נתוני נגזרי ביטקוין מראים שוול סטריט וסוחרי הקריפטו מתפצלים

נתוני החוזים העתידיים והאופציות מרמזים על המהלך הגדול הבא של ביטקוין — או על פייקאאוט גדול

מתחם הנגזרים של ביטקוין הוא הכול חוץ מנמנום. לפי coinglass.com, סך העניין הפתוח בחוזים עתידיים בכל הבורסות עומד על כ-50.12 מיליארד דולר, עם 677,790 BTC במשחק. זה לא שוק שנרדם — זה שוק שעוצר נשימה.

CME לבדה אחראית ל-8.68 מיליארד דולר בעניין פתוח, או 17.32% מהסך, מה שהופך אותה למגרש המשחקים המוסדי שבו חליפות מגדרות, מהמרות ולעיתים מעמידות פנים שהן יודעות מה הקמעונאי עושה. ב-24 השעות האחרונות העניין הפתוח ב-CME עלה ב-3.25%, גם כאשר טווחי זמן קצרים יותר הראו נסיגות קלות.

Binance, בינתיים, מובילה את החבורה עם 8.94 מיליארד דולר בעניין פתוח (17.82%), ואחריה OKX עם 3.08 מיליארד דולר. Bybit ו-Gate מרחפות סביב רף ה-4 מיליארד דולר, ושומרות את לוח המובילים צמוד. תרגום: נזילות יש בכל מקום, ואף אחד לא יושב בחוץ הפעם.

אבל כאן זה נהיה חריף — יחס העניין הפתוח לנפח. CME עומדת על 1.6894, מה שמאותת על תחלופה איטית יותר ומיצוב מחושב יותר. השוו זאת ל-0.387 של Binance, וקיבלתם שני קהלים שונים מאוד: וול סטריט משחקת שחמט, וסוחרי קריפטו-נייטיב משחקים שחמט מהיר עם כיסוי עיניים.

מסתכלים רחב, וסך העניין הפתוח בחוזים עתידיים על ביטקוין התקרר משיאי סוף 2025 סביב 90 מיליארד דולר, אך עדיין נותר גבוה בנוחות. הירידה האחרונה מתיישרת עם נסיגת המחיר מאזור שש ספרות, מה שמרמז שמינוף קוצץ — לא נמחק.

עכשיו נדבר על אופציות, שם הדברים נעשים תיאטרליים.

סך העניין הפתוח באופציות open interest נוטה לשורי, כאשר קולים מהווים 58.85% (332,829.54 BTC) לעומת פוטים ב-41.15% (232,752.9 BTC). זו נטייה ברורה לציפיות לעליות — או לפחות שוק שמעמיד פנים שהוא עדיין מאמין.

הנפח קצר-הטווח מספר סיפור אחר. ב-24 השעות האחרונות פוטים שולטים עם 55.80% לעומת 44.20% לקולים. זו התנהגות של גידור, פשוט וקל. סוחרים קונים ביטוח תוך כדי שהם עדיין מפלרטטים עם אופטימיות. זה כמו לארוז קרם הגנה ומטרייה לאותו טיול.

CME נהיית כירורגית: מיצוב, פקיעות ו-Max Pain ברחבי Binance, OKX ו-Deribit חושפים את האמת

ב-CME, העניין הפתוח באופציות לפי פוזיציה מציג התפרצויות תקופתיות של פעילות — במיוחד סביב נקודות מפנה משמעותיות במחיר. קולים נוטים לזנק באגרסיביות במהלך ראליים, בעוד פוטים מצטופפים בתקופות של אי-ודאות, ויוצרים משיכת חבל שמשקפת את גרף המחיר כמעט בצורה מושלמת מדי.

סידור לפי מועד פקיעה מוסיף שכבת עניין נוספת. ריכוז כבד של חוזים נמצא בטווח של חודש עד שלושה חודשים, בעוד הימורים לטווחים ארוכים יותר נבנים בהדרגה. זה מרמז שסוחרים לא רק מהמרים על מחר — הם מציבים הימורים מובנים על הפרק הבא.

ואז יש את max pain — בור הכבידה הקטן האהוב על השוק.

ב-Deribit, ה-max pain מרחף סביב אמצע טווח ה-70,000 דולר לפקיעות הקרובות, ומתיישר בצורה חשודה למדי עם פעולת המחיר הנוכחית. מצחיק איך זה עובד. כמעט כאילו השוק נהנה לגרור סוחרים לתוצאה הכי לא נוחה.

Binance מספרת סיפור דרמטי יותר. ה-max pain לחוזים ארוכי טווח מזנק לכיוון 120,000 דולר לפני שהוא צונח בחדות, ומשקף מיצוב אגרסיבי כלפי מעלה שעדיין לא התממש לגמרי. התקווה נצחית — ולעיתים גם מחוסלת בליקווידציה.

OKX נמצאת איפשהו באמצע, עם רמות max pain שמתקבצות בין 72,000 ל-78,000 דולר לפני שנמתחות גבוה יותר לפקיעות מאוחרות. זה פחות תיאטרלי ויותר פרגמטי — כמו סוחר שנכווה מספיק פעמים כדי להישאר זהיר.

חזרה ל-CME, שם הפקיעות והמיצוב חושפים משהו נוסף: התזמון חשוב. ערכים נומינליים גדולים מתקבצים סביב תאריכי פקיעה מסוימים, במיוחד בסוף מרץ ובחוזים לאמצע השנה, מה שמרמז ששחקנים מוסדיים מיישרים הימורים עם זרזים מאקרו-כלכליים, לא רק עם רמות מחיר.

מחברים את הכול יחד, והמסר ברור. שוק הנגזרים לא מבולבל — הוא מסוכסך. אופטימיות לטווח ארוך נשארת בעינה, אבל גידור קצר-טווח הוא חזק, מתמשך, ואי אפשר להתעלם ממנו.

ביטקוין אולי יושב על 74,055 דולר, אבל מתחת לפני השטח, מיליארדי דולרים מתווכחים בשקט אם המספר הזה הוא כן שיגור או תקרה.

שאלות נפוצות 🧭

• מהו העניין הפתוח בחוזים עתידיים על ביטקוין כרגע?
  סך העניין הפתוח בחוזים עתידיים על ביטקוין הוא כ-50.12 מיליארד דולר, מה שמצביע על מינוף שוק חזק אך מעט שהתקרר.
• האם סוחרי אופציות על ביטקוין שוריים או דוביים?
  המיצוב הכולל נוטה לשורי עם 58.85% קולים, אך הנפח קצר-הטווח מציג גידור מוגבר באמצעות פוטים.
• מהו ה-max pain לביטקוין כרגע?
  רמות ה-max pain מתקבצות סביב 70,000–75,000 דולר בטווח הקרוב, עם יעדים גבוהים יותר סביב 120,000 דולר בחלק מהבורסות.
• אילו בורסות שולטות במסחר בנגזרי ביטקוין?
  Binance, CME ו-OKX מובילות את השוק, כאשר Binance מעט לפני האחרות בסך העניין הפתוח.