ענקית הנכסים מאבו דאבי בהיקף של 430 מיליארד דולר עושה קפיצה לבלוקצ'יין, קוינבייס נכנסת להשקעה

מובאדלה קפיטל, זרוע ניהול הנכסים האלטרנטיביים של חברת ההשקעות מובאדלה מאבו דאבי, מפקחת על כ-430 מיליארד דולר בנכסים המנוהלים, מיועצים או מנוהלים אדמיניסטרטיבית. היקף כזה מעניק משקל למהלך. מנהל הקשור לריבונות בגודל כזה שבוחר להפוך קרן לטוקניזציה מאותת על משהו מעבר לניסוי. על החדשות דיווח הפרסום שבבעלות International Media Investments (IMI), The National, והכתב סלים א. אסעיד.

מה הושק

המוצר הוא הקרן Mubadala Capital Alternative Solutions Fund, אסטרטגיה מתמשכת (evergreen) הבנויה סביב פרייבט אקוויטי, השקעות ישירות וחשיפות אשראי. מובאדלה תכננה אותה לתנודתיות נמוכה יותר ולתזרים מזומנים יציב, תוך הסתמכות על זרם העסקאות של החברה ועל רשת ההשקעות המשותפות שלה.

הקרן פועלת כעת על רשת Base של קוינבייס, לצד Solana ו-Sui. סוגי מניות קשורים מופיעים גם על Ethereum, Avalanche, Polygon ו-Sei. הגישה נותרת מוגבלת למוסדות כשירים ולמשקיעים כשירים (accredited), עם השקעה מינימלית סביב 100,000 דולר.

ספקית תשתיות KAIO שבסיסה באיחוד האמירויות מטפלת בהנפקה ובאדמיניסטרציה. הפלטפורמה של KAIO תומכת כעת בכ-144 מיליון דולר בקרנות מטוקנזות בסך הכול, עם עבודה קודמת הקשורה ל-Hamilton Lane, Brevan Howard, Blackrock ו-Laser Digital.

קוינבייס מכניסה את המאזן שלה

קוינבייס נוטלת חשיפה לקרן באופן ישיר. החברה לא חשפה את גודל ההשקעה. בורסה לקריפטו הנסחרת בבורסה שמקצה הון תאגידי למוצר שווקים פרטיים מטוקנז עדיין נדירה. רוב פעילות הטוקניזציה עד כה התמקדה בהפצה, ולא בהקצאה מתוך אוצר החברה (corporate treasury).

ברט טייפול, ראש Coinbase Institutional, מסגר את המהלך סביב יכולת התכנות. הוא אמר שנכסים מפוקחים שהופכים לברי-תכנות יכולים להשתלב בכלכלה רחבה יותר על הבלוקצ’יין, כזו שהיא שקופה יותר, קומפוזבילית ונגישה יותר למשקיעים כשירים בתחומי שיפוט מתאימים.

איך זה הגיע לכאן

מובאדלה קפיטל ו-KAIO הכריזו לראשונה על השותפות בדצמבר 2025. באותו שלב הדבר תואר כחקר גישה מטוקנזת למשקיעים כשירים באמצעות התשתית התואמת-רגולציה של KAIO.

מקס פרנזטי, שותף-מוביל של Mubadala Capital Solutions, הדגיש לאורך כל ההקמה את הממשל התאגידי וההלימה הרגולטורית. מנכ”ל KAIO שריי רסטוגי תיאר את העבודה כהרחבת היקף ההון המוסדי על הבלוקצ’יין בלי לוותר על ציות רגולטורי או על הגנות למשקיעים.

באפריל 2026, טתר הובילה סבב מימון של 8 מיליון דולר עבור KAIO, כש-Systemic Ventures ותומכים נוספים הצטרפו. KAIO אמרה אז כי היא מתכננת להשיק את קרן מובאדלה ולהתרחב לאשראי, מוצרים מובנים ו-ETFs, תוך ניתוב נזילות USDT למוצרים מפוקחים.

הקרן עצמה עלתה לאוויר בסביבות סוף יוני 2026. ההשקה הרב-שרשרתית והעמדה במאזן של קוינבייס הפכו לציבוריות ב-23 ביולי 2026, כאשר הנכסים על הבלוקצ’יין הגיעו לכ-75 מיליון דולר.

למה זה חשוב

מנהלים מסורתיים מבצעים טוקניזציה לקרנות כבר כמה שנים. Blackrock, Franklin Templeton, Apollo, Fidelity, Janus Henderson ו-Invesco כולם נכנסו לתחום של אג”ח ממשלתיות מטוקנזות, קרנות שוק כספי או אשראי פרטי.

סיטי צופה שניירות ערך מטוקנזים עשויים להגיע לכ-5.5 טריליון דולר עד 2030. הערכות רחבות יותר מ-BCG ו-Ripple מציבות את סך הנכסים המטוקנזים גבוה בהרבה בתחילת שנות ה-2030.

טוקניזציה משנה את מנגנוני ההפצה. היא יכולה להפחית חלק מהעלויות התפעוליות, לפתוח גישה חלקית למשקיעים כשירים, ולאפשר לכך שאחזקות בקרן ישמשו כביטחונות בתוך מערכות אחרות על הבלוקצ’יין. אבו דאבי ודובאי ממשיכות למצב את עצמן כמרכזים רגולטוריים לפעילות זו.

עבור מובאדלה, המשיכה היא בהרחבת זרם העסקאות הקיים שלה וגישה להשקעות משותפות לקהל משקיעים חדש תוך שמירה על פיקוח מוסדי. עבור קוינבייס, לקיחת עמדה ישירה מאותתת על ביטחון בסוג הנכס שהיא מסייעת לבנות עבורו תשתית.

המבחן הבא מגיע מצד האימוץ. האם מנהלי קרנות עושר ריבוניות אחרים ילכו בעקבות מובאדלה אל בלוקצ’יינים ציבוריים יהיה תלוי בביצועי הקרן הזו, ובאופן שבו רגולטורים בארה”ב ובמקומות אחרים יגיבו לכך שהון מוסדי נע עוד יותר אל הבלוקצ’יין.