Federalne rezerve zadržale su kamatne stope nepromijenjenima u srijedu pod predsjednikom Kevinom Warshom, spajajući povijesni trenutak vodstva s izravnim podsjetnikom da inflacija i dalje vodi glavnu riječ.
Fed Kevina Warsha ostaje čvrst dok cijene energije podižu inflaciju
NAPISAO
PODIJELI
Ključne poruke
- Warshov Fed zadržao je stope na 3,5%–3,75% jednoglasnim glasovanjem 12-0.
- CPI je u svibnju dosegnuo 4,2% dok su cijene energije pojačale pritisak na američka kućanstva.
- Njujorški Fed zadržao je ograničenja RRP-a od 160 mlrd. USD dok tržišta čekaju srpanjske podatke o CPI-u.
Fed zadržava stope dok se CPI ponovno zagrijava
Federalni odbor za operacije na otvorenom tržištu (FOMC) glasovao je 12-0 17. lipnja za zadržavanje ciljanog raspona stope federalnih fondova na 3,5% do 3,75%, održavajući politiku restriktivnom dok inflacija ostaje iznad cilja središnje banke od 2%.
Sastanak je povijestan za Fed pod vodstvom Warsha, ali sama odluka nije bila nikakav monetarni vatromet. Nema rezanja. Nema pobjedničkog kruga. Nema meke male mašnice zavezane oko tvrdokornog problema inflacije.
„Odbor će osigurati stabilnost cijena“, stoji u priopćenju, rečenica s toplinom zaključanog sefa i suptilnošću poreznog zakona.
Fed je rekao da se gospodarska aktivnost širi solidnim tempom unatoč povišenoj neizvjesnosti, djelomično povezanoj sa sukobom na Bliskom istoku. Rast produktivnosti i kapitalna ulaganja ostaju snažni, dok su se dobici zaposlenosti kretali u skladu s radnom snagom, a nezaposlenost se malo promijenila.
Inflacija daje Fedu pokriće
Najnoviji podaci indeksa potrošačkih cijena (CPI) objašnjavaju zašto su kreatori politike izabrali oprez umjesto aplauza. CPI je u svibnju porastao 0,5% nakon rasta od 0,6% u travnju, podižući godišnju inflaciju na 4,2% u svibnju, što je najviše međugodišnje očitanje od travnja 2023.
Travanj je već pogurao inflaciju na 3,8%, s 3,3% u ožujku. Ranije u 2026. ukupna inflacija bila je zahladila na oko 2,4% na godišnjoj razini u veljači, dovoljno blizu Fedova cilja da zavede optimiste koji su očekivali rezanje stopa.
A onda su cijene energije ušetale u blatnim čizmama.
Cijene energije porasle su 3,9% u svibnju nakon rasta od 3,8% u travnju i činile su više od 60% mjesečnog ukupnog povećanja. Energetski indeks porastao je 23,5% na godišnjoj razini u svibnju, dok su cijene benzina skočile oko 7% na mjesečnoj razini i više od 40% na godišnjoj razini u recentnim očitanjima.
Rast je uslijedio dok su geopolitičke napetosti povezane s Iranom i širim Bliskim istokom poticale pritisak na energetskim tržištima. U priopćenju Feda priznaje se da povišena neizvjesnost djelomično proizlazi iz regionalnog sukoba.
Temeljni CPI je hladniji, ali ne i ugodan
Temeljni CPI, koji isključuje hranu i energiju, ponudio je manje dramatično očitanje, ali ne i čist izlaz. Temeljne cijene porasle su 0,2% u svibnju i 2,9% na godišnjoj razini, blago više u odnosu na 2,8% u travnju.
Hrana je porasla 0,2% u svibnju i 3,1% na godišnjoj razini. Stanovanje je poraslo 0,3% na mjesečnoj razini i 3,4% na godišnjoj, što pokazuje da troškovi kućanstava ostaju postojani čak i dok se neke kategorije hlade.
Likvidnosna infrastruktura ostaje aktivna
Napomena o provedbi zadržala je kamatnu stopu plaćenu na rezerve na 3,65%, na snazi od 18. lipnja. Upravni odbor također je jednoglasno glasovao za zadržavanje stope primarnog kredita na 3,75%.
Odjel za operacije na otvorenom tržištu Njujorškog Feda dobio je nalog provoditi prekonoćne operacije repo ugovora po 3,75% i prekonoćne operacije obrnutog repo ugovora po 3,5%, uz ograničenje po protustrani od 160 milijardi dolara dnevno.
Fed je također rekao da može povećati udjele u portfelju System Open Market Account kupnjom trezorskih zapisa i, ako bude potrebno, drugih državnih vrijednosnih papira s dospijećem od tri godine ili manje kako bi održao obilne rezerve.
Taj jezik o rezervama važan je jer pokazuje da središnja banka želi dovoljno likvidnosti u bankovnom sustavu kako bi se mehanizam ne bi počeo gušiti, dok istodobno odbija prerano popustiti politiku.
Sljedeće izvješće o CPI-u, koje pokriva lipanj, planirano je za sredinu srpnja 2026. Do tada je Warshov Fed svoju poruku jasno isporučio: donesite hladnije podatke o inflaciji, a ne puko željno razmišljanje.
Reakcija tržišta
Tržišta Fedu nisu baš poslala zahvalnicu. Nakon odluke glavni američki dionički indeksi krenuli su niže: Nasdaq Composite pao je za 106,88 bodova, Dow Jones Industrial Average za 54,33 boda, a S&P 500 za 30,32 boda, dok se i bitcoin rasprodao na Bitstampu, skliznuvši s područja od 66.000 USD prema donjem rasponu od 65.000 USD, dok su trgovci probavljali poruku bez rezanja stopa, toplije podatke o CPI-u i Fedovo odbijanje da se pretvara kako je inflacija energije nečiji tuđi problem.
Za sada će tržišta i mediji pomno pratiti Warshove izjave tijekom njegove prve konferencije za medije kao predsjednika Feda.
Ovaj je članak preveden s engleskog jezika pomoću umjetne inteligencije. Izvorna engleska verzija mjerodavan je izvor; automatski prijevodi mogu sadržavati netočnosti, osobito u pravnoj i regulatornoj terminologiji.
