Novi predsjednik Feda Kevin Warsh odustaje od signala o kamatnim stopama, Bitcoin pada dok Nasdaq poskakuje 1,5%

Stope ostaju, priopćenje se skraćuje

Fed je zadržao stopu federalnih fondova na 3,50% do 3,75% jednoglasnim glasovanjem 12-0 nakon sastanka FOMC-a 16.–17. lipnja. Odbor je također ponovno potvrdio svoju politiku obilnih rezervi, nastavljajući smjer postavljen pod njegovim prethodnikom Jeromeom Powellom, koji je napustio dužnost u svibnju.

Ono što se promijenilo bilo je sve ostalo.

Izjava o politici izdana nakon sastanka bila je jedna od najkraćih u posljednjim desetljećima. Warsh je opisao novi pristup izravno: “Malo je kraća, malo jednostavnija i odustaje od nekog starijeg jezika. Ta izjava vam jednostavno daje činjenice koliko god ih možemo procijeniti.”

Unaprijedna smjernica uklonjena

Najneposredniji odmak od recentne prakse Fed-a bilo je potpuno uklanjanje unaprijedne smjernice. Warsh je to izravno rekao na konferenciji za novinare: “Uklonili smo unaprijednu smjernicu.” Otišao je i dalje, rekavši da “kao opće načelo, unaprijedna smjernica nije posao kojim bismo se trebali baviti.”

Pomak je značajan za tržišta koja su godinama čitala Fed jezik kako bi pronašla signale o vremenu promjena stopa. Bez tih signala, sudionici sada moraju određivati cijene odluka o stopama na temelju pristiglih podataka, umjesto da se oslanjaju na Fed-ovo nagovještavanje.

Devet članova FOMC-a dostavilo je dot plot projekcije koje naginju barem jednom povećanju stope do kraja godine. Warsh nije dostavio dot, u skladu sa svojim dugogodišnjim skepticizmom prema formatu Sažetka ekonomskih projekcija. Napomenuo je da su njegovi kolege predali svoje prognoze “olovkom”, sugerirajući da nema čvrstih obveza.

Medijan SEP projekcije pokazuje PCE inflaciju na 3,6% ove godine, uz završnu razinu politike stope na 3,8% u 2026.

Pet radnih skupina, počevši ove jeseni

Warsh je najavio pet novih radnih skupina koje pokrivaju komunikacije Fed-a, politiku bilance, izvore podataka, produktivnost te umjetnu inteligenciju (AI) i okvire inflacije. Rekao je da rad počinje u nadolazećim tjednima, s početnim nalazima očekivanim na jesen i većinom zaključaka do kraja godine.

Radna skupina za komunikacije vjerojatno će ponovno razmotriti strukturu SEP-a, format konferencije za novinare i sam dot plot.

Reakcija tržišta: dionice dolje, pa gore

Dionice su odmah pale nakon objave 17. lipnja. S&P 500 pao je približno 1,21% na oko 7.420. Dow je pao za otprilike 507 bodova, odnosno oko 0,97%. Nasdaq je pao približno 1,3%.

Do sredine dana 18. lipnja tržišta su se oporavljala. S&P 500 trgovao se blizu 7.474 do 7.495, uz rast od 0,7% do 1,0%. Nasdaq je predvodio s dobitkom od 1,3% do 1,5%. Dow je dodao skromnih 0,25% do 0,3% nakon gubitaka prethodne sesije.

Analitičari su ukazali na lov na povoljne cijene i popuštanje cijena nafte kao djelomične pokretače oporavka.

Bitcoin osjeća pritisak

Bitcoin se nije oporavio zajedno s dionicama. Do sredine dana 18. lipnja cijena je bila ispod 63.000 USD i dotaknula je intradnevni minimum od 62.236 USD na Bitstampu. Kripto tržišta imaju tendenciju snažno reagirati na promjene u očekivanjima Fed-ovih stopa i neizvjesnost politike, a Warshovo izričito uklanjanje unaprijednih signala dodatno je pojačalo kratkoročni prodajni pritisak.

Neki onchain podaci, uključujući posjede kitova i ponudu dugoročnih držatelja, i dalje pokazuju temeljne obrasce akumulacije. No kretanje cijene oko razine od 62.000 USD odražava širu nelagodu koja dolazi s Fed-ovim režimom koji je prestao nagovještavati svoj sljedeći potez.

Što slijedi

Sljedeći veliki makro input stiže kasnije u lipnju s izvješćem o PCE inflaciji, koje će biti jedna od prvih podatkovnih točaka na kojoj će se testirati Warshov novi okvir. Geopolitički čimbenici povezani sa sukobom na Bliskom istoku i cijenama nafte i dalje su u igri.

Tržišta se prilagođavaju Fed-u koji kaže da će osigurati stabilnost cijena, a da pritom nikome ne govori točno kada ili kako.