ה-SEC מכוונת לכללי מסחר ב-Onchain ולפיקוח על כספות קריפטו

אטקינס מתווה שינוי רחב יותר של ה-SEC לעבר מסגרות על-שרשרת

יו״ר רשות ניירות ערך האמריקאית (SEC) פול ס. אטקינס ב-8 במאי התווה שלב חדש פוטנציאלי בקביעת כללים של ה-SEC הקשורים לשווקים פיננסיים על-שרשרת, והצביע על הצעות אפשריות שיכסו מערכות מסחר על-שרשרת, פעילות ברוקר-דילר, פונקציות סליקה וכספות קריפטו. בדבריו בכנס Special Competitive Studies Project AI+ Expo בוושינגטון, אטקינס ציין כי ה-SEC בוחנת האם מסגרות ניירות הערך הקיימות נותנות מענה מספק לתשתית פיננסית מבוססת בלוקצ׳יין.

במקום להתייחס למערכות מבוזרות כמוצרים מבודדים, אטקינס הציג פלטפורמות רבות על-שרשרת כארכיטקטורות פיננסיות משולבות המאגדות ביצוע, ניהול בטחונות, ניתוב נזילות, סליקה ואסטרטגיות מסחר אוטומטיות בתוך פרוטוקול יחיד. הוא ציין כי הוועדה עשויה לשקול מסלול חדשנות מוגבל בטווח הקרוב, ובמקביל לקדם קביעת כללים באמצעות הליך הודעה-והערות (notice-and-comment) הנוגע לאופן שבו הגדרת ה״בורסה״ חלה על מערכות מסחר על-שרשרת. אטקינס אמר:

“כאשר הוועדה שוקלת יוזמות מדיניות אלה, עלינו לזכור שמבני שוק על-שרשרת כיום הם לעיתים קרובות היברידיים באופיים, ומשלבים רכיבים ממה שמכונה לעיתים ‘פיננסים מסורתיים’ ו’פיננסים מבוזרים’.”

הדברים רמזו גם שה-SEC עשויה להתרחק מהחלה של פרשנויות נוקשות המבוססות על קטגוריות על פעילות בלוקצ׳יין. אטקינס ציין כי על הסוכנות לבחון לעומק כיצד הגדרות ברוקר ודילר חלות על שווקים על-שרשרת, לרבות ממשקי תוכנה שמאפשרים פעילות פיננסית מבוזרת. הוא הוסיף כי קביעת כללים פוטרת (exemptive rulemaking) עשויה להפוך לחלק מן התהליך הזה, כאשר רגולטורים מנסים ליצור מסלולי ציות ברורים יותר עבור משתתפי השוק.

כספות קריפטו ומבני סליקה מושכים את תשומת לב ה-SEC

תחום בולט נוסף נגע למודלים של סליקה וסילוק על-שרשרת, ובפרט מערכות המתוכננות סביב ביצוע כמעט מיידי וניהול אלגוריתמי של צד-נגדי. אטקינס טען שעל ה-SEC לבחון מחדש את הגדרת ה״סוכנות לסליקה״ כדי לקבוע אילו פעילויות כלליות חורגות מהטיפול הרגולטורי המסורתי כאשר עסקאות מסתלקות באופן אוטומטי באמצעות תשתית בלוקצ׳יין.

כספות קריפטו עלו כעדיפות מדיניות נפרדת. אטקינס תיאר את המוצרים כיישומי תוכנה המאפשרים למשתמשים להקצות נכסים דיגיטליים להזדמנויות מניבות תשואה על-שרשרת. דבריו הדגישו כיצד כלים פיננסיים מסוימים מבוססי בלוקצ׳יין עשויים להצטלב עם מסגרות קיימות של דיני ניירות ערך וחוק יועצי השקעות, כאשר רגולטורים מעריכים את המבנה והפונקציה שלהם. אטקינס גם הדגיש שה-SEC תמשיך להתאים את גישתה ככל שהשווקים עוברים יותר ויותר לעל-שרשרת. אטקינס אמר:

“אני חושב שעלינו לשקול דרכים לספק בהירות סביב מה שמכונה בדרך כלל ‘כספות קריפטו’, במיוחד בנוגע לנקודות המגע של חוק ניירות הערך וחוק יועצי ההשקעות.”

הנאום גם הדגיש את העדפתו של אטקינס להשתמש בהליך הודעה-והערות (notice-and-comment) ובסמכות פטור (exemptive authority) כדי להתמודד עם מבני שוק קריפטו מתפתחים. הוא חידש את קריאתו לקונגרס להעביר את חוק CLARITY אל שולחנו של הנשיא טראמפ, וטען כי רפורמות סטטוטוריות יספקו מסגרת יציבה יותר לשווקי נכסים דיגיטליים, בעוד שמערכות פיננסיות מבוססות בלוקצ׳יין ממשיכות להתרחב.