Bitcoin se trguje 50% ispod svog vrhunca od 126 tisuća dolara dok se 4 bikovska katalizatora sudaraju s 4 medvjeđe sile

Gdje Bitcoin stoji

Ovakav pad smješta bitcoin u jednu od produljenijih korektivnih faza trenutnog ciklusa. Institucionalna infrastruktura znatno je narasla u odnosu na prethodne cikluse, ali cijena odražava postojane makroekonomske, geopolitičke i tokovne pritiske koji su neutralizirali strukturnu kupnju.

U nastavku je raščlamba četiri bikovska katalizatora i četiri medvjeđa čimbenika koja oblikuju izgled do kraja 2026.

Bikovski katalizatori

Usvajanje CLARITY Acta

Zakon o jasnoći tržišta digitalne imovine, Clarity Act, poznat kao CLARITY Act (H.R. 3633), prošao je Zastupnički dom u srpnju 2025. te je u svibnju 2026. prošao Odbor za bankarstvo Senata dvostranačkim glasovanjem 15-9. Uvršten je u Senatski zakonodavni kalendar 1. lipnja.

Ako bude donesen, zakon bi uspostavio granice nadležnosti između američke Komisije za vrijednosne papire i burzu (SEC) i Komisije za trgovanje robnim terminskim ugovorima (CFTC), definirao kada digitalna imovina prelazi iz vrijednosnih papira u robu te stvorio sigurne luke za decentralizirane financije (DeFi) i skrbništvo.

Potpuno usvajanje ove godine nije sigurno, no čak i djelomičan napredak uklanja regulatorni teret koji je kočio mirovinske fondove, savjetnike i sudjelovanje banaka. Mnogi promatrači kripto tržišta vjeruju da će usvajanje CLARITY Acta poduprijeti cijene digitalne imovine.

Institucionalna akumulacija

ETF-ovi te korporativno i suvereno usvajanje

Američki spot Bitcoin ETF-ovi povijesno su prikupili neto priljeve veće od 50 mlrd. USD. Korporativne riznice predvođene Strategy i dalje povećavaju zalihe. Američka Strateška Bitcoin rezerva, uspostavljena izvršnom uredbom 2025. uz politiku bez prodaje zaplijenjenih kovanica, daje suverenu potvrdu. Zakonodavstvo za kodificiranje i proširenje rezerve napreduje. Trenutačno je manje od 0,5% savjetovanog bogatstva u SAD-u alocirano u bitcoin, što znači da je institucionalno usvajanje još u ranoj fazi.

Oskudica se nastavlja

Sa svakim pronađenim blokom, sve manje i manje bitcoina preostaje

Na strani ponude, približno 1,2 milijuna BTC-a još treba biti izrudareno. Dvadesetmilijunti novčić izrudaren je u ožujku 2026. Dnevna emisija sada iznosi oko 450 BTC-a. Dugoročni vlasnici nastavljaju akumulirati, a ETF-ovi i institucionalna kupnja apsorbirali su većinu nove ponude. Ta dinamika podupire višegodišnji argument oskudice kada se potražnja oporavi.

Potražnja za airdropom

eCash hard fork obećava airdrop

Predloženi Bitcoin hard fork developera Paula Sztorca iz Layertwo Labsa, koji cilja aktivaciju oko bloka 964.000 u kolovozu 2026., mogao bi također generirati kratkoročni pritisak kupnje. Fork uključuje 1:1 airdrop svim vlasnicima bitcoina u trenutku razdvajanja lanca.

Trgovci obično akumuliraju BTC u vlastitom skrbništvu kako bi se kvalificirali za airdrop ili ga čak gomilaju na burzama, jer će nekoliko platformi za trgovanje uvrstiti forkani novčić. Projekt je privukao značajne kritike i stvara zabunu oko naziva s postojećim XEC tokenom, ali učinak spekulativne akumulacije uoči snimke stanja mogao bi itekako biti mjerljiv i sličan dinamici viđenoj uoči ranijih fork događaja.

Medvjeđi čimbenici

Warsh bi mogao biti jastrebovski

Predsjednik Federalnih rezervi Kevin Warsh potvrđen je u svibnju 2026. Na svom prvom sastanku FOMC-a u lipnju, Fed je zadržao ključnu kamatnu stopu na 3,50% do 3,75% te je uklonio unaprijednu smjernicu o rezovima. Oko polovice sudionika dot-plota sada projicira mogućnost povećanja stopa do kraja godine, potaknuto inflacijskim pritiscima djelomično vezanim uz energetske šokove iz tekućeg sukoba SAD-a i Irana. To je jastrebovskiji stav nego što su tržišta očekivala pri ulasku u 2026. Ipak, neki promatrači vjeruju da bi Warshov jastrebovski stav mogao biti blef.

Institucionalni odljevi i rotacija kapitala

ETF-ovi nastavljaju krvariti, a kapital nastavlja izlaziti iz kripta i pritjecati u AI

Američki spot bitcoin ETF-ovi zabilježili su značajne odljeve u lipnju, uključujući jedan tjedan s 1,72 mlrd. USD neto otkupa, najviše od početka 2025. Blackrock-ov IBIT predvodio je odljeve tijekom pojedinih razdoblja.

Višetjedni nizovi odljeva u novijim su razdobljima iznosili između 4,3 mlrd. USD i 5,4 mlrd. USD. Navodno se kapital rotirao prema izloženosti umjetnoj inteligenciji (AI) i tehnološkim dionicama nakon rasta potaknutog bitcoin ETF-ovima 2025.

Ratne neizvjesnosti

Sukob SAD-a i Irana drži svjetska tržišta na rubu

Sukob SAD-a i Irana, koji je započeo udarima početkom 2026., dosad je izazvao masovne padove cijene bitcoina od 7% do 8% u pojedinačnim sesijama i stotine milijuna u likvidacijama.

Prozor od 60 dana primirja otvoren je sredinom lipnja nakon Memoranduma o razumijevanju (MoU), no razgovori su i dalje napeti, a napetosti oko Hormuškog tjesnaca traju. Svaka nova eskalacija uvodi tokove sklonosti riziku prema sigurnijoj imovini, poremećaje u opskrbi energijom i širu volatilnost.

Produljeni prodajni pritisak

Neaktivni vlasnici i realizatori profita

Ponuda iznad tržišta od ranih ulagača, rudara i dugoročnih vlasnika koji su akumulirali tijekom rasta 2024. do 2025. i dalje opterećuje cijenu. Onchain metrike distribucije odražavaju ovu fazu realizacije profita. Bez novih katalizatora potražnje, taj prodajni pritisak ograničava pokušaje oporavka.

Što pratiti sljedeće

Varijable koje će najvjerojatnije pokrenuti Bitcoin u sljedeća jedan do tri mjeseca uključuju senatsko djelovanje oko CLARITY Acta, tjedne podatke o tokovima ETF-ova, komunikacije Feda pod predsjednikom Warshom, vremenski okvir snimke stanja za eCash fork te putanju pregovora SAD-a i Irana.

Bitcoinova pozicija na 60.000 USD odražava tržište uhvaćeno između strukturnih dugoročnih kupaca i kratkoročnih makroekonomskih i geopolitičkih protuvjetrova. Obje strane imaju stvarne podatke koji ih podupiru.