ההצבעה על חוק CLARITY נקבעה ל-15 בספטמבר: הנה מה יקרה בהמשך

על מה בדיוק מצביע הסנאט ב-15 בספטמבר?

הסנאט יפתח בתהליך ההצבעה על חוק CLARITY ב-15 בספטמבר עם קלוטשר על ההצעה להתקדם לדיון ב-H.R. 3633, חוק הבהירות לשוק הנכסים הדיגיטליים (Digital Asset Market Clarity Act), בשעה 2:15 אחה״צ לפי שעון החוף המזרחי (EDT), כאשר המחוקקים חוזרים מפגרת אוגוסט. מנהיג הרוב בסנאט, ג׳ון ת׳ון (ר׳–דקוטה הדרומית), הגיש את בקשת הקלוטשר ב-8 באוגוסט, ובכך נקבע מבחן המליאה הראשון לחקיקה שתשרטט מחדש את הפיקוח הפדרלי על שווקי הנכסים הדיגיטליים בארה״ב.

חוק CLARITY הוא חקיקת מבנה שוק שמפצלת את הסמכות הפדרלית על נכסים דיגיטליים בין רשות ניירות הערך (SEC) לבין הוועדה למסחר בחוזים עתידיים על סחורות (CFTC), ומציבה את רוב הפיקוח על שוק הספוט בידי ה-CFTC. קלוטשר הוא הליך בסנאט שמגביל דיון נוסף בשאלה תלויה ועומדת. ההצבעה הפרוצדורלית שואלת את הסנאטורים אם יש להגביל את הדיון על ההצעה להתקדם לדיון, ובכך לפנות את הדרך לכך שהמליאה תדון בחוק.

קבוצת ההסברה Stand With Crypto סיכמה את השאלה העומדת בפני הסנאטורים בפוסט ב-X מ-10 באוגוסט:

“האם לפחות 60 סנאטורים מסכימים להתקדם לבחינת CLARITY?”

התזמון נותר גמיש. בקשת קלוטשר יכולה להימשך או להתבטל, ומנהיגי הסנאט יכולים להגיע להסכמה פה אחד (unanimous consent) שמשנה את התזמון או את סדר ההצבעות.

מדוע 60 קולות כל כך חשובים?

לרפובליקנים יש 53 מושבים בסנאט, כך שאם כל 53 הרפובליקנים יתמכו בקלוטשר, יידרשו עוד שבעה קולות כדי להגיע לסף של 60 קולות. כל היעדרות או עריקה רפובליקנית מגדילה את מספר הקולות הדמוקרטיים והעצמאיים שהתומכים חייבים להשיג.

המאבק הפוליטי על השגת די תמיכה דמוקרטית התעצם ביולי, כאשר שבעה סנאטורים דמוקרטים טענו שיש לחזק הוראות הנוגעות לאתיקה, הגנת צרכנים, מימון בלתי חוקי, ניגודי עניינים ויושרת השוק.

המו״מ נמשך לאחר שסנאטורית ארה״ב סינתיה לאמיס (ר׳–ויומינג) פרסמה נוסח מעודכן של חוק CLARITY ב-22 ביולי, אשר שילב עבודה של ועדות הבנקאות והחקלאות של הסנאט.

הבית כבר העביר את H.R. 3633 ברוב של 294–134 ב-17 ביולי 2025, ושלח את החקיקה לסנאט להמשך טיפול. לפני שהופיע הנוסח המתוקן של הסנאט, ועדת הבנקאות של הסנאט קידמה את גרסתה שלה ל-H.R. 3633 בהצבעה דו-מפלגתית של 15–9 ב-14 במאי.

ההתנגדות נותרה ממוקדת בהוראות מהותיות ולא רק בלוח הזמנים הפרוצדורלי. צוות המיעוט בוועדת הבנקאות של הסנאט פרסם ב-5 באוגוסט ניתוח שמזהה חמישה תחומים שהם תיארו כפרצות מרכזיות, כולל הגנות בתחום ניירות הערך שלטענתם עלולות לחשוף החזקות פנסיוניות, וכן חששות הנוגעים למימון בלתי חוקי, יציבות פיננסית, ואמצעי הגנה לצרכנים.

הצוות טען גם כי הוראות האתיקה לא ימנעו מהנשיא דונלד טראמפ להרוויח את 1.4 מיליארד הדולר הבאים שלו בהכנסות מקריפטו. התומכים טוענים שהמסגרת מחזקת את הפיקוח הפדרלי ואת הגנות המשקיעים.

מה עוד יכול להשתנות לפני ההצבעה?

שלושה נושאים בלתי פתורים נותרו במו״מ לאחר פרסום הנוסח הממוזג: דרישות אתיקה, הוראות בנושא מימון בלתי חוקי, ותיאום נוסח ועדת החקלאות של הסנאט. הטיוטה בת 616 העמודים שפורסמה ב-22 ביולי מצמידה כותרת אתיקה לשפה הנוגעת לאכיפת חוק וסנקציות, שדמוקרטים דחפו להרחיב.

תנאי האתיקה יאסרו על הנשיא, סגן הנשיא, חברי קונגרס, שופטים פדרליים, ובני/בנות זוגם להנפיק או לתת חסות לנכסים דיגיטליים בתמורה לפיצוי בזמן כהונתם. ההגבלה הזאת פוקעת בשעה 12:00 בצהריים ב-20 בינואר 2029, אלא אם הקונגרס יחדש אותה, והאכיפה תהיה בידי משרד המשפטים.

מימון בלתי חוקי ותיאום נוסח ועדת החקלאות של הסנאט נותרו שני מוקדי מחלוקת נוספים לקראת ההצבעה בספטמבר. המו״מ טרם הכריע כיצד חוק מתווכי הסחורות הדיגיטליות (Digital Commodity Intermediaries Act), S. 3755, ישתלב בחבילה, או עד כמה החוק צריך לחול על פלטפורמות מימון מבוזר ושירותי ערבוב (mixing).

מה קורה אם חוק CLARITY עובר קלוטשר?

הפעלת קלוטשר מגבילה את המשך הדיון בהצעה להתקדם לדיון ל-30 שעות, שלאחריהן הסנאט מצביע על ההצעה עצמה, אף שהסנאט יכול לקצר את התקופה בהסכמה פה אחד או להגיע להצבעה מוקדם יותר אם הסנאטורים כבר אינם מבקשים זמן דיון. רק לאחר שההצעה להתקדם לדיון מאושרת, תתחיל המליאה באופן רשמי לשקול את חוק CLARITY עצמו.

סוחרי פולימרקט רואים סיכויים מוגבלים לחקיקה השנה. החוזה על האם H.R. 3633 ייחתם לחוק עמד על 21% נכון ל-9 באוגוסט, ירידה מ-82% בפברואר, כאשר יותר מ-5.5 מיליון דולר הושמו כהימור על התוצאה.

שני צעדים נוספים יבואו לאחר הצלחה בהצעה להתקדם לדיון. סיום הדיון על החוק עצמו ידרוש בקשת קלוטשר נפרדת עם 60 קולות, וכל שינוי של הסנאט ב-H.R. 3633 ישלח את הנוסח המתוקן בחזרה לבית לפני שיוכל להגיע לשולחן הנשיא.