Saylor kaže da izuzeće SEC-a stavlja tokenizirane MSTR i STRC na blockchain 24/7

Reakcija, a ne pravilo

Saylor nije dugo čekao s objavom te je, nekoliko sati nakon što je SEC jučer objavio olakšicu, predsjednik Strategyja napisao na X-u da ona „omogućuje 24/7 onchain trgovanje tokeniziranim” MSTR i STRC „za američke ulagače putem kvalificiranih mjesta trgovanja”, nazvavši to „velikim probojem za Digital Credit i američka tržišta kapitala”.

SEC je odobrio petogodišnju olakšicu koja dopušta da se tokenizirane dionice Nacionalnog sustava tržišta (NMS) trguju na mjestima izgrađenima oko automatiziranih market makera (AMM-ova) i bazena likvidnosti, bez da se ta mjesta registriraju kao burze. Tokeni moraju biti pokriveni jedan-prema-jedan temeljnom dionicom i nositi ista prava, tj. glasovanje, dividende i punomoći. Sintetička izloženost nije obuhvaćena.

Predsjednik SEC-a Paul Atkins rekao je o mjeri:

[Ona] je osmišljena kako bi riješila izazove koji su sprječavali da odgovorna inovacija pusti korijenje u Sjedinjenim Državama, uz istodobno osiguravanje zaštite ulagača i standarda integriteta tržišta.

Povjerenik Mark Uyeda prikazao je razvoj kao priliku za odgovorno eksperimentiranje, učenje i prijenos starih zaštita u nove kontekste. Agencija je rekla da bi taj potez pomogao dovesti tržišta kapitala zemlje u digitalno doba.

Zašto je to Strategyju važnije nego većini

Za većinu izdavatelja onchain trgovanje dionicama možda se smatra tek zanimljivošću, ali za Strategy to je problem distribucije koji se rješava.

To je zato što je STRC vječna povlaštena dionica s promjenjivom stopom, kolateralizirana bitcoin i dolarskim rezervama tvrtke, a Saylor ju je nazvao najvećom povlaštenom dionicom na svijetu manje od godinu dana nakon lansiranja. Također je mjesecima tvrdio da je privatni kredit nelikvidan, netransparentan i opterećen naknadama, dok je digitalni kredit likvidan, transparentan i jeftin — tezu koju je iznio i u Goldman Sachsu kada je bitcoinom osigurana knjiga kredita te tvrtke premašila 11 milijardi dolara.

Kontinuirano trgovanje dio je te argumentacije koji ranije nije mogao isporučiti. Povlaštena dionica koja prestaje trgovati u 16:00 po istočnom vremenu i „spava” preko vikenda i dalje je tradicionalni vrijednosni papir s novim imenom. Prema izuzeću, kvalificirano mjesto trgovanja moglo bi je kotirati kad god se pojavi kupac.

Međutim, vremenski je trenutak u jednom pogledu nezgodan, s obzirom na to da je Strategyjev vlastiti ratni fond bio zauzet obranom instrumenta umjesto povećanjem bitcoin zalihe, pri čemu je tvrtka nedavno otkupila STRC u vrijednosti od 139 milijuna dolara između 8. i 13. rujna, a nije kupila nimalo BTC-a.

Ne samo to, STRC se trguje ispod nominale od 100 USD, što je upravo stanje koje Saylor mora popraviti, a širi pristup mogao bi biti jedan od načina da se to postigne.

Cijena bitcoina druga je varijabla koju ne kontrolira. BTC je jučer dotaknuo 77.000 USD nakon što je Federalni odbor za otvoreno tržište (FOMC) podigao stope za 25 baznih bodova, potez koji je prisilio približno 260 milijuna dolara kratkih pozicija na likvidaciju.

Saylorov vlastiti misaoni proces ove je godine počivao na razlici između ta dva, primjećujući da je bitcoin pao 47% tijekom razdoblja u kojem je STRC porastao 9%.