Strategy je potvrdio da će njegova povlaštena dionica Stretch (STRC) nastaviti isplaćivati godišnje usklađenu dividendu od 12% u kolovozu 2026., čak i nakon što je vrijednosnica u srpnju zatvorila na otprilike 12% ispod svoje nominalne vrijednosti od 100 USD.
Strategy zadržava STRC dividendu na 12% dok dionica ostaje ispod nominalne vrijednosti
NAPISAO
PODIJELI
Ključne poruke
- Strategy je zadržao stopu dividende za STRC na 12% za kolovoz 2026., što je njezina najviša stopa od lansiranja u srpnju 2025.
- STRC je 31. srpnja zatvorio na 89,46 USD, oko 10–11% ispod svoje nominalne vrijednosti od 100 USD.
- Stručnjaci su upozorili da mehanizam “ratcheta” stvara „strukturu s konačnim brojem ciklusa”.
Stopa koja stalno raste, ali se ne može vratiti unatrag
Izvršni predsjednik Strategyja (Nasdaq: MSTR) Michael Saylor potvrdio je 1. kolovoza da će Stretch Dividend Rate za STRC, povlaštenu dionicu tvrtke Variable Rate Series A Perpetual Preferred Stock, ostati na 12,00% za kolovoz 2026. STRC je lansiran u srpnju 2025. po stopi od 9% i od tada je porastao kroz sedam uzastopnih mjesečnih povećanja, dosegnuvši 12% za datume evidencije koji počinju 1. srpnja 2026.
Povećanja slijede “ratchet” mehanizam, tj. dividenda raste za 0,5% kad god se STRC trguje ispod 95 USD, a nakon što se aktivira, povećanje se ne može poništiti čak i ako se cijena oporavi. Strategy mjesečno resetira stopu kako bi pogurao cijenu STRC-a natrag prema nominalnoj vrijednosti od 100 USD i uklonio volatilnost, mehanizam na koji se tvrtka oslanja kako bi izdavala nove STRC dionice kroz svoj program “at-the-market” (ATM) i prikupljala svježi kapital za kupnje bitcoina.
STRC je jedan od nekoliko instrumenata povlaštenih dionica, uz STRK, STRF i STRD, koje je Strategy izdao kako bi financirao svoje akvizicije bitcoina bez razrjeđivanja običnih dioničara onoliko koliko bi to učinilo izdavanje dodatnih MSTR dionica. Strategy je također prebacio STRC na polumjesečni raspored isplate dividende, pri čemu je prva isplata dva puta mjesečno stigla 15. srpnja 2026., zamijenivši pojedinačnu mjesečnu isplatu koju su ulagači primali od lansiranja u srpnju 2025.
I dalje zaglavljen ispod nominale
Mehanizam nije funkcionirao kako je zamišljeno. STRC je 31. srpnja zatvorio na 89,46 USD, neznatno niže u odnosu na prethodno zatvaranje od 89,50 USD, što dionicu stavlja otprilike 10 do 11% ispod nominalne vrijednosti čak i pri najvišoj stopi dividende u njezinoj povijesti. Dionica je u lipnju dotaknula najnižu razinu od 71,25 USD i od sredine svibnja nije se trgovala na nominalnoj vrijednosti.
Konkurencija je povećala pritisak jer povlašteni vrijednosni papir SATA konkurenta Strive nudi prinos od oko 13% uz dnevne isplate dividende i bez temeljnog duga, preusmjeravajući potražnju ulagača s STRC-a čak i prije lipanjskog pada cijene. Raspon između ta dva vrijednosna papira proširio se na jedan od najvećih zabilježenih razmaka, pri čemu se SATA trguje blizu vlastite nominalne vrijednosti od 100 USD, dok STRC znatno zaostaje.
Trajni diskont prisilio je Strategy da pauzira novo izdavanje STRC-a kroz svoj ATM program, ograničavajući sposobnost tvrtke da nastavi povećavati svoje bitcoin posjede koristeći taj specifični kanal financiranja.
Problemi STRC-a pratili su ovogodišnju volatilnost samog bitcoina. Povlaštena dionica se povijesno kretala u tandemu s cijenom bitcoina, a slabost temeljne imovine otežala je Strategyju (Nasdaq: MSTR) da STRC zadrži usidrenim blizu nominale čak i uz rekordno visoku stopu dividende vezanu uz nju.
Upozorenja na sve strane
Analitičari iz Onramp Bitcoin upozorili su da “ratchet” struktura nosi dugoročni rizik jer se kreće samo u jednom smjeru, pri čemu je izvršni direktor Michael Tanguma istaknuo:
Kapitalna struktura koja preživljava volatilnost samo dodavanjem trajnih obveza struktura je s konačnim brojem ciklusa.
Rosen Law Firm je 25. lipnja otvorio istragu o tome može li Strategy održati isplate dividendi na povlaštene dionice ako bitcoin ostane ispod prosječne nabavne osnovice tvrtke od otprilike 75.651 USD. Dodatno povećavajući koncentracijski rizik, mali ulagači drže procijenjenih 83%, odnosno oko 8,8 milijardi USD, neizdanih STRC dionica, bazu koju su analitičari označili sklonijom reaktivnoj prodaji tijekom padova nego institucionalni vlasnici.
Strategy je izgradio financijske zaštitne jastuke kako bi ublažio te zabrinutosti. Tvrtka drži likvidnosni jastuk koji pokriva otprilike 26 mjeseci obveza po dividendama i kamatama, nakon što je krajem lipnja usvojila Digital Credit Capital Framework koji je odobrio 2 milijarde USD kombiniranih otkupa povlaštenih i običnih dionica, uz program monetizacije bitcoina.
Taj program omogućuje Strategyju prodaju bitcoina kada uprava to ocijeni povoljnim, a prihodi se usmjeravaju u rezerve, dividende i otkup dionica, iako je tvrtka naglasila da nema obvezu prodaje.
Ovaj je članak preveden s engleskog jezika pomoću umjetne inteligencije. Izvorna engleska verzija mjerodavan je izvor; automatski prijevodi mogu sadržavati netočnosti, osobito u pravnoj i regulatornoj terminologiji.
