutatkozik.”

Ez a nyomás messze túlmutat a benzinkutakon. A magasabb olajár emeli a szállítási és a termelési költségeket, majd megjelenik a háztartások és a vállalkozások által fizetett árakban. Ezenkívül kevesebb mozgásteret hagy a Federal Reserve-nek a lazításra, még akkor is, ha a gazdaság más területei lehűlnek. Ezért találtak vevőket az energetikai részvények, míg a piac nagy része nem.

Az Egyesült Arab Emírségek megszakítja az Iránnal fennálló egyik legfontosabb kereskedelmi kapcsolatot

Az Egyesült Arab Emírségek ezután tovább szélesítette a szakadékot, bejelentve, hogy további értesítésig minden kereskedelmi, üzleti és pénzügyi tranzakciót felfüggesztett Iránnal. Afra Al Hameli, az Egyesült Arab Emírségek Külügyminisztériumának képviselője ezt a lépést a békét és a biztonságot fenyegető regionális feszültségekhez kötötte.

Ez több, mint egy diplomáciai hír. E csatorna lezárása megnehezítheti Irán számára a keményvaluta-szerzést, az importot és a külföldi kereskedelmi hálózatokhoz való hozzáférést, miközben a szankciók és a konfliktus továbbra is érezhető hatást gyakorolnak.

Az Egyesült Arab Emírségek kifejtette, hogy továbbra is elkötelezett a párbeszéd, a regionális együttműködés és a nemzetközi pénzügyi rendszer integritása mellett. A leállás azonban sokkal egyértelműbb határt húz a kereskedelmi kockázatok körül, és azt mutatja, hogy a Perzsa-öbölbeli államok újraszámolják az üzleti tevékenység költségeit, miközben a konfrontáció elhúzódik.

Az arany és a kriptovaluták elbuktak a stresszteszten

Az arany és az ezüst nem nyújtotta azt a biztonságos menedéket, amelyet sok befektető vár el piaci pánik idején. Az azonnali aranyárfolyam unciánként 4 300 dollár közepén mozgott, míg az ezüst ára 63–64 dollár körül alakult. A kincstári hozamok emelkedése megnövelte a fémek tartásával elmaradt hozamot, és ez a kamatnyomás felülmúlta a biztonság iránti igény egy részét.

A bitcoin 64 200–65 000 dollár körül, az ethereum pedig 1 900 dollár közelében kereskedett. A kriptovaluták egyes mutatók szerint vegyesen vagy enyhén emelkedtek, de továbbra is egy szűk sávban mozogtak. A bitcoin nem tudott tartós, geopolitikai menedékjellegű emelkedést felmutatni, és még mindig jóval elmarad a 2025. októberi rekordjától, amely alig haladta meg a 126 000 dollárt. Mindazonáltal a bitcoin és a kriptovaluták élesen elszakadtak a részvényektől, ami szokatlan eltérést jelent, és megakadályozta a szokásos piaci korrelációk fennmaradását.

A piacok felkészülnek a következő próbatételre

A következő lépés nagymértékben attól függ, hogy a Hormuzi-szorosról folyó tárgyalások során sikerül-e olyan megállapodást kötni, amely tartósnak bizonyul. Az Egyesült Arab Emírségek Iránnal való szakítása újabb változót hoz a képbe: erőteljesebb nyomást gyakorol Teheránra, és gyorsabbá teszi a kereskedelem és a pénzügyek geopolitikai vonalak mentén történő szétesését. A laza monetáris politika narratívája helyet adott egy nehezebb kérdésnek: ki viseli a terhet, amikor a kamatok, az olajárak és a regionális kockázatok egyszerre emelkednek?