נציב ה-SEC קורא לריסון בכללי הקריפטו ככל שמסחר קמעונאי מתרחב

נגישות ל-ETF וסמכות ה-SEC מעצבות את הדיון על קריפטו

נציבת רשות ניירות ערך האמריקאית (SEC) הסטר פיירס ב-8 במאי 2026 הציגה את הקריפטו כחלק משינוי רחב יותר במסחר הקמעונאי על פני קרנות סל (ETFs), אופציות, שווקי תחזיות וחוזים עתידיים תמידיים. בנאומה בכנס השנתי ה-13 לרגולציה של שווקים פיננסיים, קראה הנציבה לרגולטורים להבין את פעילות השוק המשתנה לפני שיחליטו אם נדרשת תגובה.

לדברי פיירס, הפעילות הקמעונאית נותרה חזקה גם מעבר לזינוק במסחר בתקופת הקורונה. משקיעים סוחרים כיום בקריפטו, זהב, כסף, חוזים עתידיים תמידיים ו-ETF אקטיביים באמצעות ממשקים קלים יותר. היא הצביעה גם על בוטים של בינה מלאכותית וטכנולוגיות חדשות שמאפשרות להרחיב את הגישה לשוק מעבר לדפוסי מסחר מסורתיים. נכסים רבים אינם ניירות ערך, אמרה, אך עדיין נכנסים למבני ETF. לפי פיירס:

“משקיעים קמעונאיים אוהבים לסחור בכל סוגי הנכסים הללו ועוד, כולל קריפטו, זהב, כסף וחוזים עתידיים תמידיים.”

גבולות משפטיים היו במרכז המסר של הנציבה. פיירס אמרה כי על ה-SEC לפעול במסגרת החוקים שקבע הקונגרס בעת התמודדות עם מוצרים וטכנולוגיות חדשים. מגבלות סמכות השיפוט הללו עשויות להשפיע על האופן שבו חברות קריפטו, נותני חסות ל-ETF ומשתתפים אחרים בשוק יבקשו גישה לשוק מפוקח. היא גם קישרה את השאלות הללו למחקר על התנהגות שוק, זרימות משקיעים ורגולציה של קריפטו.

מגבלות משפטיות ממסגרות את גישת ה-SEC לשווקי קריפטו

סמכות השיפוט עשויה להגביל עד כמה ה-SEC יכולה להתקדם כאשר השווקים מתפתחים במהירות. הנציבה ציינה כי הסוכנות אינה יכולה לרדוף הונאה ללא עילת תביעה לפי דיני ניירות ערך. היא גם אמרה שה-SEC אינה יכולה לחסום ETF אם נותני החסות פועלים לפי הכללים, מספקים גילויים נאותים ומבטיחים רישום בבורסה.

אין לקרוא ריסון רגולטורי כהסכמה, הזהירה פיירס. השקת מוצר בשווקים המפוקחים על ידי ה-SEC אינה אומרת שהסוכנות רואה בו מועיל או בר-קיימא. ההבחנה הזו עשויה להיות חשובה ככל שמוצרים הקשורים לקריפטו, ETF אקטיביים וכלים אחרים המכוונים למשקיעים קמעונאיים ממשיכים לנוע דרך בורסות מפוקחות ומוצרי השקעה. היא גם אמרה שה-SEC אינה מכתיבה באיזו תדירות משקיעים קמעונאיים יכולים לסחור. הנציבה אמרה:

“אל תצפו לראות שטף של קביעת כללים מרשמים.”

פיירס סיימה בהעדפת חדשנות התומכת במשקיעים, יזמים וחברות צומחות. היא הדגישה כלים המסייעים לאנשים לבנות תיקי השקעות עמידים, להבין הוצאות השקעה ולסחור בעלויות נמוכות יותר. הנאום לא הכריז על כללי קריפטו, אך הוא חיזק תפיסה של התערבות מוגבלת הרלוונטית לשווקי קריפטו, למנפיקי ETF ולפלטפורמות המשרתות סוחרים קמעונאיים.