CME Group מכוונת להשקה ב-1 ביוני של חוזים עתידיים על תנודתיות ביטקוין, בכפוף לבדיקת ה-CFTC

חוזי ה-BVI של CME מאפשרים לסוחרים לפתוח פוזיציית לונג או שורט על תנודתיות ביטקוין החל מיוני 2026

החוזים יישאו את הסימול BVI ויסולקו במזומן לפי מדד הסליקה CME CF Bitcoin Volatility Index Settlement, המוכר בשם BVXS, כפי ש-CME פירטה. אמת מידה זו מודדת תנודתיות משתמעת צופה-פנים ל-30 יום, הנשענת כולה על נתוני ספר פקודות בזמן אמת באופציות ביטקוין ומיקרו ביטקוין של CME. ללא מחירי ספוט. ללא נתוני OTC.

כל חוזה מוגדר כ-500 דולר כפול מדד התנודתיות CME CF Bitcoin Volatility Index. סוחרים יכולים לקחת לונג או שורט על ציפיות לתנודתיות, כלומר פוזיציה יכולה להרוויח אם התנודתיות המשתמעת עולה לקראת חצייה, החלטה רגולטורית או זעזוע מאקרו, בלי לשאת חשיפה כיוונית למחיר הביטקוין.

ג’ובאני ויצ’וסו, ראש תחום מוצרי הקריפטו הגלובלי ב-CME, הסביר שסוחרים יוכלו להשקיע או לגדר מפני התנודתיות העתידית של הביטקוין, ובכך לקבל גישה לשכבת ניהול סיכונים קריטית חדשה. דייוויד שלאגטֶר ממורגן סטנלי כינה זאת כלי חשוב עבור משתתפי השוק לניהול טוב יותר של סיכון התיק באמצעות מסחר ישיר בתנודתיות.

מנכ”ל CF Benchmarks סוי צ’ונג תיאר את החוזה כאבן דרך בהתבגרות הביטקוין כנכס מסוג נכס. המוצר נשען על שני מדדים. מדד ה-BVI בזמן אמת מתפרסם פעם בשנייה בין 7:00 ל-16:00 שעון מרכזי (CT) בימי מסחר של CME, תוך שימוש במודל תמחור סטנדרטי של variance-swap המיושם על ספר הפקודות המלא של אופציות CME.

שיעור הסליקה BVXS מחשב ממוצע של שש חלוקות BVI בנות חמש דקות בכל יום כדי להפיק נתון סופי חלק ובר-שחזור. חישוב הסליקה מתבצע בשעה 16:00 לפי שעון לונדון בכל יום הסליקה הסופית של החוזה. CME ו-CF Benchmarks השיקו את מדד ה-BVI ב-9 באפריל 2024, עם היסטוריה שנבדקה לאחור הזמינה לפני תאריך זה.

המדד עוקב בבלומברג תחת הסימול BVX אך אינו מתפרסם בסופי שבוע. המבנה משקף את אופן הפעולה של חוזים עתידיים על VIX בשווקי המניות. סוחרים המוכרים עם מוצרי תנודתיות במימון מסורתי ימצאו את המכניקה מוכרת, אך המכשיר הבסיסי הוא נזילות אופציות ביטקוין בזירה מפוקחת על-ידי ה-CFTC.

פונקציונליות Basis Trade at Index Close זמינה עבור החוזים, והם כשירים לעסקאות בלוק, תכונות סטנדרטיות למוצרי CME ברמה מוסדית. המסחר צפוי להתבצע ב-CME Globex. CME נכנסה לראשונה לשווקי הקריפטו ב-2017 עם חוזים עתידיים על ביטקוין, ולאחר מכן הוסיפה חוזים עתידיים על מיקרו ביטקוין, אופציות על מוצרים אלה וחוזים הקשורים ל-אתר בשנים שלאחר מכן.

חוזי ה-BVI העתידיים מרחיבים את המארז הזה באמצעות הוספת שכבת תנודתיות במקום מוצר נוסף כיווני-מחיר. נכון למועד ההודעה, לא היו קיימים חוזים עתידיים מפוקחים מתחרים על תנודתיות ביטקוין בבורסות מרכזיות בארה”ב. המוצר עדיין כפוף לבחינת ה-CFTC, ולא פורסם עדכון לגבי בחינה זו מאז ש-CME פרסמה את חומרי העיתונות שלה.

למוסדות המגדרים חשיפה לקרן סל (ETF) על ביטקוין או ספרי אופציות היו כלים מוגבלים לניהול סיכון תנודתיות “טהור” במסגרת מפוקחת. חוזה זה, כך מאמינה CME, נועד למלא את הפער.