Strategy se preokreće s dobiti od 14 mlrd. USD na gubitak od 8,2 mlrd. USD dok Saylor prodaje

Posjedi rastu iako se prodaja nastavlja

Strategy je rezultate objavio u svom financijskom izvješću za drugo tromjesečje 2026., objavljenom 30. srpnja. Tvrtka je do kraja tromjesečja 30. lipnja povećala svoju bitcoin zalihu za 11% na 846.000 BTC, ponajprije financirano kroz ponude vlasničkog kapitala i digitalnog kredita, a potom je taj ukupni iznos smanjila na 843.775 BTC do 26. srpnja nakon naknadne prodaje.

Metrička vrijednost bitcoin po dionici (BPS), koju predsjednik uprave i suosnivač Michael Saylor koristi kako bi tvrdio da Strategy i dalje povećava vrijednost za vlasnike čak i dok prodaje bitcoin, porasla je 5% u odnosu na prethodno tromjesečje na 210.824 satoshija. Neto dug smanjen je 18%, s 8,2 milijarde dolara na 6,7 milijardi dolara, što su rukovoditelji pripisali rastu digitalnog kreditnog poslovanja tvrtke, a ne samo prodaji bitcoina.

Unatoč tome, Strategy je objavio kvartalni neto gubitak od 8,22 milijarde dolara, potaknut nerealiziranim umanjenjima vrijednosti svoje bitcoin pozicije nakon što se cijena BTC-a snažno povukla s vrhunaca iz 2026. Taj knjigovodstveni gubitak ne utječe na temeljni broj bitcoina koje tvrtka drži, no pritisnuo je dionice MSTR-a, koje se trguju znatno ispod ovosezonskih maksimuma.

Doktrina „nikad ne prodaj” se urušava

Podnesak za Q2 potvrđuje promjenu koja je započela u svibnju, kada je Strategy prodao 32 BTC uz gubitak, što je bilo njegovo prvo samostalno neto smanjenje bitcoina od 2022. Taj je potez okončao četiri godine javnog obećanja „nikad ne prodaj” koje je Saylor ponavljao na gotovo svakom pozivu o zaradi.

Ta se promjena ubrzala početkom srpnja, kada je Strategy prodao 3.588 BTC za približno 216 milijuna dolara po prosječnoj cijeni blizu 60.000 dolara, realiziravši gubitak od 203 milijuna dolara, kako bi pomogao financirati isplate po svom STRC trajnom povlaštenom dioničkom kapitalu. Prodaja je označila najveće jednokratno otuđenje bitcoina otkako je tvrtka počela akumulirati BTC 2020.

Saylor je napomenuo da prodaje nisu povlačenje od Strategyjeve strategije bitcoin trezora, već rutinsko upravljanje kapitalom. Kada su ga na pozivu o zaradi pitali hoće li se tvrtka umjesto toga osloniti na opcije ili druge alate temeljene na volatilnosti kako bi financirala svoje obveze, rekao je:

Postoji samo jedna tvrtka na svijetu koja može prodavati kredit u našem opsegu.

Saylor je tvrdio da bi prodaja proizvoda vezanih uz volatilnost uvela rizik druge ugovorne strane, povećala složenost Strategyjeve kapitalne strukture i stvorila porezne komplikacije koje tvrtka želi izbjeći, pa kao svoje preferirane poluge ostaju prodaja bitcoina i izdavanje digitalnog kredita.

Digitalni kredit popunjava prazninu

Strategyjev instrument digitalnog kredita, STRC, postao je središnji dio tog pristupa, pri čemu je njegova nominalna vrijednost porasla s 2,8 milijardi dolara na kraju 2025. na 10,5 milijardi dolara do zaključenja drugog tromjesečja. Kao rezultat, institucionalni vlasnici sada čine 29% izdanog STRC-a, u odnosu na 22% tromjesečje ranije.

Tvrtka je tijekom tromjesečja prikupila ukupno 8,4 milijarde dolara kapitala, uključujući 5,5 milijardi dolara kroz instrumente digitalnog kredita, čime je ukupno prikupljeni kapital od početka godine dosegnuo 17 milijardi dolara (44% toga kroz digitalni kredit umjesto tradicionalne prodaje vlasničkog kapitala).

Strategyjeve USD rezerve, novčani amortizer koji koristi za pokrivanje povlaštenih dividendi i kamata, porasle su 12% tijekom tromjesečja na 2,4 milijarde dolara, a zatim su dodatno skočile na 3,75 milijardi dolara nakon prodaje dionica u iznosu od 544,5 milijuna dolara između 20. i 26. srpnja. Ta rezerva sada pokriva otprilike 2,1 godinu obveza, unutar ciljanog raspona tvrtke od dvije do tri godine i znatno iznad minimalnog praga od 12 mjeseci.

S 843.775 BTC u svojim knjigama nakon posljednjeg otuđenja, Strategy ostaje najveći institucionalni vlasnik bitcoina na svijetu.