אנליסטים ב-JPMorgan אומרים שביטקוין נסחר מתחת לעלות הייצור המוערכת שלו במשך חמישה חודשים רצופים, מה שדוחף כ-20% מהכורים לטריטוריה לא רווחית. כורים ציבוריים הגיבו במכירה של יותר מ-32,000 BTC ברבעון הראשון כדי לממן את הפעילות.
ג'יי.פי.מורגן אומר ש־20% מהכורים פועלים בהפסד בעוד שהביטקוין נסחר מתחת לעלות הייצור
נכתב ע"י
שתף
נקודות מרכזיות
- ב-JPMorgan אומרים שביטקוין נותר מתחת לעלות הייצור שלו, 78 אלף דולר, במשך 5 חודשים רצופים.
- כורים ציבוריים מכרו יותר מ-32,000 BTC ברבעון הראשון של 2026, כאשר 20% מהמפעילים הפכו ללא רווחיים.
- ב-JPMorgan מצפים שהתנודתיות תימשך עד שביטקוין יעלה מעל 78 אלף דולר או שכורים ייצאו מהשוק.
כורי ביטקוין מכרו 32,000 BTC ברבעון הראשון כאשר JPMorgan מצביע על לחץ רווחיות גובר
כורי ביטקוין נמצאים תחת לחץ הולך וגובר בשנת 2026, כאשר מחיר השוק של הנכס נותר הרבה מתחת לעלות המוערכת של הפקתו, לפי JPMorgan.
אנליסטים ב-JPMorgan אמרו שביטקוין נסחר מתחת לעלות הייצור המוערכת שלו במשך חמישה חודשים רצופים. ב-JPMorgan מעריכים כיום את העלות הזו בכ-78,000 דולר למטבע, בעוד שביטקוין נסחר סביב 63,000 דולר.
הפער הזה הותיר כ-20% מהכורים ללא רווחיים, כך מסר הבנק, תוך ציטוט הדוח של Coinshares על כרייה ברבעון הראשון. הלחץ כבר ניכר במאזנים. חברות כרייה ציבוריות שמניותיהן נסחרות בבורסה מכרו יותר מ-32,000 BTC כבר ברבעון הראשון בלבד כדי לכסות הוצאות תפעוליות, כך אמרו ב-JPMorgan, תוך ציטוט נתונים מ-TheEnergymag.
הנתון הזה עולה על הכמות הכוללת שחברות אלה מכרו במהלך כל שנת 2025.
קושי הכרייה מגיב מהר יותר לתנודות במחיר
ב-JPMorgan אמרו שההאשרייט (hashrate) של ביטקוין וקושי הכרייה הפכו השנה רגישים יותר לתנועות מחיר. האשרייט מודד את סך כוח המחשוב שמאבטח את הרשת, בעוד שקושי הכרייה מתכוונן כדי לשמור על קצב יצירת הבלוקים יציב כאשר כורים נכנסים או יוצאים מהשוק.
במהלך ששת החודשים האחרונים, הבטא של קושי הכרייה ביחס למחירי ביטקוין עלתה ל-0.62. האנליסטים אמרו שהדבר מרמז שיותר כורים פועלים קרוב לנקודת האיזון, ומהירים יותר להדליק או לכבות מכונות כאשר המחירים משתנים.
הדפוס היה נראה בשבוע השני של יוני, כאשר קושי כריית הביטקוין ירד ב-10%. זו הייתה הירידה השנייה בגודל הזה השנה, לאחר ירידה דומה בינואר.
כאשר ביטקוין נסחר מתחת לעלות הייצור, כורים בעלי עלויות גבוהות יותר נוטים לכבות ציוד. הדבר מפחית את ההאשרייט ובסופו של דבר מוביל את הרשת להתאים את הקושי כלפי מטה. המנגנון מסייע לייצב את כלכלת הכרייה, אך הוא גם מדגיש עד כמה הרווחיות של מפעילים חלשים הפכה דקה.
צפויה המשך תנודתיות
ב-JPMorgan מצפים שקושי הכרייה וההאשרייט יישארו תנודתיים כל עוד ביטקוין יישאר באופן משמעותי מתחת לעלות הייצור שלו. הבנק אמר שמשקיעים צריכים לצפות להתאמות גדולות ותכופות יותר בקושי הכרייה, בעוד שכורים ממשיכים להגיב ללחץ המחיר.
התחזית מוסיפה אתגר נוסף למגזר שכבר מתמודד עם עלויות אנרגיה עולות, לחץ על הכנסות לאחר החצייה (halving), ותחרות גוברת מצד חברות כרייה גדולות יותר עם מאזנים חזקים יותר.
לעת עתה, המסר ברור. מחיר הביטקוין בוחן את הכלכליות של תעשיית הכרייה, והלחץ נופל בעיקר על מפעילים ללא חשמל זול, מכונות יעילות או מספיק הון כדי לצלוח את הירידה.
מאמר זה תורגם מאנגלית באמצעות בינה מלאכותית. הגרסה המקורית באנגלית היא המקור הקובע; תרגומים אוטומטיים עשויים להכיל אי-דיוקים, במיוחד במונחים משפטיים ורגולטוריים.
