Makro strateg Raoul Pal kaže da je vjerojatnost bitcoin superciklusa značajno porasla, navodeći pritiske monetizacije duga, povijesni globalni boom kapitalnih ulaganja te strukturne promjene u načinu na koji vlade upravljaju državnim dugom.
Raoul Pal kaže da je Bitcoin superciklus vjerojatniji nego ikad 2026. godine
NAPISAO
PODIJELI
Key Takeaways
Što pokreće Palovu tezu o superciklusu?
Raoul Pal, osnivač Real Visiona i jedan od najpraćenijih makro glasova u kriptu, objavio je u nedjelju na X-u da vidi „rastuću vjerojatnost” da tržišta ulaze u superciklus, onaj koji je održiv i višegodišnji bull run kakav dosad nije viđen. Katalizator, tvrdi, nisu bitcoin halving ni raspoloženje malih ulagača, već strukturna mehanika globalnih tržišta duga.
Prema Palu, vlade se sve više oslanjaju na izdavanje kratkoročnih trezorskih zapisa kako bi upravljale svojim dugovima, što smanjuje cikličnost tradicionalnih prozora refinanciranja duga. Kad ti zapisi dospiju, središnje banke su praktički prisiljene ubrizgati likvidnost u sustav kako bi izbjegle sistemski stres. Ta likvidnost se, povijesno gledano, slijeva u rizičnu imovinu, pri čemu bitcoin predvodi.
„Svake četiri godine globalni se dug refinancira, a središnje banke su prisiljene upumpati likvidnost kako bi izbjegle sistemski kolaps”, ranije je objasnio Pal. Taj ciklus, koji je produžio s četiri na pet godina, sada se čini usklađenim s najvećim boomom kapitalnih ulaganja (capex) u modernoj povijesti.
Zašto Pal vjeruje da bi ovaj ciklus mogao biti drukčiji
Ulaganja u infrastrukturu, umjetnu inteligenciju i energetsku tranziciju, kaže Pal, brzo dolijevaju ulje na makro vatru. Štoviše, dugo tvrdi da je cijena bitcoina 90% korelirana s globalnom ponudom novca M2, što znači da, kad se upali tiskarski stroj, bitcoin obično raste još snažnije.
Na posljednjem Sui Basecampu postavio je ciljnu cijenu od 450.000 USD za bitcoin ako se teza o superciklusu ostvari, iako je to dosljedno uokvirivao kao probabilistične scenarije, a ne kao izvjesnosti.
Bitcoin se trenutačno trguje oko 81.000 USD, što je pad u odnosu na vrhunac iz 2025. iznad 124.000 USD, ali i dalje se udobno drži iznad razine od 80.000 USD. Palov argument o superciklusu, ako je točan, implicirao bi da trenutačna cijena predstavlja priliku za kupnju, a ne vrhunac ciklusa.
Šira makro pozadina daje potporu njegovu stajalištu. Kamate koje SAD plaća na nacionalni dug porasle su na razine kakve nisu viđene desetljećima, a Federalne rezerve suočavaju se s rastućim pritiskom da ublaže financijske uvjete. U međuvremenu, pokazatelji globalne likvidnosti koje prate analitičari sugeriraju da se M2 ponovno širi, što je u skladu s prethodnim bitcoin bull fazama.
Bitcoin.com News ranije je izvještavao o Palovu stajalištu da kripto sada funkcionira kao vodeći indikator fiskalnog stresa u SAD-u, tezi koja dobiva na zamahu kako tradicionalne financijske institucije sve češće drže digitalnu imovinu u svojim bilancama.
Hoće li se Palov superciklus materijalizirati, tek treba vidjeti. No, uz pooštravanje dinamike državnog duga, rekordno visoka kapitalna ulaganja i usklađivanje ciklusa likvidnosti, argument dobiva na vjerodostojnosti čak i među skeptičnima.
