סטרטג'י מעבירה 411 BTC אל Coinbase Prime כאשר סיכויי המכירה בפולימרקט מגיעים ל-84%

המהלך של Strategy מעלה חששות ממכירה

Strategy (לשעבר Microstrategy), המחזיקה התאגידית הגדולה ביותר בביטקוין, העבירה 411.48 BTC בשווי של כ‑30.3 מיליון דולר ל‑Coinbase Prime ב‑29 במאי, לפי עוקבי onchain. אנליסטים סימנו את ההעברה כהפקדה הישירה הראשונה של החברה לפלטפורמה המקושרת לבורסה מזה כמעט שנתיים, מה שהצית מיד מחדש ספקולציות שלפיהן החברה של היו”ר המבצעי מייקל סיילור עשויה להתכונן למכירה.

עם זאת, ההפקדה לבדה אינה מאשרת מכירה, שכן מחזיקים תאגידיים גדולים נוהגים להעביר מטבעות לצורכי משמורת, בטוחה, איזון מחדש או סילוק/הסדרה, בלי לחסל פוזיציה. אבל עיתוי ההתפתחות, כלומר במהלך ירידה שבועית בביטקוין, הספיק כדי להעלות את הסיכויים למכירת ביטקוין על ידי Strategy לפני 31 בדצמבר ל‑84% ב‑שוק החיזוי המבוזר Polymarket.

מלכודת דיבידנדים, לא רק העברה

ההפקדה התרחשה בזמן ש‑Strategy ניצבת בפני בחינה מחודשת של אופן המימון שלה, לאחר שג’ף דורמן, מנהל ההשקעות הראשי במנהל נכסים דיגיטליים Arca, כתב ב‑28 במאי כי סיפור ה‑MSTR “יצא משליטה”, והצביע על כ‑15 מיליארד דולר של מניות בכורה תמידיות שטרם נפרעו, הנושאות התחייבויות דיבידנד שנתיות של כ‑1.5 מיליארד דולר.

לטענת דורמן, אותן מניות בכורה, שהונפקו תחת סימולים כגון STRK, STRF, STRD ו‑STRC, נמכרו באגרסיביות על בסיס ציפיות לראלי משמעותי בביטקוין. האזהרה מגיעה על רקע עצבני, כאשר קרנות סל (ETFs) אמריקאיות לביטקוין ספוט רושמות יציאת כספים כבר ימים, והביטקוין ירד היטב מתחת לשיא כל הזמנים.

Strategy עמדה עד כה בכל חלוקה, ושילמה מאות מיליוני דולרים לאורך יותר מ‑20 תשלומים רצופים מאז תחילת 2025. השאלה הפתוחה היא מה יקרה אם הביטקוין ימשיך לרדת וכיסוי הדיבידנדים יהפוך הדוק יותר.

מדוע מכירה תכאיב

המאגר של Strategy עמד על 843,738 ביטקוין מוקדם יותר השבוע, בפער הגדול ביותר מכל חברה ציבורית. מכירה כפויה מתוך פוזיציה כזו לא רק תפגע במאזן של החברה; היא גם עלולה להוסיף לחץ מכירה כבד לשוק שכבר נמצא בעמדת נחיתות, ולהכות במחירו של אותו נכס שמבסס את סיפור ההון של Strategy. דורמן תיאר זאת כ”מלכודת” תלת-צדדית בין החברה, הביטקוין ובעלי מניות הבכורה.

סיילור עצמו הזין את הדיון, שכן בשבועות האחרונים היו”ר העלה אפשרות למכור חלק קטן מהמאגר כדי לסייע במימון הדיבידנדים — שינוי בולט עבור מנהל שבנה את המוניטין שלו על אתוס של “לעולם לא למכור” ועל רכישות כמעט שבועיות.

לעת עתה, 411 ה‑BTC שיושבים ב‑Coinbase Prime הם עדיין רק העברה, לא עסקה. האם זה מסמן את תחילתה של מכירת הביטקוין הראשונה אי-פעם של Strategy או שמדובר בניהול שגרתי של אוצר החברה — ייקבע ככל הנראה לפי תנועת המחיר בהמשך ולפי מידת היכולת של החברה להמשיך לכסות בנוחות את חשבון הדיבידנדים שלה. הסוחרים, אם לשפוט לפי Polymarket, נערכים לאפשרות הראשונה.