מדד Miner Cycle Stress Composite של ביטקוין צנח לשפל חדש של 2026 ונכנס לטווח ה״מתומחר בחסר״ שלו — ירידה מסונכרנת שנראתה בעבר רק סמוך לתחתיות הגדולות של השוק בשנים 2015, 2018 ו-2020. הקריאה מגיעה כאשר ביטקוין נסחר סביב 63,800 דולר, וכמעט אחד מכל חמישה כורים מייצר מטבעות בהפסד.
לחץ הכורים של ביטקוין מגיע לרמה "נדירה היסטורית" כאשר 20% מהכורים פועלים בהפסד
נכתב ע"י
שתף
נקודות עיקריות
- ירידות דומות של לחץ על הכורים הופיעו סמוך לתחתיות של ביטקוין בשנים 2015, 2018 ו-2020.
- ג׳יי.פי. מורגן מעריכים שביטקוין נסחר מתחת לעלות הייצור שלו, 78,000 דולר, במשך חמישה חודשים רצופים.
- Vaneck מצאו שהתכווצויות קודמות בשיעור ה-hashrate קדמו לתשואות חציוניות ל-90 יום בטווח הגבוה של 40%.
אות נדיר מחזית הכרייה
הקריאה האחרונה משלבת כמה מדדי בריאות של הכורים, כולל רווחיות ומדדי הכנסות, למדד יחיד של מידת הלחץ שבה נמצאים מפיקי הבלוקים של הרשת. בנושא זה, אנליסט הקריפטו הבולט Wu Blockchain ציין:
“The Miner Cycle Stress Composite has fallen to a new 2026 low and entered its ‘undervalued’ range. Similar synchronized declines previously appeared near major Bitcoin bottoms in 2015, 2018, 2020.”
הרכיבים הבודדים מספרים את אותו הסיפור. Puell Multiple, מדד המשווה את הכנסות הכורים היומיות לממוצע השנתי שלהן, ירד ל-0.74 — כלומר הכורים מרוויחים בערך רבע פחות מהנורמה שלהם ב-12 החודשים האחרונים. הכנסות הכורים ירדו ב-11% בעשרת הימים האחרונים, בעוד שה-hashrate של ביטקוין ירד ביותר מ-25% מאז אוקטובר 2025 — אחת הירידות הממושכות הארוכות ביותר שנרשמו.
אחד מכל חמישה כורים נמצא מתחת לקו המים
הלחץ אינו רק סטטיסטי: אנליסטים של ג׳יי.פי. מורגן מעריכים שביטקוין נסחר מתחת לעלות הייצור הממוצעת שלו, כ-78,000 דולר, במשך חמישה חודשים רצופים — מה שמותיר כ-20% מהכורים הפועלים בהפסד.
נראה שהרשת מתאימה את עצמה ליציאה, שכן קושי הכרייה של ביטקוין — המדד לכמה קשה למצוא בלוק חדש — נחתך ב-10.09% ל-124.93 טריליון בהתאמה הגדולה האחרונה, המהלך היורד השני בגודלו ב-2026 אחרי ירידה של 11.16% בפברואר.
בנוסף, Bitcoin.com News דיווחו מוקדם יותר השנה שהכורים ספגו קריסה של 18% ב-hashprice אף שהקושי קפץ ב-7.15%. ה-hashprice, ההכנסה היומית הצפויה לכל פטהאש של כוח מחשוב, החליק ל-28.68 דולר.
הלחץ גובה קורבנות. SBI Crypto מיפן אמרה בשבוע שעבר כי תסגור את בריכת כריית הביטקוין שלה לאחר חמש שנים, ותשלח 20,412 PH/s — מעט מעל 2% מה-hashrate הגלובלי — לחפש בית חדש לפני שהבריכה תפסיק לקבל shares ב-30 ביולי.
מנהלת הנכסים Coinshares, בינתיים, תיארה הצטמצמות מרווחי הכרייה בכל התעשייה, והעריכה כי 15–20% מהכורים אינם רווחיים, תוך ציון שרבים מהמפעילים מאיצים מעבר לבינה מלאכותית (AI) ולעומסי מחשוב עתירי ביצועים כדי לשרוד.
צד הביקוש הציע מעט הקלה. תעודות סל (ETFs) נקודתיות לביטקוין בארה״ב רשמו את החודש הגרוע ביותר מאז ההשקה ביוני, עם יציאות של 4.5 מיליארד דולר, כאשר ביטקוין ירד מתחת ל-60,000 דולר במהלך התקופה החלשה ביותר של החודש.
מה רמזי כניעה בעבר מציעים שיבוא בהמשך
תקופות של לחץ קיצוני על הכורים התרכזו היסטורית סמוך לשפלי מחזור ולא לשיאים. מחקר של Vaneck על התכווצויות hashrate קודמות מצא כי, למעט ההיסטוריה המוקדמת של הרשת, ביטקוין סיפק תשואה חציונית עתידית בטווח הגבוה של 40% במהלך 90 הימים שלאחר אירועים כאלה.
אנליסטי החברה שרטטו אז שלושה תרחישים ל-90 יום: מסלול חיובי של 10% עד 35% עלייה, טווח של ״כניעה קלה״ (capitulation-lite) של -5% עד +20%, ומקרה דובי של הפסדים עד 30%.
אנליסטים של onchain רואים את אותו המתח. מדד Miner Capitulation Index של Cryptoquant טיפס מעל 65 — רמה שהאנליסט Axel Adler Jr. תיאר כראיה ללחץ הולך ונבנה — אם כי הוא הדגיש שהיא עדיין נמוכה מהקיצונים של שוק הדובים ב-2022, כאשר כניעת הכורים התקדמה יד ביד עם ירידה של 65% במחיר הביטקוין.
עם זאת, קריאות של ״מתומחר בחסר״ מצד הכורים לבדן אינן מבטיחות היפוך, וכאשר ביטקוין נמוך בכמעט 50% מהשיא של אוקטובר 2025 סביב 126,200 דולר, מוכרים גברו שוב ושוב השנה על אותות טכניים מעודדים. המבחן הבא יגיע בהתאמת הקושי הקרובה, שבה קיצוץ עמוק נוסף יאשר שכוח hashrate לא רווחי עדיין עוזב את הרשת.
מאמר זה תורגם מאנגלית באמצעות בינה מלאכותית. הגרסה המקורית באנגלית היא המקור הקובע; תרגומים אוטומטיים עשויים להכיל אי-דיוקים, במיוחד במונחים משפטיים ורגולטוריים.
