ריפל מפרטת את כללי הרגולציה על סטייבלקוינים בזמן שמוסדות בוחנים את RLUSD

Ripple מסבירה את הכללים שמאחורי RLUSD

ההגנות על מחזיקי סטייבלקוינים תלויות ברישיון בפועל של המנפיק, בדרישות הרזרבה ובפיקוח, כך טענה Ripple בפוסט בבלוג מ-11 בספטמבר. חברת תשתיות הנכסים הדיגיטליים תיארה כיצד רישיונות להעברת כספים, צ’רטרים של נאמנות ברמת מדינה ופיקוח פדרלי שונים זה מזה כאשר מוסדות בוחנים את הסטייבלקוין Ripple USD ‏(RLUSD) לתשלומים, סליקה ופעילות ניהול אוצר.

הבחנה זו משפיעה על האופן שבו טוקנים מגובי-דולר שומרים על הגיבוי שלהם ועל האופן שבו מחזיקים יכולים להמיר אותם למזומן. סטייבלקוינים כאלה בדרך כלל משתמשים ברזרבות כדי לתמוך בערך הדולרי שלהם, אך איכות הרזרבה והסדרי הפדיון משפיעים על הסיכונים שלהם. Ripple ציינה:

“רישיון להעברת כספים, צ’רטר נאמנות ברמת מדינה ופיקוח זהירותי (prudential) מצד רגולטור בנקאי — כולם כרוכים בפיקוח ממשלתי, אך הם נושאים דרישות הון שונות, כללי רזרבה שונים והשלכות שונות אם מנפיק נכשל.”

RLUSD מונפק על ידי חברת הבת של Ripple, Standard Custody & Trust Company, תחת צ’רטר נאמנות למטרה מוגבלת של מחלקת השירותים הפיננסיים של מדינת ניו יורק. המסגרת שלו כוללת רזרבות מופרדות ואישורים עצמאיים, הבוחנים את גילויי הרזרבה. Ripple בחרה ב-BNY כאפוטרופוס הרזרבות הראשי ביולי 2025, ואמרה כי תשתמש גם בשירותי הבנקאות לעסקאות של The Bank of New York Mellon Corp. ‏(NYSE: BK).

האישור לבנק פדרלי נותר מותנה

המרכיב הפדרלי המוצע יעניק לבנק נאמנות נפרד של Ripple אחריות הקשורה לרזרבות המגבות את הסטייבלקוין. Ripple קיבלה אישור מותנה להקים את Ripple National Trust Bank בדצמבר 2025. ההסבר שלה מ-11 בספטמבר מתאר את ההחלטה הזו כשלב ביניים, כאשר תהליך קבלת הצ’רטר הפדרלי עדיין כפוף להשלמה.

מכתב האישור של ה-Office of the Comptroller of the Currency מציין כי ההרשאה להתחיל לפעול תלויה בעמידה בכל הדרישות שלפני הפתיחה. הבנק המוצע ינהל את הרזרבות המופרדות של RLUSD על בסיס מונחה ויבצע שירותי נאמן בטחונות למחזיקים. Standard Custody תישאר המנפיקה תחת פיקוח ניו יורקי, בעוד שהבנק הנפרד ייטול על עצמו את אחריותו הפדרלית המאושרת.

באופן רחב יותר, מהלך קבלת הצ’רטר מערב גם עסקים נוספים בתחום הנכסים הדיגיטליים המבקשים פיקוח פדרלי לפעילויות נאמנות ומשמורת. זו של Ripple הייתה אחת מחמש בקשות לבנקי נאמנות הקשורות לקריפטו שה-OCC אישר באופן מותנה ב-12 בדצמבר 2025, לצד מוסדות הקשורים ל-Circle, Bitgo, Fidelity ו-Paxos. החלטות אלה כללו הן בקשות לבנקים חדשים והן המרות של חברות נאמנות מדינתיות קיימות.

כללי הבטחונות של ה-CFTC משרתים מטרה נפרדת

הטיפול בסטייבלקוינים כבטחונות למסחר מעלה שאלה רגולטורית נפרדת מהפיקוח על המנפיקים שלהם. ה-Commodity Futures Trading Commission ‏(CFTC) הכריזה על פיילוט בטחונות לנכסים דיגיטליים ב-8 בדצמבר 2025. עמדת ה-no-action של הצוות מאפשרת ל-Futures Commission Merchants, מתווכים המטפלים בחשבונות נגזרים של לקוחות, לקבל נכסים דיגיטליים כשירים כבטחונות מרווח (margin collateral) תחת תנאים מוגדרים.

Ripple אפיינה את עמדת הצוות כהקלה מותנית המסדירה את הטיפול בבטחונות, ולא כתמיכה או דירוג של סטייבלקוינים. עמדת no-action פירושה שהצוות לא ימליץ על אכיפה לגבי התנהגות מסוימת כאשר מתקיימים תנאיה. חברות המשתתפות כפופות לחובות דיווח וניהול סיכונים; דרישות אלה מתייחסות לאופן שבו מטופלים בטחונות בתוך חשבונות נגזרים.

השימוש המוסדי במזומן מבוסס-בלוקצ’יין מתרחב גם לפיקדונות בנקאיים, כאשר Ripple Prime משתתפת בהשקת הפיקדון המוטוקן של BNY. בינואר, Ripple זיהתה את עסקי הברוקראז’ הראשי שלה כ-מאמץ מוקדם של שירותי הפיקדונות המוטוקנים של BNY. השירות משקף את יתרות הפיקדונות של לקוחות משתתפים על גבי בלוקצ’יין פרטי, כאשר היישומים הראשוניים מתמקדים בתהליכי עבודה של בטחונות ומרווח.