Raoul Pal kaže da će Bitcoin nadmašiti Nasdaq dok kamatne stope probijaju prema gore

Što je Pal zapravo rekao?

Makro ulagač iznio je svoje argumente u nizu od šest objava na X-u u petak, dodavši:

Moje je mišljenje već nekoliko mjeseci da BTC ubuduće nadmašuje NDX jer se fiskalna dominacija i potreba za refinanciranjem susreću s ‘Kodom svega’. Kako su stope probile više, kripto je naglo porastao… u tome ima signala.

Većina trgovaca očekuje da će više kamatne stope naštetiti bitcoinu, no Pal tvrdi suprotno, a protekli tjedan daje mu materijala na kojem može graditi.

Zašto bi povećanja kamata pomogla bitcoinu?

Tjedan je trebao biti medvjeđi s obzirom na to da je Federalne rezerve povisio kamatne stope za 25 baznih bodova na 3,75% do 4,00% glasovanjem 12-0, što je bilo njegovo prvo povećanje od srpnja 2023., a 16 od 18 kreatora politike signaliziralo je barem još jedno povećanje prije kraja godine. Dva dana kasnije, Banka Japana podigla je svoju ključnu kamatnu stopu na 1,25%, najvišu u 31 godinu.

Cijena bitcoina, međutim, krenula je u suprotnom smjeru, te nakon trgovanja blizu 75.580 USD prije odluke Feda, bitcoin je jučer bez poteškoća prošao 81.000 USD, razinu koju je od tada zadržao.

Palovo objašnjenje je fiskalna dominacija, ideja da, kada vlada nosi dovoljno duga, viši troškovi kamata postaju problem koji može riješiti samo svježa likvidnost. Dug se mora refinancirati, a refinanciranje po višim stopama znači da se negdje mora stvoriti više novca.

Po Palovu mišljenju, bitcoin je imovina najosjetljivija na taj val. Ranije je upućivao na bitcoinovu 87% korelaciju s globalnom likvidnošću, u usporedbi s 97% za Nasdaq, razliku koju tumači kao to da bitcoin nosi veći potencijal rasta kada se likvidnost okrene.

Gdje je signal na grafikonu?

Pal je potkrijepio tezu s tri grafikona. Prvi prikazuje BTC u odnosu na Nasdaq 100 u logaritamskom regresijskom kanalu koji seže do 2013., pri čemu se omjer nalazi blizu dna tog raspona nakon pada kroz 2026. Drugi se približava tjednom omjeru, za koji Pal kaže da je “probio silazni trend u odnosu na NDX… i postavio neka savršena DeMark dna.”

U ovom kontekstu, DeMark se odnosi na indikatore Tom DeMark 9-13, alate za brojanje koje trgovci koriste kako bi uočili kada trendu ponestaje snage. Kupovni signal “13” blizu dna tumači se kao znak da su prodavatelji iscrpljeni. Palov grafikon pokazuje da se ti brojevi ispisuju oko ljetnih dna omjera, nakon čega slijedi proboj iznad padajućeg kanala koji ga je ograničavao od sredine 2025.

Što je “veća igra”?

Palov treći grafikon uopće nije o bitcoinu. “Ali veća igra u gradu su OTHERS”, napisao je, referirajući se na Tradingviewov indeks ukupne tržišne vrijednosti kripta isključujući 10 najvećih kovanica. Njegov grafikon stavio je to tržište na oko 226,27 milijardi USD, što je porast od 13,67% u tjednu, stisnuto u vrh trokuta koji se formirao od vrhunca 2021. i proteže se prema početku 2027.

Imao je i poruku za frustrirane vlasnike, navodeći:

“Da, vlasnici su u minusu, ali ako ste u većim protokolima i prigovarate da ste u minusu, ne razumijete vremenski horizont, volatilnost ili omjer rizika i nagrade,”

Pal se u posljednje vrijeme naginje altcoin strani tržišta, uključujući i to da je Zcash više puta nazvao bitcoinovim “mlađim bratom.”

Sitni tisak

Palove su procjene povijesno bile velike, ali nisu sve sjele prema rasporedu. Primjerice, tvrdio je da je bitcoinov superciklus vjerojatniji nego ikad u 2026. i spominjao ciljeve čak do 450.000 USD do kraja godine. Ipak, dodao je i vlastito upozorenje prije nego što je zaključio svoje argumente:

Strpljenje, kao i uvijek, bude nagrađeno. Poluga nikad. Ne sj***te ovo.