לעליית המחיר הזו של ביטקוין שוב אין כמעט קשר לביטקוין

במילים אחרות, הביטקוין שוב היה במקום הנכון בזמן הנכון. להיות במקום הנכון פירושו ש-BTC עדיין חי ללא עלות במחשבותיהם של רבים, אך לא רבים מדי, משקיעים קמעונאיים ומוסדיים, כנכס נדיר רב-תכליתי. הוא יכול להיות “זהב דיגיטלי”, גידור מפני שחיקת ערך המטבע, מגוון תיק השקעות, ופשוט נכס ספקולטיבי.

או “מניית טכנולוגיה” שנחשבה זולה מאוד אחרי שקרסה ביותר מ-50% מהשיא ההיסטורי שלה. כשהמאקרו וכוכבים מסוגים אחרים הסתדרו, הנרטיבים הללו שוב הפכו למגנט שמשך משקיעים בחזרה אל הביטקוין.

בשילוב עם נזילות נמוכה בשוק וחיסולים (liquidations) בשיא כל הזמנים של פוזיציות שורט על BTC, קיבלנו תערובת נפיצה שהקפיצה את מחיר הביטקוין ביותר מ-20% בתוך שבוע.

מדוע מחיר הביטקוין עולה?

הנה סיכום של הסיבות המצוטטות ביותר, שלרוב משתלבות זו בזו, לראלי הזה, מעבר לדחיפה הספציפית לנגזרים:

• רכישות חוזרות (buybacks) של אג”ח האוצר האמריקאי
• חולשה בדולר האמריקאי (USD), ירידה בתשואות האוצר כרוח גבית מאקרו-כלכלית
• נתוני אינפלציה מתונים יותר שמפחיתים את החשש מהעלאות ריבית
• אופטימיות לגבי חוק Clarity Act
• עסקת השחיקה (debasement trade) ונרטיבי “הזהב הדיגיטלי” חזרו
• זרימות ה-ETF חזרו ברעש של מיליארדי דולרים
• התזה ש”הביקוש המוסדי חזר” צוברת תאוצה
• בום רווחים שמונע על ידי AI
• הטיעון ש”התחתית כבר מאחורינו” ומחזור ארבע השנים של הביטקוין
• תחזיות לעליות נוספות עד סוף השנה שוב נעו לכיוון $100,000

בקיצור, שום דבר שקשור לחדשות על ביטקוין—הרשת—וביטקוין—הנכס. השוק התעלם ממשבר Coldcard, שהציג סיכונים חמורים לתשתית הביטקוין ואת העוצמה שבה פותרים אותם, שלא לדבר על הדרמה סביב BIP-100, מוצרים חדשים לביטקוין, כולל כאלה שנשלחו על ידי Lightning Labs, שיכולים לסייע לאימוץ תשלומי BTC. הירידה בהאשרייט של ביטקוין, או בעוצמת החישוב של הרשת, גם היא לכאורה לא השפיעה רבות על המחיר, וכך גם העובדה שעדיין יש שאלות רבות לגבי העמידות הקוונטית של ביטקוין שממשיכות לרחף.

הימור, לא השקעה

זה לא מפתיע, לאור מה שמחקר עדכני של הבנק הפדרלי של קליבלנד הראה — השקעות בביטקוין ובשוק נכסי הקריפטו הרחב יותר נחשבות במידה רבה להימור.

לכן, BTC נותר רגיש מאוד לכל הדברים החיצוניים הללו, כולל ציפיות סביב תשואות ריאליות ונזילות גלובלית. יחד עם זאת, אי אפשר לדעת עד כמה עסקת השחיקה ונרטיבי הזהב הדיגיטלי יהיו “דביקים” הפעם, משום שכבר נדחו בעבר.

במילים אחרות, לפחות בטווח הקצר, הבינוני, או אפילו הארוך יותר, נגידי הפד עדיין ישפיעו יותר על מחיר ה-BTC מאשר בוני הביטקוין והחברות בפועל. לכן, פד יוני יותר לקראת הסתיו יעזור לעוד רגל עליות, בעוד שזעזוע אינפלציוני מחודש עלול לעשות את ההפך, ו”לאף אחד” כנראה לא יהיה אכפת אם מישהו ימציא פתרון מהפכני חדש, סופר-בטוח ופשוט למשמורת עצמית (self-custody) של ביטקוין.

מה יהיה מחיר ה-BTC עד סוף 2026?

בהקשר הזה, מהן ההסברים והציפיות הפופולריים ביותר לגבי מה שעשוי לקרות למחיר הביטקוין בהמשך השנה? מאחר שאנליסטים מצליחים הרבה יותר להסביר את העבר מאשר לחזות את העתיד, ההערכות עדיין מפוזרות לכל הכיוונים, אך החלו להטות יותר לכיוון שורי.

$100,000 נתפס כעת יותר ויותר כיעד אפשרי השנה, כשיש כאלה שאפילו חוזים $150,000 או יותר, בעוד שחלק מהאנליסטים עדיין מצפים ל”שטיפה” אחרונה לכיוון $50,000 לפני שהראלי האמיתי לעבר שיא היסטורי חדש יתחדש.

מבין החשודים הרגילים שיקבעו את מחיר ה-BTC בהמשך השנה, אלה נחשבים לחשובים ביותר:

• זרימות ל-ETF של ביטקוין
• ציפיות השוק לגבי החלטות הפד וההחלטות בפועל
• רכישות חוזרות של אג”ח האוצר
• גורלו של חוק Clarity Act
• כיוון הדולר האמריקאי ותשואות בקצה הארוך של העקומה
• בחירות אמצע הקדנציה בארה”ב בנובמבר
• חברות אוצר BTC — Strategy הבטיחה לחזור לקנות ביטקוין השנה
• משחקים בשוקי הנגזרים

דברים אחרים כגון סנטימנט משקיעים, שווקים מסורתיים, מניות AI במיוחד, עוצמת הנרטיבים הנוכחיים של הביטקוין או הופעתם של חדשים, לצד כמה התפתחויות בלתי צפויות, עשויים גם הם להשפיע על המחיר שבו BTC יסיים את השנה.

לסיכום, אף שאיננו יכולים להיות בטוחים מה יהיה מחיר הביטקוין עד סוף השנה, כמעט בוודאות נוכל להיות בטוחים שהוא לא יושפע מהתפתחויות בביטקוין עצמו. (אבל אל תשכחו תמיד להיערך למשהו בלתי צפוי.)

בזמן כתיבת שורות אלה, BTC נסחר סביב $79,000 והוא עלה ב-24% בתוך שבוע, לאחר שבחן את $81,000 במהלך שעות המסחר באסיה היום. המחיר עדיין נמוך ב-29% בשנה וב-37% מהשיא ההיסטורי שלו.