Oklade na povećanje kamatnih stopa Feda se urušavaju dok izgledi za zadržavanje u rujnu izbijaju u vodstvo

Prema nekim od najpažljivije praćenih tržišnih pokazatelja, oklada na zadržavanje stopa trenutačno je u prednosti. Polymarket vjerojatnost nepromijenjenih stopa stavlja na 63%, Kalshi je cijeni na 65%, a CME-ov Fedwatch monitor pokazuje znatno tijesnijih 55,6% šanse da Fed zadrži ciljani raspon na 3,50% do 3,75%.

Tržišta predviđanja stavljaju zadržavanje stopa u vodstvo

Polymarketovo tržište “Odluka Feda u rujnu?” privuklo je više od 20,3 milijuna dolara ukupnog obujma trgovanja.

Opcija „bez promjene” na Polymarketu trguje se po 63 centa, što se prevodi u približno 63% implicirane vjerojatnosti, dok je povećanje za četvrt postotnog boda na 36%. Smanjenje za četvrt postotnog boda procijenjeno je na samo 1,6%, što čini stvarnu okladu očitom: trgovci se klade hoće li Fed napraviti pauzu ili povisiti stope.

Kalshijevo tržište rujanske odluke Feda, s gotovo 4,9 milijuna dolara obujma, priča gotovo istu priču. Ugovori daju Fedu 65% šanse da zadrži stope, u usporedbi s 33% za povećanje od 25 baznih bodova i samo 2% za smanjenje od četvrt postotnog boda. Jedan bazni bod jednak je jednoj stotinki postotnog boda, što znači da je pomak od 25 baznih bodova jednak četvrtini postotnog boda.

Usklađenost između dva vodeća tržišta predviđanja važna je jer to nisu odgovori iz anketa ni točke razgovora s Wall Streeta. Trgovci iza tih vjerojatnosti stavljaju stvaran novac. Između Polymarketa i Kalshija, više od 25 milijuna dolara utrgovano je oko rujanske odluke, a oba tržišta trenutačno stavljaju zadržavanje stopa otprilike 30 postotnih bodova ispred povećanja.

CME Fedwatch održava mogućnost povećanja itekako živom

CME-ov alat Fedwatch, međutim, odbija prerano proglasiti pobjednika. Alat trenutačno dodjeljuje 55,6% vjerojatnosti nepromijenjenim stopama 16. rujna i 44,4% vjerojatnosti povećanju za četvrt postotnog boda. CME-ov Fedwatch te vjerojatnosti računa iz cijena terminskih ugovora na 30-dnevne federalne fondove, koje trgovci koriste za pozicioniranje prema očekivanjima buduće politike Federalnih rezervi.

To čini CME tržište lako naj„jastrebovskijim” od ta tri. Polymarket daje povećanju 36% izgleda, a Kalshi 33%, dok se CME-ov Fedwatch monitor nalazi gotovo 9 do 11 postotnih bodova više. Sva tri favoriziraju zadržavanje stopa, ali trgovci terminskim ugovorima očito ne prihvaćaju ideju da je rujan već riješen.

CME-ovi brojevi također su snažno oscilirali. Tjedan dana ranije, 31. srpnja, Fedwatch je pokazivao 67% šanse za povećanje od četvrt postotnog boda i samo 33% vjerojatnosti bez promjene, prema dostavljenim tržišnim podacima. Trenutačna vjerojatnost zadržavanja od 55,6% stoga označava ozbiljan preokret u nešto više od tjedan dana.

Jedno izvješće o zaposlenosti prepisalo je kladioničarsku ploču

Taj se preokret ubrzao nakon što je srpanjsko izvješće o zaposlenosti pokazalo pad broja zaposlenih izvan poljoprivrede za 23.000, dok je nezaposlenost ostala na 4,1%. Slabija slika tržišta rada dala je trgovcima novo streljivo da preispitaju treba li Fed ponovno tako brzo povećavati troškove zaduživanja. Zavod za statistiku rada (Bureau of Labor Statistics) objavio je izvješće 7. kolovoza.

Tržišta predviđanja odgovorila su guranjem oklade na zadržavanje stopa u jasnije vodstvo, dok su se CME terminski ugovori pomaknuli prema „bacanju novčića”. Taj je razmak važan jer ta tri tržišta različito određuju očekivanja, a ipak dolaze do iste osnovne presude: smanjenje je jedva na ploči, a rujan je postao obračun između zadržavanja postojećeg stanja i povećanja za četvrt postotnog boda.

Fed je zadržao svoj ciljani raspon nepromijenjenim na 3,50% do 3,75% na sastanku 28.–29. srpnja. Sljedeći sastanak održava se 15.–16. rujna, a objava odluke o politici zakazana je za 16. rujna.

CPI bi mogao ponovno preokrenuti izglede

Sljedeći veliki test za Polymarket, Kalshi i CME Fedwatch bit će inflacija. Ako cjenovni pritisci budu viši od očekivanog, tih 33% do 44,4% vjerojatnosti povećanja moglo bi brzo skočiti. Mekše očitanje vjerojatno bi gurnulo još više novca prema strani tržišta koja računa na zadržavanje stopa.

Za sada semafor favorizira pauzu, ali ne nudi ništa što bi nalikovalo sigurnosti: Polymarket kaže 63% zadržavanje, Kalshi kaže 65%, a CME Fedwatch kaže 55,6%. Pitanje više nije favoriziraju li trgovci rujansku pauzu. Favoriziraju. Pravo je pitanje mogu li nadolazeći podaci o inflaciji i tržištu rada održati tu okladu na životu prije nego što Fed glasa 16. rujna.